TradFi 鏈上化速度超預期！Bitwise：伊朗衝突周末已改寫金融格局

Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 在題為「改變金融的周末」的文章中表示，美以對伊朗發動打擊期間，正值全球主要交易所關閉，Hyperliquid 卻成為原油與代幣化黃金等現實世界資產交易的中心，他大幅下修了傳統金融（TradFi）轉移至鏈上軌道的時間預期。

「改變金融的周末」：伊朗危機揭示鏈上金融的時機差距

美以打擊伊朗的行動始於周六凌晨約 3:30（UTC 時間），正值美國、歐洲和亞洲股票交易所全面休市。在這段傳統金融體系完全停擺的時間窗口內，Hyperliquid 等加密貨幣平台成為全球投資者管理風險的唯一管道。

Hougan 指出，周六和周日期間，Hyperliquid 的交易量超過 115 億美元；Tether 的代幣化黃金產品 Tether Gold（XAUt）的 24 小時交易量飆升至逾 3 億美元；Kalshi 和 Polymarket 等預測市場的交易量同步上升。

更具象徵意義的是，彭博社在報道原油對爆炸事件反應時，引用了 Hyperliquid 原油合約作為「最相關的價格」——主流財經媒體已開始將鏈上衍生品視為比傳統市場更具時效性的價格發現工具。

Hougan 表示，他此前預計 TradFi 需要 5 至 10 年才能轉移到鏈上軌道，但這個周末改變了他的判斷：「這個週末證明我錯了。現在我確信它發生的速度會比我想像的快得多。」他補充說，區塊鏈的全天候交易管道使「股票交易所和 T+1 結算顯得過時了」。

機構的別無選擇與紐交所的全天候布局

Hougan 指出，對沖基金、銀行和其他希望「進行有競爭力的交易」的機構投資者，目前別無選擇，只能建立穩定幣錢包，並學習如何在 Hyperliquid 等平台上進行交易。這表明，TradFi 機構參與鏈上金融，不再只是主動的戰略選擇，而是在危機中被迫採取的防守性動作。

紐約證券交易所（NYSE）及其母公司洲際交易所（ICE）已在今年 1 月宣布，計劃透過區塊鏈交易後系統實現股票和 ETF 的全天候交易與即時結算，涵蓋多鏈支援與託管功能，但上線時間、底層區塊鏈選擇及許可架構尚未公佈。

鏈上金融與 TradFi 的關鍵數據對比

Hyperliquid 周末交易量：超過 115 億美元（周六、周日合計）

Tether Gold（XAUt）24 小時交易量：飆升至逾 3 億美元

事件時機關鍵性：打擊發生時間（UTC 凌晨 3:30）正值全球主要交易所休市

彭博社引用：以 Hyperliquid 原油合約作為危機期間最相關的原油價格基準

NYSE/ICE 計劃：全天候代幣化交易平台已宣布，但核心技術細節尚未公佈

常見問題

為何美伊衝突的「周末時機」對 TradFi 鏈上轉型具有特殊意義？

傳統股票和商品市場在周末休市，當重大地緣政治事件在周末爆發時，投資者無法透過傳統管道調整持倉。加密貨幣平台全天候運行，填補了這一流動性真空。這個周末的事件是迄今最大規模的「壓力測試」，直接驗證了鏈上金融在傳統市場休市期間的實際效用。

Hyperliquid 上的原油和代幣化黃金交易，是否代表 TradFi 的真正鏈上轉移？

Hyperliquid 上交易的是原油和黃金的衍生品（如代幣化黃金 XAUt），而非直接交易實物資產。目前，這更多代表機構在傳統市場無法操作時的補充渠道，而非全面取代。真正的 TradFi 鏈上轉移，需要股票、債券等傳統資產的大規模代幣化和基礎設施標準化，這仍需時日。

紐交所的全天候代幣化計劃對現有加密市場有何潛在影響？

若 NYSE 推出全天候代幣化股票交易平台，將大幅提升傳統金融資產在鏈上的流動性，並可能驗證或挑戰現有去中心化交易所（如 Hyperliquid）的市場定位。同時，大量機構資金的鏈上化也可能為整體加密市場帶來更深厚的流動性基礎，是加密行業「主流化」的關鍵里程碑之一。