比特幣 ETF 四個月外流逾 90 億美元，機構需求全面崩潰

根據數據平台 SoSoValue 統計，美國上市的現貨比特幣 ETF 在過去四個月錄得 63.9 億美元淨流出，這是自 2024 年 1 月這些基金推出以來最長的月度虧損期；以太坊 ETF 同期流出 27.6 億美元，合計逾 90 億美元的資金外流確認了機構對數位資產的需求已出現大規模崩塌。

比特幣 ETF 四個月最長虧損期：數據解讀

比特幣 ETF 的連續四個月流出，是自 2024 年 1 月產品上市以來從未出現過的最長虧損期。在 2024 年以及川普贏得美國大選後的幾個月裡，投資者大舉湧入，推動了兩種代幣的強勁牛市；而此次需求崩潰的速度同樣驚人，顯示機構情緒的逆轉幾乎在一夕之間完成。

資金流出集中在 2025 年 10 月初急劇下跌後（傳聞因離岸交易所幣安的定價效率問題所致），此後機構情緒持續惡化。以太坊 ETF 的處境更為嚴峻，自 2025 年 8 月高點超過 4,950 美元以來，以太坊跌逾 60%，機構資金撤退與現貨價格大幅回落形成相互強化的惡性循環。

比特幣 ETF 與以太幣 ETF 流出關鍵數據

比特幣 ETF 四個月淨流出：63.9 億美元，創推出以來最長月度虧損期

以太坊 ETF 四個月淨流出：27.6 億美元

合計流出：逾 90 億美元

比特幣價格變化：從 10 月高點逾 12.6 萬美元跌至約 6.7 萬美元（跌幅約 47%）

以太坊價格變化：從 2025 年 8 月高點逾 4,950 美元下跌逾 60%

近期情況：零星資金流入，但分析師強調須持續流入才能確認市場反彈

機構信心崩塌：短期情緒低迷還是結構性轉變？

現貨 ETF 在 2024 年初推出後，一度成為追蹤機構需求最清晰可見的指標。每日淨流入數據被市場視為機構信心的晴雨表，而如今連續四個月的流出數據，令市場不得不重新評估機構對加密資產的長期承諾。

當前局勢的複雜性還在於中東衝突帶來的新變數。受美以對伊朗軍事行動升級影響，週一比特幣回落至約 66,700 美元，原油飆升至每桶 77 美元，亞洲股市下跌 1.4%。能源價格上漲加劇通膨擔憂，可能進一步延後聯準會降息，對包括比特幣在內的風險資產構成持續壓力。

分析師指出，任何有意義的市場反彈都需要比特幣 ETF 資金流入的持續恢復，而非零散的小額流入。若油市供應保持穩定，部分加密交易員認為下行風險或許有限，但整體環境仍不利於看漲主張的快速恢復。

常見問題

比特幣 ETF 的 63.9 億美元流出代表什麼？

這是自 2024 年 1 月美國現貨比特幣 ETF 推出以來，最長的連續月度虧損期（四個月）。資金流出規模和持續時間確認了機構對比特幣的短期需求已出現大規模降溫，與比特幣從高點近 50% 的跌幅形成直接關聯。

以太坊 ETF 的情況為何更為嚴峻？

以太坊 ETF 四個月流出 27.6 億美元，加上以太坊現貨價格從 2025 年 8 月高點跌逾 60%，機構資金撤退和價格下跌形成相互強化的效應。以太坊跌幅顯著大於比特幣，顯示市場在風險規避情緒升溫時，對流動性相對較低的資產拋售更為明顯。

比特幣 ETF 資金流出何時才能逆轉？

分析師強調，市場有意義的反彈需要比特幣 ETF 資金的持續性流入。目前的宏觀環境（油價上漲帶來的通膨擔憂和聯準會降息延後預期）仍然不利，但一旦地緣政治局勢緩和並帶動聯準會轉向鴿派，機構資金回流的速度可能超出預期。