比特幣相對黃金被低估約 66%，Z 值信號預示潛在大漲

Jan3 執行長暨比特幣倡導者 Samson Mow 在 X 平台發文指出，比特幣相對於黃金市值或全球貨幣供應量，目前比其趨勢低估約 24% 至 66%，而黃金則出現「過度擴張」跡象。Mow 的分析核心是比特幣與黃金比率的 Z 值指標，當前約為 -1.24，歷史數據顯示此指標跌破 -2 時，往往預示隨後的大幅上漲行情。

Z 值分析：比特幣與黃金比率的歷史觸發模式

（來源：Trading View）

比特幣與黃金比率的 Z 值（BTC/Gold ratio Z-score）用於衡量當前比率相對於歷史均值的偏差程度。Z 值為 0 代表比率與歷史平均一致；高於 0 代表比特幣相對黃金高估；低於 0 則代表被低估。

Mow 指出，當此指標跌破 -2 時，比特幣往往會迎來「大幅」上漲。歷史上有兩個典型案例印證了這一模式：

Z 值觸發歷史大漲的兩個關鍵案例

2022 年 11 月（FTX 崩潰）：Z 值跌破 -3，比特幣在隨後 12 個月內上漲逾 150%

2020 年 3 月（新冠疫情崩盤）：Z 值跌破 -2，比特幣跌至約 3,717 美元後反彈，在隨後 12 個月內飆升逾 300%，到 2021 年 11 月觸及約 69,000 美元的當時歷史高點

截至發稿，比特幣與黃金比率 Z 值約為 -1.24，尚未跌破 -2 的歷史大漲觸發點，但 Mow 認為相對低估本身已是潛在上行的重要前置信號。

多空對決：看漲 Z 值信號與 5 萬美元下行風險

Mow 的樂觀分析與另一部分市場聲音形成明顯對比。本週末美以對伊朗空襲引發的投資者不確定性，使比特幣從峰值下跌超過 50%，跌至約 6 萬美元的谷底後有限回升，目前在 66,400 美元附近整理。部分加密貨幣市場分析師認為，當前走勢與 2022 年熊市結構相似，預測比特幣可能進一步下探至 5 萬美元。

黃金突破 5,247 美元的高位使比特幣的相對估值落後更加凸顯。然而，Mow 認為這正是機會信號而非恐慌的理由：黃金的「過度擴張」意味著資金可能最終輪動回比特幣，以修復目前嚴重偏離趨勢的比特幣與黃金估值比。

常見問題

比特幣與黃金比率的 Z 值目前代表什麼意義？

當前 Z 值約為 -1.24，顯示比特幣相對黃金偏低估。Samson Mow 指出，歷史上當此指標跌破 -2 時，往往預示隨後 12 個月的大幅上漲，2022 年 FTX 崩潰和 2020 年新冠疫情崩盤均印證了這一模式。

黃金突破 5,247 美元對比特幣有何影響？

黃金大幅上漲使比特幣相對於黃金市值的估值差距進一步擴大，Mow 計算比特幣比其趨勢低估約 24% 至 66%。他認為黃金已「過度擴張」，這種估值失衡可能最終推動資金從黃金輪動至比特幣。

比特幣會跌至 5 萬美元嗎？

部分分析師認為，當前走勢與 2022 年熊市結構相似，加上地緣政治不確定性，下探 5 萬美元存在風險。然而，Samson Mow 等看漲派則認為，當前相對低估是歷史週期中出現反轉前的典型形態，兩種觀點均在市場中流通。