重新定義全球貨幣流動：專訪 Circle 首席產品官 Nikil Tandog

撰文：The Defiant

編譯：白話區塊鏈

在傳統金融體系中，資金跨國流轉如同在一場充滿摩擦力的馬拉松，約有3萬億美元常年處於「在途」狀態，成為無法產生效益的沉沒成本。隨著區塊鏈技術與監管框架的日益成熟，穩定幣正從加密世界的邊緣走向全球經濟的核心。本篇訪談深度對話了 Circle 首席產品官尼基爾·坦多格（Nikil Tandog），他以技術專家和全球化觀察者的雙重視角，揭示了 Circle 如何從單一的穩定幣發行商進化為涵蓋資產、支付與基礎設施的全棧平台公司。

本文不僅探討了在後銀行危機時代，USDC 如何通過合規化路徑重塑市場信任，更前瞻性地預測了 2030 年的金融圖景：在那時，金錢將成為如同電力般的可程式化原語，AI 代理將取代人類成為支付的主體，而由 Genius 法案編纂的新型法律框架將為網際網路規模的金融科技公司開闢通路。這是一場關於生產力釋放、經濟包容性以及「金錢即程式碼」願景的深度思辨，為我們理解下一個十年的財富流動方式提供了關鍵註腳。

一、 從發行商到平台公司：Circle 的戰略演變與核心邏輯

主持人： 我們都知道 USDC 是 Circle 的標誌性產品，也是穩定幣的主流代表。在當前的行業共識下，穩定幣已成為加密貨幣最成功的切入點。請談談目前驅動 Circle 的核心論點是什麼？你們的主要策略是什麼，以及它從早期是如何演變的？

Nikhil： Circle 已經是一家擁有12、13年歷史的公司，我們深耕穩定幣領域已有很長時間。USDC 推出也大約有7年了。在很長一段時間裡，穩定幣並不被視為加密貨幣的核心用例。當時人們更傾向於構建完全去中心化的自我主權貨幣，認為「把美元上傳到互聯網」似乎缺乏想像力。

但我加入公司時，這正是我最激動的事情。因為在全球範圍內，獲得美元是一種「超能力」。我在印度長大，我深知西方以外的人們對美國金融體系和美元的重視程度。穩定幣不僅僅是金融工具，更是經濟包容性的解決方案。

我們的發展經歷了幾個階段：首先，我們建立了全球最大的穩定幣網路之一。網路價值在於交易雙方的意願，USDC 之所以成功，是因為接收方願意以此收款。通過建立大量的法幣出入口（On/Off-ramps），我們將 USDC 嵌入到了傳統加密生態和現代支付生態中。

其次，Circle 正在從單一的穩定幣發行人轉變為一家「三層結構」的平台公司。這包括： 核心資產層： 除了 USDC，我們也發行 EURC（歐元穩定幣）和 USYC。 應用與支付層（CPN）： Circle 支付網路（Circle Payment Network），這可以看作是穩定幣的一個高級應用，用於處理實際的支付需求。 基礎設施層（ARC）： 這是我們正在構建的下層技術棧，旨在為穩定幣提供更底層的技術支撐。

這一演變實際上是在踐行我們創始人杰里米（Jeremy Allaire）多年前的願景。我們必須一步步走到今天，積累了足夠的市場份額和信任，才能真正開始構建這套完整的平台架構。

二、 危機後的韌性成長：合規化路徑與 Genius 法案的影響

主持人： 去年美國商業銀行危機爆發時，USDC 的流通量受到了衝擊，因為部分抵押品存放的銀行出現了問題。當時市場產生了一些信任危機，但你們成功反彈並恢復了增長。請問這種增長的動力來自哪裡？

Nikhil： 增長來自於市場對資產價值和功能性的重新認識。在核心資產交易市場，USDC 被視為比過去更有價值。在支付系統中，它展現了更強的可程式化和基礎設施支持，這是其他穩定幣所缺乏的。

目前，USDC 已運行在 28 條公鏈上，我們還運營著跨鏈傳輸協議（CCTP），確保 USDC 能夠無縫、安全地在不同鏈之間流動。更重要的是，我們在監管基礎設施上投入了巨大資金。我們符合歐盟的 MiCA 法規，而在美國，Genius 法案（假設為 2026 年背景下的重要立法）基本上將 Circle 的合規運營模式編纂成了法律。

大家開始意識到，穩定幣不僅僅是一種金融資產，它是一個網路。當你我進行交易時，我們追求的是流動性最高、最可靠且 24/7/365 全天候可用的資產。

主持人： 談到競爭，Tether（USDT）目前仍是流通量最大的穩定幣。市場普遍認為 Circle 走的是合規、透明的道路，而 Tether 則相對處於灰色地帶。這種定位對你們意味著什麼？

Nikhil： 我不猜測競爭對手的儲備結構。我只能說，Circle 堅持的是透明化道路。我們設有 Circle 儲備基金，每天發布檢查點，任何人都可以查看資金去向。作為一家準上市公司（或已進入上市流程），我們接受嚴格的審計和財報披露。

我們追求上市的目的之一，就是為了讓全球用戶相信我們不是一個隱秘的小作坊，而是有制衡、有監管的現代金融機構。我們希望陽光照進每一個角落。

關於增長區域，雖然我們目前的主要一級市場流動性集中在已獲得許可的國家，但 USDC 在二級市場表現出了極強的全球性。目前全球約 190 個國家都有 USDC 的持有者。這就像互聯網協議一樣，如果你構建了一個開放、強大的 API（即 USDC 基礎設施），全世界的開發者都會在其上構建應用。我們正致力於在拉丁美洲、非洲等新興市場通過合規的「正門」進入，與當地監管機構配合，釋放當地的經濟雄心。

三、 迈向 2030：AI 代理、可程式化金錢與 59 萬億美元的市場

主持人： 隨著監管清晰度的提高，尤其是你提到的 Genius 法案通過，機構參與者（如銀行和金融科技公司）的意願是否發生了變化？

Nikhil： 變化非常驚人。以往金融科技公司每進入一個市場，都需要在當地建立銀行關係，這是一個極其緩慢的過程。但穩定幣讓金融服務可以像 Netflix 一樣，利用互聯網的規模效應實現全球化。

我有一個私人內幕：在 Genius 法案通過後的第一個星期一，我就與美國最大的金融科技公司之一在辦公室開會。他們已經在制定極其複雜的穩定幣整合計畫。

主持人： 展望 2030 年，你認為世界會變成什麼樣子？

Nikhil： 到 2030 年，全球金融格局將發生根本性變化。

B2B 市場的效率革命： 這是一個 59 萬億美元的巨量市場。通過穩定幣，跨境 B2B 支付將變得極其高效。

機器對機器（M2M）支付： 隨著 AI 代理（Agents）的普及，未來的網路使用者將更多是代理而非人類。我們需要為這些代理重新設計支付網路。想像一下，我的女兒上大學時，可能有五個 AI 代理在為她工作，這些代理會根據工作歷史和收入流在鏈上籌集資本，這完全繞過了傳統的銀行貸款模式。

軟體與支付的融合： 過去軟體和支付是分離的，未來這種界限會消失。支付將只是軟體中的幾行程式碼，具有極高的可程式化性。

四、 ARC 基礎設施：構建支持網際網路規模的金融基座

主持人： 既然現有鏈已經很多了，為什麼 Circle 決定構建自己的基礎設施層 ARC？它與以太坊 Layer 2 等解決方案有什麼不同？

Nikhil： 這源於我們的行業經驗。在 Google 時代，Android 出現時市場上已經有六個操作系統，但 Android 成功的關鍵在於構建了一個完整的生態系。

目前的區塊鏈基礎設施在面對「主流用戶上鏈」時仍存在巨大障礙。例如，為數千萬用戶創建錢包的成本極其高昂。我們要解決的是這些實際痛點。ARC 並不是為了排斥其他鏈。USDC 會繼續保持多鏈策略，但 ARC 將作為我們技術棧的底層，提供以下特性： 支付終局性（Payment Finality）： 確保支付在極短時間內不可逆轉。 可配置隱私： 讓交易終端能夠控制隱私級別，符合企業合規需求。 原生穩定幣支付 Gas： 用戶不需要持有某種特定的原生 Token 來支付手續費，這解決了企業在資產負債表核算上的複雜性。

主持人： 最後一個問題，你認為穩定幣有哪些領域是「不擅長」的？或者說，傳統金融軌道在哪些地方更有優勢？

Nikhil： 這是一個有趣的問題。但我很難想到穩定幣不擅長什麼。這就像問「電力不擅長什麼」或者「互聯網不擅長什麼」。

有人說國內支付已經很快了，不需要穩定幣。但問題在於可程式化。一個不可程式化的即時支付系統僅僅是簡單的價值轉移。一旦你將其上鏈，賦予其可程式化，它就能支持更複雜的商業邏輯和自動化流程。穩定幣是一項底層核心技術，它像電力一樣，當你將其引入某個過程時，通常會使其變得更好。

主持人： 2026 年我們將看到 Circle 推出哪些激動人心的東西？

Nikhil： 我們會繼續在三個支柱上發力： 擴展 USDC 網路： 更多的鏈，更多的功能。 深化 CPN（支付網路）： 增加合作夥伴，開放更多跨境支付路線。 正式推出 ARC： 完善我們的基礎設施棧。

我們相信，到本十年末，這種代理式、可程式化的支付將徹底釋放全球的生產力。

主持人： 非常感謝 Nikhil 帶來的分享，我們也會持續關注 Circle 和 ARC 的進展。