Copper 洽談 IPO，高盛花旗德銀參與承銷，取決於收入表現。BitGo 上週 IPO 首日漲 36% 後暴跌。2025 年 11 家加密公司上市籌 146 億美元。Copper 提供 MPC 託管、結算服務，已任命合規官和新 CEO。
據三位知情人士透露，加密貨幣託管公司 Copper 正在就上市事宜進行初步洽談。據消息人士透露，高盛、花旗集團和德意志銀行等投資銀行可能參與其中。第二位知情人士表示，是否尋求上市將取決於公司近期的營收表現。由於此事屬於私人事務，該人士要求匿名。
Copper 的發言人在電子郵件回覆中表示：「按照慣例，Copper 會定期評估一系列潛在的融資方案，以支持公司業務和客戶，但我們目前沒有上市計劃。」然而，發言人拒絕就該公司目前是否正在進行有關潛在上市的早期洽談發表評論。截至發稿時，高盛、花旗和德意志銀行均未回覆置評請求。
三大投行同時參與承銷洽談極為罕見，這顯示 Copper IPO 的潛在規模可觀。通常只有估值數十億美元的大型 IPO 才會吸引多家頂級投行競標。這些投行的參與也為 Copper 帶來了傳統金融的背書，有助於吸引機構投資者認購。高盛在科技 IPO 方面經驗豐富，曾主導 Coinbase 的直接上市；花旗和德意志銀行則在歐洲市場影響力強大，可能協助 Copper 在倫敦或雙重上市。
Copper 符合華爾街偏好的「基礎設施」標準。該公司提供機構級加密貨幣基礎設施，包括基於多方運算（MPC）技術的託管服務，以及旨在降低銀行和交易公司交易對手風險的結算和主經紀商服務。MPC 技術是當前最先進的加密資產保管方案，它將私鑰分割成多個碎片分散存儲，任何單一碎片都無法重建完整私鑰，只有多個碎片協同計算才能簽署交易。這種技術消除了單點故障風險，是機構投資者信賴的關鍵。
去年 3 月，這家託管公司任命 Tammy Weinrib 為美洲地區首席合規官兼《銀行保密法》負責人，這是該公司在該地區擴張計劃的一部分。此前，Amar Kuchinad 於 2024 年 10 月被任命為全球執行長。這些高層任命顯示 Copper 正在為 IPO 做準備，因為上市公司需要完善的合規架構和經驗豐富的管理團隊。
Copper 加入了眾多瞄準公開市場的數位資產公司行列，成為最新一家考慮 IPO 的加密貨幣原生企業。此前，其競爭對手託管服務提供商 BitGo 已於上週在紐約證券交易所高調上市，發行價為每股 18 美元。BitGo 的 IPO 估值約為 20 億美元，為金融業基礎設施建設公司樹立了新的標竿。
上市首日，該股股價飆漲 36%，最終收在 18.49 美元。這種首日暴漲引發了市場 FOMO 情緒，許多投資者認為加密基礎設施股是「穩賺不賠」的投資。然而，自首日上漲以來，該股面臨巨大的下行壓力。截至發稿時，該股股價約 12.50 美元，較 IPO 發行價下跌約 30%，較首日高點更是腰斬。
BitGo 的暴跌為 Copper 提供了重要警示。首日暴漲往往來自承銷商刻意壓低發行價和早期投資者的 FOMO 買入，但這種漲勢難以持續。當首日獲利盤在隨後幾天湧出時，缺乏基本面支撐的股價會快速回落。BitGo 的暴跌可能源於以下原因：估值過高（20 億美元對應的市盈率可能超過 100 倍）、加密市場整體疲軟拖累、或投資者發現其財務數據不如預期。
對於考慮認購 Copper IPO 的投資者而言，BitGo 的經驗提供了三個教訓：不要在首日追高、仔細研究財務報表和估值合理性、關注鎖定期結束後的拋壓（早期投資者和員工的股份通常在 IPO 後 6-12 個月解鎖）。
經過多年的沉寂，加密貨幣產業終於在 2025 年突破了 IPO 上限，從投機的前沿領域轉變為公開市場的中流砥柱。在監管政策日益明朗以及美國證券交易委員會（SEC）對加密貨幣持支持態度的推動下，包括 Circle、CoinDesk 母公司 Bullish 和 Gemini 在內的多家大型公司成功上市。
根據 Pitchbook 的數據，2025 年至少有 11 家加密貨幣公司上市，共籌集資金 146 億美元，較 2024 年的 3.1 億美元實現了巨大飛躍。這個數字甚至超過了 2021 年牛市高峰時期的 IPO 融資規模，顯示市場對加密產業的認可度已提升到新高度。儘管這一年最引人注目的是這些重磅上市，但市場表現卻呈現出截然不同的兩極化。
機構級基礎設施類股票在上市首日漲幅高達 200%，而其他一些股票，例如由溫克萊沃斯兄弟領銜的 Gemini，則在上市後劇烈的市場波動中舉步維艱，最終收盤價遠低於發行價。這種分化反映了市場對不同類型加密公司的截然不同態度：提供基礎設施和合規服務的公司（如託管、結算、數據分析）被視為「賣鏟子的人」，無論加密市場漲跌都能賺取穩定收入；而交易所、錢包等直接面向消費者的公司，收入高度依賴交易量，在熊市中業績暴跌。
White & Case 合夥人 Laura Katherine Mann 在接受 CoinDesk 採訪時表示，如果 2025 年的上市主要集中在與數位資產相關的項目上，那麼 2026 年則更像是金融基礎設施建設之年。她預計下一波 IPO 候選企業將更加重視合規成熟度、經常性收入和營運韌性，這些都是公開市場投資者更為熟悉的特質。Copper 符合此標準，其託管、結算和主經紀商服務都產生穩定的訂閱收入或交易手續費，商業模式清晰且可預測。
此前，競爭對手 BitGo 上週進行了 20 億美元的 IPO，此舉標誌著市場正在從投機性代幣轉向數位資產的金融基礎。這種趨勢轉變對整個加密產業意義重大，意味著華爾街和主流投資者開始認真對待加密貨幣，不再將其視為純粹的投機賭博，而是承認其作為新興資產類別的基礎設施價值。
