Circle 股價創高！伯恩斯坦：維持 190 美元目標價「跑贏大盤」

穩定幣發行商 Circle（CRCL）週二收盤報 118.17 美元，單日上漲 5.7%，公司市值約 303 億美元，今年以來累計上漲約 49%。伯恩斯坦（Bernstein）在最新的客戶報告中重申對 CRCL 的「跑贏大盤」（Outperform）評級，並設定 190 美元目標價。

Circle 股價的市場脫鉤：與加密貨幣大盤的顯著背離

（來源：雅虎財經）

Circle 的股價走勢呈現出與整體加密貨幣市場的顯著脫鉤。加密貨幣市場自 2025 年 10 月發生重大槓桿清算事件以來持續承壓，但 CRCL 卻走出截然不同的走勢：自 2 月初觸及每股約 50 美元的低點以來，股價已累計上漲逾一倍。

與同期股市基準指數的比較同樣突出：今年以來 Circle 股價上漲約 49%，顯著跑贏同期基本持平的標普 500（S&P 500）和下跌約 1% 的納斯達克 100（Nasdaq 100）。這種相對強勢在一定程度上反映了市場對穩定幣業務模式的重新評估，以及監管環境改善帶來的估值提升。

伯恩斯坦的 190 美元目標：穩定幣普及加速的核心驅動力

伯恩斯坦對 Circle 的樂觀評估建立在穩定幣採用趨勢加速這一核心判斷上：

監管框架確定化：2025 年通過的《GENIUS 法案》（GENIUS Act）建立了穩定幣的聯邦監管框架，明確了儲備金支持、資訊揭露和監管標準，大幅降低機構接入穩定幣的合規不確定性

企業數位美元應用擴大：隨著監管環境明確，越來越多的美國企業開始考慮採用穩定幣作為支付、結算和流動性管理工具，直接擴大了 USDC 的潛在應用市場

Circle 的先行者定位：作為 USDC 的發行方，Circle 是美國監管框架下合規最清晰的主要穩定幣平台，有望在監管紅利期間佔據更大的市場份額

伯恩斯坦設定的 190 美元目標價，通常反映的是分析師對未來 12 個月的股價預期，此為機構分析意見，並非對股票表現的保證。

USDC 的市場地位與機構信任背書

（來源：DeFiLlama）

Circle 的核心資產是 USDC 穩定幣。根據 DeFiLlama 的數據，USDC 是全球第二大穩定幣，流通量約 780 億美元，約佔全球穩定幣市場四分之一。

在機構合作層面，Circle 已建立起完整的傳統金融背書體系：貝萊德（BlackRock）管理 Circle 的儲備基金，持有 USDC 的大部分支持資產；紐約梅隆銀行（BNY Mellon）擔任這些儲備的主要託管人；投資者陣容則包括富達（Fidelity）和高盛（Goldman Sachs）在內的頂級機構。這種與主流金融體系的深度整合，反映出傳統金融機構對穩定幣基礎設施日益增長的認可。

常見問題

伯恩斯坦為何維持對 Circle 股票的看漲評級？

伯恩斯坦重申 CRCL「跑贏大盤」評級並設定 190 美元目標價，主要基於穩定幣普及加速的判斷：2025 年《GENIUS 法案》提供了監管框架的確定性，企業採用數位美元的門檻降低，Circle 作為 USDC 的發行方有望直接受益於這一結構性轉變。

Circle 股價的表現如何與加密貨幣市場形成背離？

今年以來 Circle 股價上漲約 49%，跑贏同期基本持平的標普 500 和下跌 1% 的納斯達克 100；自 2 月初低點以來股價翻倍，與加密貨幣市場的整體承壓走勢形成顯著背離，顯示市場正在將 Circle 的穩定幣業務模式與純加密資產相區隔評估。

USDC 在全球穩定幣市場的地位如何？

根據 DeFiLlama 數據，USDC 是全球第二大穩定幣，流通量約 780 億美元，佔全球穩定幣市場約四分之一。 BlackRock 管理 Circle 的儲備基金，BNY Mellon 擔任儲備托管人，Fidelity 和 Goldman Sachs 亦為 Circle 的機構投資者。