比特幣今日為何下跌？初請失業金超預期，川普對伊朗表态軟化

比特幣跌破 97,000 至 95,500 美元。兩大利空：初請失業金 19.8 萬遠低於預期，降息推遲至 6 月；川普稱伊朗「殺戮停止」，避險降溫。資金費率僅 4%（中性 8%-12%），Google 搜尋 27，散戶疲軟轉白銀。VDD 0.53 低位顯示長期持有者未拋，雙底形態 86,300 支撐堅實。

初請失業金 19.8 萬的降息推遲效應

比特幣今日為何下跌的第一個答案指向美國就業數據超預期帶來的宏觀轉折。美國勞工部週四公布數據顯示，截至 1 月 10 日當周，經季節調整後初請失業金人數減少 9,000 人至 198,000 人，不僅明顯低於市場預期的 215,000 人，也再次凸顯美國勞動力市場的韌性。這個數據對比特幣是典型的「利空」訊號。

為何就業數據好反而對比特幣不利？邏輯鏈條是這樣的：就業強勁→經濟無衰退風險→聯準會無需降息救市→高利率維持更久→風險資產承壓。DRW Trading 策略師 Lou Brien 指出，當前初請數據已處於近期區間的下沿，市場參與者可能因此「適度調整倉位」，從而推動美元走強。美元走強又進一步打壓以美元計價的比特幣。

在就業數據持續偏強、通脹黏性仍存的背景下，聯邦基金利率期貨已將下一次降息預期推遲至 6 月。市場普遍預計美聯儲將於 1 月 27-28 日政策會議上維持利率不變，儘管川普多次呼籲降息。上週五公布的 12 月非農就業報告顯示美國失業率意外降至 4.4%，降幅超過經濟學家預期，進一步強化了「短期按兵不動」的判斷。

降息推遲對比特幣的三重打擊

融資成本高企：高利率環境使槓桿交易和質押借貸成本居高不下

美元走強壓制：利差優勢吸引資金流向美元資產，比特幣相對吸引力下降

風險偏好降溫：無降息預期使投資者降低高風險資產配置

與此同時，美聯儲內部也存在更偏謹慎的聲音。芝加哥聯儲主席 Goolsbee 週四表示，在有充分證據顯示就業市場保持穩定的情況下，美聯儲應將政策重心放在推動通脹回落至 2% 目標。他強調就業市場依然強勁，「今年可能降息」，但前提是需要獲得「令人信服的證據」證明通脹正持續回歸 2% 軌道。亞特蘭大聯儲主席 Bostic 認為在通脹仍偏高的情況下需要繼續維持相對緊縮的政策立場。

此外，市場關注的「美聯儲人事不確定性」短線也有所緩和。川普週三接受路透社採訪時表示他沒有計劃解雇鮑威爾，並稱「我沒有任何計劃這樣做」。不過他同時強調目前仍處於「觀察期」，針對美聯儲翻修項目的司法部調查是否構成「罷免理由」「還為時過早」。這種模糊表態雖然暫時緩解了政治干預美聯儲的擔憂，但不確定性仍然存在。

川普對伊朗轉柔的避險降溫效應

比特幣今日為何下跌的第二個答案來自地緣政治風險的突然降溫。推動避險需求降溫的主要線索來自白宮最新表態。據彭博報道，美國總統川普週三在橢圓形辦公室對媒體表示，在獲得「對方陣營非常重要的消息來源」保證後，他可能暫緩對伊朗採取軍事行動。他稱：「我們被告知伊朗的殺戮正在停止——已經停止。」

彭博指出，這番言論相較前一日出現明顯「語氣轉向」。此前川普曾呼籲伊朗民眾繼續抗議，並在獲悉抗議者遭遇暴力鎮壓後稱將「採取相應行動」，同時還在社交媒體上發文稱「幫助正在趕來」。這種從「即將軍事干預」到「暫緩行動」的 180 度轉彎，使得前期湧入比特幣的避險資金迅速撤出。

美伊衝突風險是本週初比特幣從 91,000 美元反彈至 97,900 美元的重要推手。當撤僑令發布、美軍從中東基地撤離、歐洲官員透露「24 小時內可能動手」時，市場對戰爭的恐慌達到高峰。避險資金湧入黃金、比特幣等不可沒收資產。然而，當川普突然表態「殺戮已停止」暫緩軍事行動時，這種避險邏輯瞬間崩塌。

伊朗控制全球重要的油輪運輸咽喉要道，年產油超過 300 萬桶。美伊衝突若爆發，能源供應鏈中斷將推高油價引發通膨，全球經濟衰退風險上升。在這種極端情景下，比特幣作為「數位黃金」的對沖屬性將得到驗證。但當戰爭風險消退時,這種對沖需求自然消失。投資者開始重新評估：若地緣政治穩定、經濟無衰退、聯準會不降息，比特幣還有什麼上漲理由？

此前，美國於 1 月 3 日發動軍事行動抓獲時任委內瑞拉總統 Nicolás Maduro，加劇了局勢不確定性。但川普對伊朗的態度軟化顯示，其中東策略可能更多是施壓而非真正發動戰爭。這種「雷聲大雨點小」的模式使得市場對地緣風險的定價變得極為困難，也削弱了比特幣作為避險資產的可靠性。

資金費率 4% 與 Google 搜尋 27 的散戶逃離

（來源：Laevitas）

週四比特幣永續期貨的資金費率為 4%,顯示多頭部位需求有限。在市場中性情況下，此指標通常在 8% 至 12% 之間波動，以彌補資金成本。這些衍生性商品是散戶交易者的首選工具，因為它們的價格與現貨市場密切相關。4% 的資金費率意味著做多的交易者極少，市場缺乏看漲動能。

資金費率的邏輯是：當多頭超過空頭時，多頭需要支付資金費用給空頭，費率上升；當空頭超過多頭時，空頭支付多頭，費率下降甚至為負。當前 4% 的低費率顯示市場處於「不多不空」的觀望狀態，既沒有強烈的做多意願，也沒有恐慌性的做空。這種「冷淡」的市場情緒往往預示價格將維持震盪或緩慢下跌。

Google 趨勢數據顯示，全球對「加密貨幣」的搜尋熱度為 27（滿分 100），與 12 個月以來的低點 22 相差不遠。散戶交易者往往會追逐近期上漲的品種，尤其是在白銀價格兩週內上漲 28% 的情況下。比特幣長期以來被視為貴金屬的直接競爭對手，但加密貨幣交易者通常更關注短期表現。當白銀暴漲而比特幣橫盤時，資金自然流向白銀。

散戶興趣疲軟的四大表現

Google 搜尋僅 27：遠低於牛市高峰時的 80-100，關注度極度低迷

資金費率僅 4%：低於中性 8%-12%，散戶做多意願薄弱

資金轉向白銀：兩週漲 28% 吸走投機資金，比特幣失去短期吸引力

期貨清算減少：4.65 億美元清算規模相對溫和，顯示槓桿使用謹慎

散戶缺乏興趣並非代表比特幣市場走向終結，因為比特幣現貨 ETF 產業的資產規模已超過 1,200 億美元。上市公司繼續遵循微策略策略，已購買超過 1,050 億美元的比特幣。機構投資者的需求將在 2025 年之前持續成長，並最終可能成為比特幣價格持續上漲至 10 萬美元的關鍵因素。機構投資者對比特幣的買入抵消了散戶投資者興趣的疲軟。

週四科技股為主的那斯達克指數僅比歷史高點低 1.6%，原因是晶片製造商台積電公佈季度盈利增長 35% 提振了交易員的信心。然而，儘管比特幣近期有所上漲，但目前 95,500 美元的價格仍比 126,219 美元的歷史高點低 25%。這種與科技股的背離顯示比特幣尚未被主流投資者視為「科技資產」，而更多被歸類為「投機資產」。

VDD 指標 0.53 與雙底形態的反彈希望

（來源：CryptoQuant）

儘管短期利空襲來，長期指標卻提供了樂觀信號。根據 CryptoQuant 認證區塊鏈分析師 Carmelo Alemán 分享的鏈上見解，比特幣價值損毀天數（VDD）指標表明近期的上漲行情仍有上漲空間。VDD 指標計算比特幣在轉移之前保持不活躍狀態的天數，並根據轉移金額進行加權。

目前 VDD 在 2026 年 1 月約為 0.53，處於歷史低位，這表明轉移的比特幣相對較新，意味著較老的比特幣仍然未受影響。實際上這意味著長期持有者不會隨著價格上漲而拋售。「這種行為增強了牛市行情的質量，因為價格上漲並沒有伴隨市場上最有經驗的資本的拋售，」Alemán 解釋。

從歷史上看，當比特幣價格上漲而 VDD 保持在低點時，市場往往處於健康的擴張階段，需求吸收了可用供應，而不會產生結構性拋售壓力。「在這種情況下，突破阻力位和持續上漲勢頭得到了長期持有者不作為的有力支撐，這強化了當前走勢是由真正的市場實力驅動，而不是由短期投機推動的脆弱反彈的觀點,」該分析師補充道。VDD 持續上漲將表明長期持有者分散投資，這可能會使比特幣挑戰空頭在 10 萬美元的最後一道防線。

Cryptonews 分析師最近解釋說，比特幣可能會出現一波上漲行情，價格將遠超 10 萬美元的心理關口，這與週線圖上的技術結構相符。1 週比特幣圖表顯示，在經歷了一段劇烈的調整階段後，價格趨於穩定，儘管近期波動較大，但整體結構仍偏向看漲。

比特幣交易價格在 95,000 美元左右,已從 86,300 美元區域反彈,該區域與 100 週移動平均線非常接近，標誌著關鍵的更高低點區域。該區域周圍清晰的雙底形態表明需求吸收強勁，並強化了長期買家正在重新進入而不是屈服的觀點。

從趨勢角度來看，比特幣價格仍高於 200 週移動均線（接近 68,000 美元），維持宏觀牛市結構。然而，目前價格低於 20 週和 50 週移動均線，這兩條均線集中在 97,600 美元至 98,200 美元區域附近。該區域目前構成直接動態阻力，如果週線收盤價能夠果斷地突破該區域,則將初步確認上漲動能正在回歸。

比特幣技術面的關鍵價位

（來源：Trading View）

支撐位 86,300 美元：雙底形態的關鍵低點，100 週均線附近，失守將破壞牛市結構

短期阻力 97,600-98,200 美元：20 週和 50 週均線集中區域，突破確認動能回歸

中期目標 103,650 美元：前期拋售區和反彈區，突破打開上行通道

長期目標 111,600 美元：若動能加速的合理突破目標，距離歷史高點僅 12%

103,650 美元和 111,600 美元的水平阻力帶代表了最重要的上漲水準。這些區域之前曾是主要的拋售區和反彈區，如果動能加速它們將成為合理的突破目標。如果突破 98,000 美元，市場情緒可能會徹底轉為看漲，從而為最初向 103,000 美元邁進打開通道，如果成交量和動能擴大甚至可能達到 111,000 美元。

機構接盤與 TradFi 救市的長期邏輯

比特幣今日為何下跌雖然有明確的短期催化劑（就業數據+川普轉柔），但從中期視角看，機構力量正在悄悄積累。散戶缺乏興趣並非代表比特幣市場走向終結，因為比特幣現貨 ETF 產業的資產規模已超過 1,200 億美元。上市公司繼續遵循微策略策略，已購買超過 1,050 億美元的比特幣。

這種「散戶退場、機構進場」的結構轉變可能是比特幣市場成熟化的必然階段。散戶驅動的市場充滿投機和情緒波動，而機構主導的市場更加理性和穩定。雖然短期內機構買盤無法完全抵消散戶的撤離，但長期來看機構的持續配置將為比特幣提供堅實的需求基礎。機構投資者的需求將在 2025 年之前持續成長，並最終可能成為比特幣價格持續上漲至 10 萬美元的關鍵因素。

比特幣尚未證明自己是經濟動盪時期可靠的對沖工具，因此即使在股票和貴金屬上漲的情況下，散戶交易者也擔心加密貨幣市場在經濟衰退期間可能會遭受最大的損失。這種對比特幣避險屬性的質疑，在經歷了 2022 年熊市和本次地緣風險降溫後被放大。投資者開始意識到，比特幣更像是高貝塔的科技股，而非真正的避險資產。