比特幣尚未見頂！Tom Lee：1 月創新高，標普衝 7700 點

Fundstrat 創辦人 Tom Lee 在 CNBC 節目重申看漲立場，表示比特幣尚未見頂，最快 1 月創新高。Lee 將 2026 年描述為「雙速」之年：上半年波動較大，下半年強勁反彈。除數位資產外，他預測標普 500 年底可能攀升至 7,700 點，理由是企業獲利強勁及 AI 推動生產力提升。

比特幣 1 月轉折點：從 8.85 萬美元到歷史新高

（來源：Trading View）

Lee 的評論發表於比特幣價格在 2025 年底大幅回調之後。根據 CoinDesk 報導，比特幣從 10 月創下的 126,000 美元以上紀錄回落至 12 月 31 日左右的 88,500 美元，回撤幅度約 30%。Lee 認為 1 月份可能是轉折點，並將此次回調描述為比特幣在經歷數年大幅上漲後，進入更廣泛盤整階段的一部分。

這種樂觀預期建立在歷史周期規律之上。比特幣在過去三輪牛市中，都曾在達到前期高點後出現 20% 至 40% 的回調，隨後繼續創下新高。2017 年 9 月比特幣從 5,000 美元回調至 3,000 美元，兩個月後衝上 20,000 美元；2021 年 5 月從 64,000 美元腰斬至 30,000 美元，11 月創下 69,000 美元新高。當前的回調幅度和時間週期，與歷史模式高度吻合。

Lee 將 2026 年描述為加密貨幣市場「雙速」之年，預計上半年市場波動較大，主要受機構投資組合再平衡及風險資產策略調整影響。然而這個過程並非結構性疲軟跡象，Lee 認為歷史上此類動盪時期往往為週期後期更強勁上漲奠定基礎，下半年將出現更強勁反彈。

這種「雙速」邏輯反映了機構投資者的行為模式。年初通常是機構重新評估配置、調整倉位的時間窗口，這種技術性操作會引發短期波動。但隨著配置完成，機構的長期持倉將提供穩定的需求支撐。加上比特幣 ETF 持續吸引新資金流入，下半年可能形成供應緊張與需求上升的共振，推動價格創新高。

標普 7700 點的三大支撐邏輯

除了數位資產，Lee 對股市也持樂觀態度。他預測標普 500 指數到 2026 年底可能攀升至 7,700 點，較當前水平約 6,100 點上漲約 26%。這個預測建立在企業獲利能力強勁及人工智慧推動的生產力提升兩大支柱之上。

企業獲利與 AI 革命的協同效應

企業獲利能力創歷史新高：美國企業在 2025 年的淨利潤率達到歷史高位，科技巨頭如微軟、蘋果、Google 的自由現金流持續增長。這種獲利能力的提升不是週期性現象，而是結構性改善，來自數位轉型和成本優化的長期效益。

人工智慧生產力紅利釋放：OpenAI、Anthropic 等 AI 工具的企業級應用正在顯著提升勞動生產率。從客戶服務自動化到程式碼生成，AI 正在降低企業營運成本同時提升產出。這種生產力提升將在未來數年持續釋放，支撐企業盈利增長。

聯準會政策轉向預期：雖然 1 月維持不變，但市場預期下半年降息 2 至 3 次。降息將降低企業融資成本，提振估值，這是股市上漲的傳統催化劑。

Lee 的 7,700 點目標意味著標普 500 本益比將達到約 22 至 23 倍，這在歷史上並不罕見。2021 年牛市高峰時，標普 500 本益比曾觸及 25 倍以上。若企業獲利持續增長，當前估值並未進入泡沫區間。Lee 表示，任何短期回檔都應被視為機會而非警示，這與其對比特幣的看法一致。

以太坊被嚴重低估的超級週期論

Lee 對以太坊的評價特別樂觀，認為其價值被嚴重低估，正進入類似比特幣 2017-2021 年週期的多年擴張階段。儘管以太坊此前未能達到預期價格，但 Lee 透過實際行動強化這一觀點。他旗下專注於加密貨幣的公司 Bitmine Immersion Technologies 持續增持以太幣，並將此舉視為策略性資金管理決策，而非投機交易。

以太坊被低估的邏輯建立在幾個維度。第一是技術升級週期，以太坊的 Danksharding 和 Layer 2 擴容方案正在大幅降低交易成本，提升網路吞吐量。第二是機構採用加速，貝萊德的代幣化基金、摩根大通的 Onyx 平台都選擇以太坊作為底層基礎設施。第三是相對估值優勢，以太坊對比特幣的匯率處於多年低位，若回歸歷史平均水平，以太坊價格將有 50% 以上上漲空間。

Lee 將以太坊定位為「超級週期」的開端，這意味著未來數年的持續增長，而非單一年度的爆發。這種觀點要求投資者拉長時間維度，不被短期波動干擾。對於風險承受能力較高的投資者，當前可能是配置以太坊的戰略時點，因為市場共識尚未形成，估值相對合理。