以太坊巨鯨 BitMine 持倉破 410 萬枚！股東會前提案擴大質押

BitMine 持有 411 萬枚以太坊佔供應量 3.41%，加上 10 億美元現金，總資產達 132 億美元，已質押 40.8 萬枚 ETH。週二股價跌 3% 至 27.72 美元。公司將於 2026 年初推出質押平台 MAVAN，1 月 15 日股東大會將投票增加授權股份和擴大質押規模。

BitMine 打造以太坊質押帝國

BitMine 已質押 408,627 個以太坊，這些代幣被鎖定以幫助驗證交易並賺取獎勵。該公司預計將於 2026 年初推出其「美國製造驗證器網絡」（MAVAN）質押平台，這項戰略佈局顯示 BitMine 不僅是被動持有以太坊，更要成為以太坊生態系統的核心驗證者。

質押可以將原本閒置的以太坊轉化為收益流，但收益會隨網路活躍度和驗證者費用波動。根據當前以太坊質押年化收益約 3-4%，BitMine 質押的 40.8 萬枚 ETH 理論上每年可產生約 1.2 萬至 1.6 萬枚 ETH 的質押獎勵。以當前以太坊價格約 2,950 美元計算，年度質押收益約為 3,540 萬至 4,720 萬美元。

MAVAN 平台的推出將使 BitMine 從單純的資產持有者轉變為質押服務提供商。該公司強調「美國製造」的定位，暗示將在美國本土部署驗證器基礎設施，這在監管日益收緊的環境下具有戰略意義。若 MAVAN 能吸引外部客戶將以太坊委託給 BitMine 質押，將為公司開闢新的收入來源。

410 萬枚持倉佔供應 3.41% 引發集中化爭議

BitMine 持有 4,110,525 枚以太坊，相當於以太坊供應量的 3.41%，這個比例在機構持倉中極為罕見。作為對比，微策略持有約 67.25 萬枚比特幣，佔比特幣供應量約 3.2%。BitMine 對以太坊的持倉集中度甚至略高於 Strategy 對比特幣的持倉集中度。

根據 BitMine 的參考價格，其揭露的以太坊持有量價值約 121 億美元，這意味著以太坊價格的微小波動對股票投資者而言都意義重大。以太坊價格每波動 1%，其持有的以太幣價值就會變動約 1.2 億美元，還不包括現金和其他資產。這種動態有助於解釋為什麼交易員將加密貨幣國庫股視為數位資產的槓桿投資。

BitMine 資產配置結構

以太坊持倉：4,110,525 枚（價值約 121 億美元，佔 ETH 供應 3.41%）

比特幣持倉：192 枚（價值約 1,690 萬美元）

現金儲備：10 億美元

總資產規模：132 億美元

這種高度集中的持倉引發了市場對以太坊去中心化的擔憂。若單一實體持有超過 3% 的供應量，理論上對市場價格具有顯著影響力。更重要的是，BitMine 持續增持策略意味著這個比例可能進一步上升，若達到 5%，將成為僅次於以太坊基金會的最大持有實體。

股價逆勢下跌 3%，市場聚焦股東大會

週二盤後交易中，BitMine 股價下跌約 3% 至 27.72 美元，當日交易區間為 27.55 美元至 29.16 美元，成交量約 3,050 萬股。這種下跌發生在公司公布積極增持以太坊的背景下，顯示市場對某些因素存在擔憂。

Fundstrat 董事長 Tom Lee 表示：「年底因稅務虧損而引發的拋售正在打壓加密貨幣和加密貨幣股票的價格。」年底市場流動性趨緊，加上稅務驅動的資產配置調整，可能會放大股價波動。週二比特幣上漲約 1.5%，以太坊上漲約 1.3%，但包括 Coinbase 以及比特幣礦商 Marathon Digital 和 Riot Platforms 在內的幾家在美國上市的加密貨幣股票則出現下跌。

投資者們正在關注 1 月 15 日於拉斯維加斯永利酒店舉行的年度股東大會投票，其中包括一項增加授權股份和擴大質押規模的提案。授權股份數量決定了公司可以發行股票的上限，更高的上限可以更容易籌集股權資金，用於購買更多加密貨幣。該公司董事長表示，代理投票將於 1 月 14 日結束。

這項提案引發了股東稀釋的擔憂。若公司發行更多股票以籌集資金購買以太坊，現有股東的持股比例將被稀釋。這種動態使人們更加關注購買的資金來源以及股票發行是否會稀釋現有股東的權益。投資人需要評估每股對應的以太坊持倉量是否因增發而降低。

2026 年質押平台上線成關鍵轉折點

BitMine 的加密貨幣國庫策略已使其股票成為數位資產價格的高貝塔係數指標。隨著 2026 年初 MAVAN 質押平台的推出，BitMine 將從單純的資產持有者轉變為質押服務提供商，這可能徹底改變其商業模式和估值邏輯。週二下跌後，27.55 美元的日內低點是近期的支撐位，而 29 美元區域是反彈的第一個障礙。