黃金暴漲 4475 美元創新高！比特幣失寵，AI 股吸金潮來襲

週一市場呈現極端分化，黃金價格飆漲逾 2% 創下每盎司 4,475 美元歷史新高，白銀也逼近 70 美元創下新紀錄，人工智慧相關股票吸引大量機構資金。相較之下，比特幣一度觸及 9 萬美元後跌至 8.8 萬美元區間，未能跟上市場其他主要贏家步伐，本週 Deribit 交易所約有 274 億美元的比特幣和以太坊選擇權到期。

資本輪動加速：黃金與 AI 成雙引擎

（來源：Trading View）

這種市場分化反映了全球資本的深層輪動。黃金和白銀等傳統避險資產在地緣政治不確定性和通膨擔憂下強勢上漲,而人工智慧基礎設施投資則代表了對未來科技主導地位的押注。比特幣則被夾在中間,既無法獲得避險資金青睞,也無法分享 AI 熱潮帶來的增量資本。

ByteTree 最近的分析報告指出:「比特幣持有者不能忽視貴金屬牛市的持續強勁勢頭。我懷疑,當這輪漲勢後勁不足時,比特幣將會入場。」這種觀點暗示,當前的資本輪動可能只是暫時現象,但問題在於「後勁不足」的時間點可能遠比預期更晚。

白銀的表現尤其值得關注。作為兼具避險屬性和工業需求的貴金屬,白銀逼近每盎司 70 美元的歷史高點,其近期表現已開始與比特幣的長期收益相媲美。ByteTree 分析師指出,這對貴金屬支持者來說是一個重大轉變,也對「數位黃金」敘事構成直接挑戰。當實體白銀都能提供與比特幣相當的回報率時,投資者為何還要承擔加密貨幣的額外波動風險？

Alphabet 以 47.5 億美元收購 Intersect 的交易,顯示市場對資料中心容量的需求十分旺盛。這種對 AI 基礎設施的龐大投資不僅推高了科技股估值,也間接影響了加密貨幣市場。大量資金正湧入人工智慧領域,而這些資金在過去可能會流向比特幣等風險資產。

比特幣礦工轉型 AI 基建的警訊

更具象徵意義的是加密貨幣礦工的集體轉型。Hut 8（HUT）在目標價上調和一項重要的資料中心租賃協議簽署後,股價單日上漲超過 17%。這家公司已從純粹的比特幣礦商轉型為高效能運算（HPC）基礎設施提供商,為 AI 訓練提供算力支持。

這種轉型傳遞了一個關鍵訊號：管理層認為,在加密貨幣市場之外,他們的高效能運算資產可以有更可靠、或許也更有利可圖的應用。當比特幣礦工都開始將資源從挖礦轉向 AI 基建時,這挑戰了純粹挖礦業務的投資邏輯,並可能迫使人們對整個產業進行更廣泛的重新評估。

從商業角度看,這種轉型完全合理。AI 運算需求呈現指數級增長,科技巨頭願意為算力支付穩定且可觀的費用。相較之下,比特幣挖礦收入高度依賴幣價波動和挖礦難度調整,收益不確定性遠高於 AI 基建租賃。當 Alphabet、Microsoft、Amazon 等科技巨頭爭相擴建資料中心時,擁有電力和硬體資源的礦商自然選擇服務這些更穩定的客戶。

資金流向三大趨勢

避險需求推動貴金屬

地緣政治緊張、債務上限爭議和通膨擔憂驅動投資者轉向黃金白銀,黃金創下 4,475 美元新高,白銀逼近 70 美元,傳統避險資產重獲青睞。

AI 基建投資狂潮

Alphabet 47.5 億美元收購案僅是冰山一角,科技巨頭競相擴建資料中心,加密礦工轉型 HPC 服務商,資本湧入 AI 生態鏈上下游。

比特幣缺乏催化劑

機構資本並未完全撤出風險資產,而是重新配置到更安全的貴金屬和更高成長的 AI 領域,比特幣缺乏強勁且立竿見影的催化劑,陷入夾縫困境。

274 億美元期權到期雪上加霜

（來源：Deribit）

本週 Deribit 交易所約有 274 億美元的比特幣和以太坊選擇權到期,這令交易員們倍感謹慎。Deribit 平台上的未平倉合約超過 26.8 萬份,看漲期權集中在 10 萬美元和 12 萬美元的行權價附近,看跌期權則集中在 8.5 萬美元左右。

市場普遍認為 9.6 萬美元可能是「最大痛點」,屆時大多數期權可能到期作廢。這種市場格局通常會引發對沖交易帶來的波動,在近期 8.76 萬美元支撐位和 9 萬美元阻力位之間橫盤整理期間,價格被限制在關鍵水平附近。

從技術面看,比特幣從 2025 年 12.5 萬美元以上的峰值回落 30%,目前處於關鍵整理區間。樂觀分析師根據流動性趨勢認為,該資產可能進一步上漲至 15.3 萬美元等更高目標位。但空頭則關注 8.76 萬美元以下的下探,若失守該支撐,目標價位可能跌至 8 萬美元。

期權到期通常伴隨劇烈波動,因為做市商需要調整對沖倉位。在當前黃金和 AI 股強勢吸金的背景下,比特幣面臨的拋壓可能被放大。若大量看漲期權到期作廢,相關的對沖性買盤也將消失,這可能進一步壓低現貨價格。

數位黃金敘事面臨考驗

目前的市場趨勢表明,投資者明顯更青睞有形資產和具有主導成長前景的投資項目,而非加密貨幣。機構資本並未完全撤出風險資產,而是重新配置到他們認為更安全的貴金屬「貶值交易」以及人工智慧的高成長潛力領域。

這對「比特幣是數位黃金」的敘事構成根本性挑戰。當實體黃金創下歷史新高,而比特幣在 9 萬美元下方掙扎時,投資者會自然質疑：為何不直接持有表現更好的黃金？當白銀的回報率也能與比特幣媲美時,比特幣的獨特價值主張在哪裡？

ByteTree 的觀點或許提供了一線希望：當貴金屬和 AI 的漲勢後勁不足時,比特幣將會入場。但問題在於,這種輪動的時間窗口可能長達數月甚至數季。在此期間,比特幣持有者必須承受資金持續外流的壓力,以及「數位黃金」敘事被質疑的心理折磨。