"「hợp đồng sự kiện thể thao」 là một loại phái sinh! Cơ quan CFTC của Mỹ chặn lực lượng thực thi địa phương, giành quyền quản lý cho thị trường dự đoán"

Chính phủ liên bang Hoa Kỳ đang đưa ra lập luận rõ ràng nhất từ trước đến nay: các khoản cược trong sự kiện thể thao có thể được coi là sản phẩm phái sinh tài chính, chứ không phải hoạt động cờ bạc.
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và Bộ Tư pháp hôm thứ Ba đã nộp hồ sơ lên tòa án liên bang, yêu cầu cấm bang Arizona thực hiện hành động cưỡng chế đối với nền tảng thị trường dự đoán Kalshi dựa trên các quy định pháp luật cờ bạc của địa phương. Các cơ quan liên bang lập luận rằng các hợp đồng liên quan đến sự kiện thế giới thực như các trận thể thao, bầu cử và các sự kiện khác là các sản phẩm phái sinh tài chính được gọi là “hợp đồng hoán đổi” (Swaps), và do đó phải chịu sự giám sát của liên bang.
Nếu tòa án cuối cùng chấp nhận quan điểm nói trên, quyền lực quản lý “đại quyền” của thị trường dự đoán sẽ được chuyển từ chính quyền các bang sang Washington. Khi đó, các nền tảng thị trường dự đoán sẽ có thể vận hành trên toàn quốc theo quy định của liên bang, không còn bị ràng buộc bởi các luật cờ bạc phức tạp và manh mún của từng bang.
Vấn đề cốt lõi: Thế nào mới được xem là cờ bạc?
Cốt lõi của cuộc đấu pháp lý này thực chất là một vấn đề tưởng như đơn giản nhưng lại chi phối cách phân bổ quyền lực giám sát:

Các hợp đồng đặt cược vào kết quả của các sự kiện trong tương lai, rốt cuộc có được xem là cờ bạc hay không?

Bang Arizona và ngày càng nhiều chính quyền bang khác cho rằng mô hình vận hành của các hợp đồng sự kiện thể thao không khác gì so với cờ bạc truyền thống, vì vậy cần được coi là cờ bạc để quản lý, đồng thời ban hành các biện pháp đi kèm như giấy phép đặc quyền, giới hạn độ tuổi và bảo vệ người tiêu dùng. Trong đó, thái độ của bang Arizona đặc biệt cứng rắn: theo luật cờ bạc của bang này, họ đã khởi tố hình sự đối với Kalshi, với ngày triệu tập là 13 tháng 4.
Các cơ quan giám sát liên bang lại có quan điểm khác. Trong hồ sơ, họ lập luận rằng khi xác định bản chất pháp lý của các sản phẩm này, điểm mấu chốt không nằm ở việc hợp đồng bám theo sự kiện nào, mà nằm ở cấu trúc của chính hợp đồng. Do phần thưởng của các hợp đồng này phụ thuộc vào việc sự kiện trong tương lai có diễn ra hay không, và sự kiện đó có tác động kinh tế tiềm tàng, nên các sản phẩm này phải áp dụng khung pháp lý tương tự như đối với các sản phẩm phái sinh đối với hàng hóa lớn và lãi suất.
Liên bang vs. bang: Tranh chấp quyền giám sát
Nếu logic này được chấp nhận, thị trường dự đoán sẽ nằm trong phạm vi điều chỉnh của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa của Hoa Kỳ, với CFTC nắm “quyền tài phán độc quyền”, qua đó suy giảm đáng kể khả năng của các chính quyền bang trong việc ngăn chặn hoặc hạn chế các nền tảng như vậy. Cơ quan giám sát cảnh báo rằng nếu để các bang tự làm theo cách riêng, chỉ sẽ khiến thị trường Mỹ rơi vào tình trạng phân mảnh và hỗn loạn.
Cuộc đấu tranh pháp lý này đã kéo dài vài tháng, nhưng các phán quyết tại tòa án ở nhiều nơi lại có sự khác biệt. Tòa án phúc thẩm liên bang của bang New Jersey gần đây đã ra phán quyết rằng, trừ khi CFTC can thiệp, các hợp đồng sự kiện thể thao của Kalshi theo luật liên bang phải được suy định là hợp pháp; tuy nhiên, các thẩm phán ở những khu vực khác lại có xu hướng ủng hộ chính quyền bang, cho phép các hoạt động thực thi ở địa phương tiếp tục được triển khai.
Trong hồ sơ, chính phủ liên bang cảnh báo rằng việc cho phép các bang khởi kiện các sàn giao dịch đã chịu sự giám sát của liên bang chắc chắn là đang phá hoại kỳ vọng ban đầu của Quốc hội về một thị trường quy mô toàn quốc được quản lý thống nhất bởi liên bang.
Kết quả phán quyết sẽ quyết định hướng đi của ngành
Nếu tòa án cuối cùng chấp nhận quan điểm của CFTC, thị trường dự đoán có thể vận hành trên toàn quốc theo một khung liên bang duy nhất; nếu tòa án bác bỏ, các sản phẩm này có thể buộc phải được đưa vào hệ thống quản lý cờ bạc của từng bang, thậm chí bị cấm ở một số khu vực.
Hiện tại, chính phủ liên bang Hoa Kỳ đang thể hiện ý định mở rộng quyền tài phán mạnh mẽ; trong mắt họ, các hợp đồng đặt cược vào kết quả “Super Bowl” không có gì khác về bản chất so với các sản phẩm phái sinh tài chính theo dõi biến động giá dầu hoặc lãi suất.