Облік прогнозних ринкових арбітражних стратегій: низькоризикова друкарня грошей чи високоризикова гра?

З decentralized prediction markets, led by Polymarket і Kalshi, вже у 2025 році щомісяця обробляють понад 9 мільярдів доларів торгів, дозволяючи користувачам ставити на результати політичних, економічних та спортивних подій. З розвитком AI-технологій з’являються різноманітні арбітражні стратегії — від виявлення помилкових цін на міжплатформенних ринках до масштабних інформаційних маніпуляцій, що залучають тисячі трейдерів. Однак ці стратегії, що базуються на неефективності ринку та асиметрії інформації, мають свої плюси і мінуси. У цій статті детально розглянемо принципи, процеси та потенційні ризики кожної з них.

Основна логіка: що означає «спільний книжковий запис» у Polymarket?

Перед застосуванням арбітражних стратегій потрібно зрозуміти ключовий механізм Polymarket — спільний книжковий запис (Shared Order Book).

На відміну від традиційних бірж, у Polymarket ордери YES і NO є дзеркальними. Коли на ринку з’являється ордер на купівлю 10 одиниць за $0,2, система автоматично виставляє протилежний ордер на продаж 10 одиниць за $0,8.

Ця конструкція описується формулою «YES + NO = 1», що гарантує, що дві альтернативи для бінарної події з’єднуються у єдину цілісність і при досягненні терміну погашення можна обміняти їх на один долар у вигляді цінного паперу.

(Стаття «Зрозуміло про Polymarket: що таке дзеркальний книжковий запис? Чому YES + NO має дорівнювати 1?»)

Хеджування та арбітраж: страхування ризиків для фіксації прибутку

Найпряміша можливість арбітражу у prediction markets — їх функція «страхування», яка важлива як для традиційних інвесторів у фондовому та криптовалютному секторах.

Арбітраж на ICO

Механізм і приклади

Ця стратегія часто застосовується перед офіційним запуском нових токенів (TGE), щоб зафіксувати прибуток. Інвестори спостерігають за оцінками токена на таких платформах, як Whales Market або Hyperliquid, а також на prediction market Polymarket, порівнюючи їх.

Наприклад, токен Lighter (LIT) у грудні 2025 року торгується на pre-market з оцінкою у 3–4 мільярди доларів (FDV), тоді як останнє фінансування оцінює його у 1,5 мільярда. Якщо трейдер вважає, що ціна на pre-market завищена через аірдроп або штучне збільшення обсягів, він може купити NO на Polymarket щодо «FDV LIT перевищує 4 мільярди доларів».

Якщо ціна знизиться після відкриття торгів, прибуток з prediction market покриє збитки у реальній позиції.

Потенційні ризики

Ризик полягає у неправильному розумінні платформи: чи враховує вона ринкову капіталізацію чи FDV, а також у часі розрахунку — одразу при відкритті або через кілька днів (наприклад, «через один день»).

Хеджування на основі подій

Механізм і приклади

Ця стратегія базується на купівлі протилежних страхових контрактів щодо зовнішніх подій, що впливають на цінність активів, наприклад, під час квартальної звітності компаній.

Припустимо, інвестор має акції NVIDIA на суму $10 000 і довго очікує AI-ринок, але боїться, що через перегрів ринку і високі очікування ціна може впасти після публікації фінансових результатів. Він може купити NO на prediction market щодо «Чи буде квартальна виручка NVIDIA вище очікувань?», щоб застрахуватися від можливого падіння.

Потенційні ризики

Хоча ця стратегія допомагає зменшити ризики, вона не захищає від несподіваних подій або втрати кореляції. Наприклад, компанія може виконати очікування за фінансовими показниками, але ціна акцій все одно знизиться через ринкову паніку або інші фактори.

Фінансовий арбітраж: підвищення ймовірності за допомогою математики

Для гравців із великим капіталом і низьким ризиком prediction markets пропонують можливість підвищити ймовірність успіху.

Стратегія з високою ймовірністю

Механізм і приклади

Ця стратегія полягає у стабільному ставленні на події з ймовірністю понад 95%, які майже визначені. Трейдери купують ці опції, щоб отримати невеликий, але гарантований прибуток перед завершенням.

Наприклад, у випадку «Чи зможе Alex Honnold без страхування підкорити Taipei 101?», якщо він вже близький до вершини і відео підтверджує його стан, ціна YES становить близько 0,97 і навряд чи зміниться. Трейдер може купити цю ставку.

Хоча прибуток з однієї операції — близько 3%, при повторенні багаторазово і з великим обсягом це дає значний річний дохід.

(Глобальний прогноз: Alex Honnold підкорить Taipei 101 за 90 хвилин!)

Потенційні ризики

Ризик у тому, що це — чисте азартне ставлення. Навіть із ймовірністю 99% може трапитися непередбачена ситуація, наприклад, Honnold раптово зупиняється через втому. Одна невірна ставка може призвести до значних втрат.

Мультивибірна стратегія

Механізм і приклади

Ця стратегія базується на тимчасових дисбалансах у ринках з кількома взаємовиключними опціями. Якщо сума цін YES для всіх взаємовиключних варіантів менша за 1, виникає безризикова арбітражна можливість.

Наприклад, у питаннях «Хто виграє президентські вибори у США?» або «Який ціновий діапазон ETH наприкінці місяця?», якщо всі варіанти охоплюють повний діапазон і їх сукупна вартість менша за 1, можна купити всі YES пропозиції пропорційно їх ціні. У разі перемоги будь-якого з кандидатів або варіантів, результат буде дорівнювати 1 і перевищить початкові витрати.

Потенційні ризики

Такий арбітраж — рідкісна можливість, її швидко виявляють високочастотні боти. Також витрати на транзакції і проскальзинг можуть зменшити прибутковість.

Асиметрія інформації: слідкування за «розумними грошима» та реакція на зв’язки

У прозорому Web3-середовищі стратегії слідкування за великими гравцями з інформаційною перевагою — поширена практика.

Стратегія сліпого копіювання

Механізм і приклади

Завдяки високій прозорості блокчейну, усі входи великих гравців або «китів» видно. Трейдери можуть використовувати інструменти моніторингу для ідентифікації високоприбуткових гаманців і автоматично копіювати їхні операції.

(Огляд Polymarket: 10 головних інструментів для допомоги трейдерам у прийнятті рішень)

Потенційні ризики

Ризик у тому, що затримки у роботі ботів або платформ призводять до купівлі за високою ціною і продажу за низькою, що зменшує очікуваний прибуток. Також великі гравці можуть штучно виводити ліквідність, щоб «зрізати» прибутки інших — так званий «割跟單».

Подія-реакція

Механізм і приклади

Ця стратегія полягає у використанні різниці у швидкості реакції на пов’язані події. Трейдери спостерігають за двома ринками, які логічно пов’язані, і, поки один реагує повільніше, купують або продають для отримання прибутку.

Наприклад, «Хто стане президентом США 2028 року?» і «Яка партія виграє вибори?» — ці ринки пов’язані. Якщо кандидат від демократів потрапляє у скандал, ймовірність перемоги демократів зростає, і ціни на відповідних ринках змінюються. Купівля «Демократи виграють» до того, як ринок відреагує, дає можливість отримати прибуток.

Потенційні ризики

Ризик у тому, що зв’язки між подіями порушуються через зміну правил або непередбачені ситуації (наприклад, кандидат знімається з виборів), що може зробити цю стратегію безуспішною.

Маніпуляція інформацією

Механізм і приклади

Це класична форма маніпуляції prediction markets, що полягає у штучному створенні фальшивих «інсайдерських новин», щоб заманити трейдерів у пастку.

Наприклад, маніпулятор купує протилежні опціони на короткий термін, наприклад, «Чи буде США атакувати Іран сьогодні?», купуючи YES і NO одночасно, щоб викликати ажіотаж у соцмережах і залучити автоматичних трейдерів. Потім він може протилежним чином купити більшу кількість протилежних опціонів, щоб отримати прибуток, коли подія не станеться.

Ризики

Ризик у тому, що подія все ж станеться, і маніпулятор зазнає збитків. Також надмірна очевидність маніпуляцій може привернути увагу регуляторів або викликати правові наслідки.

Загальні висновки та рекомендації

Загалом, ключовими факторами успіху prediction markets є «інформаційна нерівність» і «логічне мислення». Однак найголовніше — це ризики, пов’язані з тлумаченням правил розрахунку платформи. Перед участю потрібно уважно вивчити умови і зрозуміти, що саме купує користувач — визначення платформи щодо події, а не сама реальність.

(Чи вважаєте ви, що США вторглися до Венесуели? Polymarket виніс рішення «ні», що викликало обурення)

Ця стаття — огляд арбітражних стратегій у prediction markets: низькоризикові «друкарські машини» чи високоризикові азартні ігри? — вперше з’явилася на Chain News ABMedia.