Bitwise: วอชิงตันสนับสนุนการ Tokenize บนเชนอย่างเต็มที่ แต่ผู้ลงทุนแบบดั้งเดิมกลับไม่สนใจ

Matt Hougan หัวหน้าฝ่ายการลงทุนของ Bitwise ชี้ให้เห็นในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารว่าแม้ว่าสถาบันการเงินรายใหญ่จะเปิดตัวกลยุทธ์บล็อกเชนและโทเค็นในวงกว้าง แต่นักลงทุนแบบดั้งเดิมก็ตกอยู่ในจุดบอดทางปัญญาเนื่องจาก “ผลกระทบของหมาป่า” ในระยะยาว และเมินเฉยต่อคลื่นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้ Hougan เชื่อว่าตลาดยังคงประเมินความลึกของการเปลี่ยนแปลงนี้ต่ําเกินไป และช่องว่างการรับรู้นี้กําลังสร้างหน้าต่างโอกาสที่หาได้ยากสําหรับเลย์เอาต์ที่หลากหลาย

Cognitive Divide: ผลการยึดเหนี่ยวทําให้นักลงทุนติดอยู่ในกรอบการทํางานแบบเก่า

Hougan ชี้ไปที่หัวใจของปัญหาในรายงาน: “เท่าที่ฉันเห็น Wall Street กําลังโฆษณาการเปลี่ยนแปลงของการเงินบนเครือข่าย ไม่น้อย แต่ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม นักลงทุนแบบดั้งเดิมได้เพิกเฉย”

เขาเชื่อว่านักลงทุนกําลังถูกลากลงโดย “เอฟเฟกต์การยึดเหนี่ยว” และยังคงมองสกุลเงินดิจิทัลด้วยแบบแผนในระยะแรก - เมื่อส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับตลาด cypherpunk และดาร์กเว็บ Hougan อธิบายช่องว่างนี้ด้วยคําอุปมาที่สดใส: “พวกเขามองไปที่ crypto และยังคงนึกถึงนักสเก็ตบอร์ดพังก์ที่มีรอยสักเท่านั้น สิ่งที่พวกเขาไม่รู้ก็คือเขาโกนหนวดเครา สวมสูท และกําลังปรับใช้โครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนตลาดทุนรุ่นต่อไป”

นักลงทุนพื้นเมือง Crypto ก็เผชิญกับอุปสรรคที่คล้ายคลึงกัน Hougan อธิบายปรากฏการณ์นี้ว่าเป็น “กลุ่มอาการหมาป่า”: สถาบันจํานวนมากล้มเหลวในการทําตามคํามั่นสัญญาในอดีต ทําให้นักลงทุนสูญเสียความสามารถในการรับรู้แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงจะมาถึงก็ตาม

เค้าโครง on-chain ของสถาบัน: การเปลี่ยนแปลงกําลังดําเนินอยู่มากกว่าที่จะมุ่งมั่น

Hougan สนับสนุนข้อโต้แย้งของเขาด้วยข้อมูลที่เป็นรูปธรรม โดยชี้ให้เห็นว่าขนาดของสินทรัพย์โทเค็นบนห่วงโซ่ (รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสินค้าโภคภัณฑ์) นั้นใกล้เคียงกับ 200 พันล้านดอลลาร์ และเขาอธิบายแผนภูมิการเติบโตนี้ว่า “ชันกว่ายอดเขาเอเวอเรสต์”

สถาบันการเงินรายใหญ่ที่ดําเนินการ

· BlackRock และบริษัทจัดการสินเชื่อ Apollo ได้เปิดตัวกองทุนโทเค็นบนเครือข่ายมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

· JPMorgan, Bank of America, Citigroup และ Wells Fargo กําลังเจรจาเพื่อออก Stablecoin ของตน

· ก.ล.ต. สหรัฐฯ เปิดตัว “โครงการ Cryptocurrency” ในเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว โดยประธาน Paul Atkins ระบุว่าเป้าหมายคือ “ช่วยให้ตลาดการเงินของสหรัฐฯ เปลี่ยนไปใช้การซื้อขายแบบ on-chain”

ขนาดตลาดโทเค็น: สินทรัพย์โทเค็นแบบ On-chain มีมูลค่าเกือบ 200 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ใน ETF หุ้น และพันธบัตรที่มีอยู่ในการหมุนเวียน Hougan ประมาณการว่าตลาดโทเค็น “สามารถเติบโตได้ 10,000 เท่า ยังมีที่ว่าง”

Hougan ชี้ให้เห็นว่า: “มีช่องว่างอย่างมากระหว่างการรับรู้ของผู้คนเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของพื้นที่สกุลเงินดิจิทัลกับความเป็นจริงของสถานการณ์” เขาเชื่อว่าในขณะที่ตลาดยังคงกําหนดราคาการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างผิดพลาด แต่โอกาสไม่ได้อยู่ที่การเลือกผู้ชนะรายบุคคลเร็วเกินไป แต่อยู่ที่การปรับใช้ทั้งภาคส่วนในวงกว้าง

คําถามที่พบบ่อย

เหตุใด Matt Hougan จาก Bitwise จึงคิดว่านักลงทุนแบบดั้งเดิมพลาดการเปลี่ยนแปลงของ crypto?

Hougan เชื่อว่านักลงทุนได้รับผลกระทบจาก “เอฟเฟกต์การยึด” โดยประเมินสถานการณ์ปัจจุบันตามแบบแผนในระยะเริ่มต้น และในขณะเดียวกัน เนื่องจากพวกเขาได้ยินคํามั่นสัญญาเกี่ยวกับการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมของสถาบันมากเกินไปมาเป็นเวลานาน แต่ยังไม่เป็นจริง พวกเขาจึงตกอยู่ใน “กลุ่มอาการหมาป่ากําลังจะมา” และการรับรู้ของพวกเขาเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่เกิดขึ้นจริงก็ล้มเหลว

ปัจจุบันสินทรัพย์ on-chain tokenized เป็นอย่างไร

ตามข้อมูลจากรายงานของ Bitwise ขนาดของสินทรัพย์โทเค็นบนเครือข่าย รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสินค้าโภคภัณฑ์ ได้เข้าใกล้ 200 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการเติบโตมากกว่าสี่เท่าในปี 2025 Hougan ประมาณการว่าตลาดโทเค็นยังคงมีช่องว่างสําหรับการเติบโตมากกว่า 10,000 เท่าเมื่อเทียบกับปริมาณสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมที่มีอยู่ซึ่งมีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์

สถาบันการเงินรายใหญ่ใดบ้างที่ปรับใช้สินทรัพย์บนเครือข่ายอย่างแข็งขันอยู่แล้ว

BlackRock และ Apollo ได้เปิดตัวกองทุนโทเค็นแบบ on-chain มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup และ Wells Fargo กําลังเจรจาการออก Stablecoin ก.ล.ต. สหรัฐฯ ยังได้เปิดตัว “โครงการคริปโตเคอเรนซี” อย่างเป็นทางการ โดยระบุไว้อย่างชัดเจนว่าการส่งเสริมตลาดการเงินของสหรัฐฯ เพื่อก้าวไปสู่ on-chain เป็นเป้าหมายเชิงนโยบาย