Кто сможет точно подсчитать, какая примерно рентабельность у компаний, предлагающих AI-модели и пакеты кодирования? Прибыль Anthropic составляет примерно 40%.

Внутренние модели Zhipu и minimax — это открытые модели, и те, у кого есть вычислительные ресурсы, могут их самостоятельно развернуть. Поэтому трудно сказать, что пакеты кодирования продаются слишком дорого, и их рентабельность может быть очень низкой или даже убыточной. Кроме того, бизнес-модель продажи API отличается от SaaS и других интернет-приложений: за каждый токен есть издержки, и маржинальные издержки практически равны нулю.
Zhipu столкнулся с нехваткой вычислительных мощностей: ранее продавали слишком много дешевых токенов, и сейчас пакеты вычислительных ресурсов не могут продолжать продаваться без ограничений, продаются с лимитом на день. В той же бизнес-модели Anthropic не ограничен, не ясно, тратит ли он деньги на ограничение или действительно не хватает ресурсов, и увеличение бюджета не решает проблему.
Проблема с выходом на биржу в том, что когда опубликуют следующий финансовый отчет, станет ясно, плавают ли они на поверхности. Китайские модели по соотношению цена/качество — вне конкуренции, но насколько прибыльны в целом пакеты кодирования и насколько их бизнес-модель устойчива — сказать трудно. Сейчас это скорее символ веры, очень важная инвестиционная цель в области AI-нарратива.
Еще одна очень интересная логика, которая недавно пришла в голову:
1. После популяризации больших моделей первыми получают прибыль чипы, необходимы для обучения — NVIDIA резко выросла, и у компаний, создающих большие модели, есть спрос. Конкуренция за цену приводит к тому, что выигрывает тот, кто платит больше, и получает наибольшую премию, что приносит хорошую прибыль.
2. Затем идет память, потому что обучение и вывод больших моделей требуют огромных объемов памяти. По мере увеличения числа приложений больших моделей и роста потребности в выводе, возникает конкуренция за память для вывода, и здесь тоже выигрывает тот, кто платит больше, есть пространство для премии.
3. Оптоволоконная связь и передача данных: взрывной рост вычислительных мощностей AI, и традиционные обновления инфраструктуры — от медных кабелей до оптоволокна — стали ключевым элементом инфраструктуры AI.
Какой следующий сектор? Компании, способные предоставлять инфраструктуру и услуги по вычислительным мощностям, вероятно, станут одними из них. Взрыв потребности в выводе и нехватка ресурсов позволяют повысить цены и получать больше премий. Amazon и Alibaba Cloud могут иметь шанс заработать на этой части премий.