Willy Woo: Poor Performance of Crypto Market Traceable to FTX Liquidation Mechanism, Continued Popularity of Cash-and-Carry Arbitrage Strategy Continues to Release Selling Pressure

BlockBeats сообщает, что 26 марта криптоаналитик Willy Woo заявил, что текущая рыночная атмосфера находится в упадке, а общая производительность альткоинов оставляет желать лучшего. Основная причина этого — механизм ликвидации активов, возникший после банкротства FTX, включающий «скидочные сделки с заблокированными токенами в сочетании с хеджированием фьючерсами». В процессе ликвидации FTX большое количество SOL, заблокированных в рамках контрактов, продавалось по схеме «предоплата — доставка», при этом из-за ограниченной ликвидности сделки часто осуществлялись с дисконтом более 60%. Некоторые хедж-фонды покупали эти активы и использовали фьючерсные рынки для коротких позиций с целью хеджирования ценовых рисков, а также получали доходы от залоговых ставок и базисных спредов, достигая почти безрисковой прибыли в диапазоне 70–80%.

Эта стратегия затем распространилась по отрасли: множество проектов и их фондов заранее продавали заблокированные токены хедж-фондам, которые через деривативные рынки хеджировали свои позиции и снижали давление на продажу, что затрудняло обычным инвесторам получение сверхдоходов. Это стало важной причиной плохой общей динамики текущего цикла. Это означает, что часть предполагаемых будущих продаж с разблокировкой уже была заранее «съедена», а реальный объем продаж в следующем бычьем рынке может оказаться ниже ожиданий. В результате обычные инвесторы в криптовалюте сталкиваются с трудностями в создании конкурентных преимуществ, поэтому рекомендуется уделять особое внимание таким ключевым активам, как биткоин.