Lombard, проект, создающий кредитные платформы на базе Bitcoin, объединяется с Bitwise Asset Management, чтобы предоставить институциональным инвесторам возможность получать доход и занимать средства под Bitcoin, не выводя активы из-под охраны. Объявление, представленное на Digital Asset Summit в Нью-Йорке, вводит концепцию, которую Lombard называет Bitcoin Smart Accounts — структуру, предназначенную для соединения хранения активов с on-chain финансами и разблокировки капитала, связанного с крупными Bitcoin-держаниями.
В рамках партнерства Bitwise разрабатывает стратегии получения дохода, сочетающие DeFi-кредитование с токенизированными реальными активами, а Morpho, децентрализованный протокол кредитования, обеспечит on-chain инфраструктуру для займа под Bitcoin. Система использует инструменты, характерные для Bitcoin — такие как частично подписанные транзакции и таймлоки — для проверки залога, позволяя представлять позиции в блокчейне без передачи или реипотечивания базовых активов. По мнению Lombard, эта архитектура решает три основные рисковые направления, которые ранее ограничивали институциональное кредитование Bitcoin: хранение, мосты и контрагентские риски.
«Прорыв — это Bitcoin Smart Accounts — соединение двух ранее изолированных миров: институционального хранения и on-chain финансов», — заявил Джейкоб Филлипс, генеральный директор и соучредитель Lombard, во время презентации. Такой подход предназначен для того, чтобы состоятельные частные инвесторы, управляющие активами и корпоративные казначейства могли держать BTC в своих доверенных хранилищах, одновременно получая доход и доступ к ликвидности.
Филлипс добавил, что модель избегает возникновения налоговых событий и устраняет необходимость перемещать Bitcoin между границами хранения или подвергать активы рискам третьих сторон. Представляя позиции в блокчейне без передачи базовых монет, система стремится сохранить безопасность и контроль, которые требуют институциональные инвесторы, одновременно обеспечивая эффективность и программируемость on-chain.
Запуск запланирован на второй квартал 2026 года, при этом Lombard планирует расширять экосистему, привлекая дополнительных хранителей и DeFi-протоколы для увеличения доступа к институциональным Bitcoin-активам. «Мы переводим Bitcoin из чистого средства сбережения в продуктивный институциональный капитал. Вот в чем суть», — отметил Филлипс, рассматривая это как революционное переосмысление управления Bitcoin в рамках крупных балансовых отчетов.
С точки зрения рынка, это развитие происходит на фоне более широкой дискуссии о роли Bitcoin за пределами пассивного hodling. Lombard оценил, что примерно 500 миллиардов долларов в Bitcoin находятся в институциональном хранении, большая часть из которых остается вне досягаемости on-chain рынков. Если модель достигнет ожидаемых масштабов, она сможет эффективно вернуть значительную часть этого капитала в on-chain финансовую экосистему без необходимости разрыва хранения для владельцев активов.
В контексте, пространство DeFi на базе Bitcoin остается относительно небольшим сегментом общего крипторынка. Согласно данным DefiLlama, общий заблокированный объем (TVL) в DeFi на Bitcoin составляет около 2,93 миллиарда долларов, что является крошечной долей от рыночной капитализации Bitcoin примерно в 1,4 триллиона долларов. Однако интерес к on-chain стратегиям получения дохода начал расти, о чем свидетельствуют несколько заметных инициатив за последние месяцы, демонстрирующих тенденцию монетизации BTC через децентрализованные финансы при сохранении контроля.
Особенно заметен рост инициатив по yield и кредитованию на базе Bitcoin, поддерживаемых волной vault-продуктов и автоматизированных инвестиционных стратегий. В январе Bitwise объявила о сотрудничестве с Morpho для запуска некостодиальных vault-ов, предназначенных для получения дохода через переобеспеченное кредитование. В феврале Telegram добавила vault-ы с доходностью в своем приложении, позволяя пользователям зарабатывать на Bitcoin, Ether и USDT внутри мессенджера. В марте Babylon Protocol интегрировался с Ledger, чтобы позволить пользователям использовать BTC в DeFi-приложениях, сохраняя при этом самоконтроль через аппаратное подписывание транзакций.
В рамках этого развивающегося рынка, по данным Cointelegraph, Babylon Protocol лидирует по TVL в Bitcoin DeFi — около 2,8 миллиарда долларов, в то время как Lombard занимает второе место с примерно 744 миллионами долларов. Эта сфера все еще находится в зачаточном состоянии по сравнению с масштабами хранения Bitcoin, однако тенденция показывает растущий интерес со стороны крупных инвесторов и держателей к использованию BTC в стратегиях с доходностью без потери контроля.
Для тех, кто следит за регуляторными и качественными аспектами, объявление Lombard идет в ряд с другими экспериментами по хранению и кредитованию, устойчивыми к регуляторным рискам. Некоторые учреждения исследуют модели мультиподписного хранения и on-chain кредитования как способ снижения рисков и расширения доступа к ликвидности. В частности, Sygnum Bank публично заявил о разработке подхода к кредитованию Bitcoin на базе мультиподписного хранения, что свидетельствует о все большем доверии традиционных финансовых игроков к on-chain, доверительным механизмам залога. Инициатива Sygnum иллюстрирует более широкую тенденцию сближения концепций институционального хранения и DeFi-кредитных платформ.
Ключевые выводы
Bitcoin Smart Accounts объединяют хранение и on-chain финансы. Такой подход позволяет получать доход и занимать под BTC без перемещения монет из хранения, используя Bitcoin-специфические инструменты для проверки залога в блокчейне.
Bitwise и Morpho являются основой инициативы. Bitwise разрабатывает стратегии получения дохода, сочетающие DeFi-кредитование с токенизированными реальными активами, а Morpho обеспечивает кредитную инфраструктуру.
Запуск запланирован на 2026 год с расширением. Второй квартал 2026 года — начальный этап, с планами добавлять новых хранителей и протоколы для расширения доступа для институциональных инвесторов.
Институциональный BTC может перейти от хранения как средства сбережения к активу с производственной ценностью. При масштабируемости модель может изменить подход казначейств и управляющих активами к BTC, повысив ликвидность и доходность без изменения формы хранения.
On-chain DeFi на базе Bitcoin остается в зачаточном состоянии, но демонстрирует рост активности. DefiLlama отслеживает около 2,93 миллиарда долларов TVL в Bitcoin DeFi, лидерами являются Babylon Protocol (~2,8 млрд) и Lombard (~744 млн), что подчеркивает развитие рынка vault-продуктов и кредитных платформ.
Bitcoin Smart Accounts: мост между хранением и on-chain финансами
Основная идея основана на Bitcoin-native схемах проверки, а не на мостах или обертках BTC между сетями. Частично подписанные транзакции и таймлоки помогают обеспечить залог и его представление в блокчейне без передачи базовых монет. По мнению Lombard, это снижает или устраняет риски хранения, мостовые риски и контрагентские риски, которые традиционно мешали развитию on-chain кредитования Bitcoin.
Эта концепция ориентирована на превращение пассивного актива в динамический инструмент для казначейства. Если институциональные инвесторы смогут зарабатывать доход и получать ликвидность без нарушения своих схем хранения, Bitcoin станет более универсальным компонентом портфелей корпораций, семейных офисов и управляющих активами.
DeFi vaults и доходность Bitcoin расширяются по всему экосистеме
Общий рынок DeFi на Bitcoin развивается через vault-продукты, автоматизирующие капиталовложения в on-chain стратегии. Помимо vault-инициатив Bitwise с Morpho, другие крупные проекты показывают, как некостодиальные стратегии могут приносить доход, сохраняя контроль или доверительное хранение. Рост vault-ов и появление механизмов получения дохода на Bitcoin свидетельствуют о смене восприятия этого актива опытными инвесторами.
В будущем сотрудничество Lombard, Bitwise и Morpho может ускорить этот тренд, создавая институциональные платформы, сочетающие безопасность хранения с эффективностью on-chain. Цель — не только повышение доходности, но и создание более интегрированной системы, где Bitcoin можно использовать в DeFi-протоколах и токенизированных активах без потери доверия, контроля или регуляторной уверенности.
Для тех, кто следит за регуляторной ситуацией, успех таких инициатив зависит от ясных правил соблюдения, налогового режима для on-chain позиций и способности хранителей адаптировать свои рисковые и отчетные системы под новые механизмы. Тем не менее, тенденция к превращению Bitcoin в производственный актив институциональных портфелей набирает обороты и может изменить подход к управлению казначействами и ликвидностью в ближайшие годы.
Пока индустрия тестирует Bitcoin Smart Accounts и подобные конструкции, наблюдатели будут следить не только за технической реализуемостью, но и за реакцией хранителей, регуляторов и управляющих фондами на возможность миллиардных on-chain операций с Bitcoin, связанных с традиционными схемами хранения. Запуск во втором квартале 2026 года станет важным этапом для оценки уровня внедрения, эффективности и практических аспектов интеграции on-chain финансов в институциональные Bitcoin-активы.
Следите за тем, как хранители реагируют на новую модель, как сравниваются доходности с существующими продуктами хранения и что позволит регуляторная среда в части on-chain представлений залоговых позиций. Если модель окажется масштабируемой, она может изменить роль Bitcoin в институциональных финансах и стать прецедентом для других классов активов, ищущих аналогичные on-chain, устойчивые к рискам схемы получения дохода.
