Исследование Банка Канады: Aave V3 в прошлом году не имел нулевых просроченных кредитов, но основная часть рисков лежит на заемщиках

Gate News сообщение, 3 апреля, Банк Канады опубликовал исследовательский отчет, в котором говорится, что Aave V3 на Ethereum в 2024 году обеспечил нулевые безнадежные долги: общий объем выданных кредитов составляет около 6 млрд долларов США, коэффициент использования — 40%, чистая процентная маржа — 0,64%. В отчете отмечается, что прибыль платформы сильно сконцентрирована: три актива — WETH, USDT и USDC — обеспечивают около 83% доходов.

Это исследование основано на данных торгов за период с 27 января 2023 года по 6 мая 2025 года и показывает, что механизмы сверхобеспечения и автоматической ликвидации эффективно предотвращают потери кредиторов на рынке кредитования в сети Ethereum. В отчете также указано, что модель, защищая кредиторов, переносит риск на заемщиков и, по сравнению с традиционными кредитными системами, ограничивает эффективность использования капитала.

Что касается поведения пользователей, то в обороте доля сделок с циклическим кредитным плечом составляет 20,46% от общего объема заимствований и 8,2% от числа сделок по заимствованиям; при этом 58% участников сделок с плечом — крупные инвесторы. Ликвидационная активность демонстрирует выраженные кластерные характеристики: четыре актива — WETH, wstETH, WBTC и weETH — формируют 90% от общей стоимости ликвидаций. Совокупные потери заемщиков в ключевых ликвидационных событиях (включая плату за ликвидацию и упущенные из-за восстановления цены возможности, связанные с альтернативной стоимостью) составляют примерно 10%–30% от общего объема ликвидаций. Кроме того, результаты исследования показывают, что ликвидационная активность не оказывает существенного длительного влияния на рыночные цены.