Отчет Bloomberg утверждает, что тезис о биткоине как цифровом золоте трещит, а сторонники биткоина не согласны

Новый анализ Bloomberg утверждает, что биткоин сталкивается с «кризисом идентичности» на сумму 1 триллион долларов», поскольку падающие цены, оттоки из биржевых фондов (ETF) и растущая конкуренция со стороны золота, стейблкоинов и рынков предсказаний проверяют долгосрочные нарративы актива, по крайней мере, согласно авторам.

Bloomberg затрагивает предполагаемый «кризис идентичности» биткоина

В центре статьи, написанной Изабелл Ли и Вилданой Хайрич из Bloomberg, стоит резкое число: биткоин упал более чем на 45% от своего пика, стер более 1 триллиона долларов рыночной стоимости и потряс доверие, которое ранее подпитывало его неуклонный рост.

Отчет Bloomberg, опубликованный в субботу, утверждает, что вызов биткоина больше не сводится только к ценовым движениям, а касается его назначения. Если он не является ведущим макрохеджем, предпочтительным платежным средством и больше не доминирующей площадкой для спекуляций, авторы задаются вопросом: тогда какая его роль в насыщенной цифровой экономике?

Оуэн Ламонт, управляющий портфелем в Acadian Asset Management, ясно выразил суть изменения нарратива:

«Основная история биткоина была «число растет», и у нас этого больше нет. У нас число падает. Это не хорошая история.»

Золото, стейблкоины и новые спекулятивные движения

Давление исходит с нескольких фронтов. Золото, пишут Ли и Хайрич, в этом году показало сильные ралли, при этом биржевые фонды золота, торгующиеся в США, привлекли более 16 миллиардов долларов за последние три месяца. В то время как спотовые ETF на биткоин зафиксировали примерно 3,3 миллиарда долларов оттока, согласно данным, собранным Bloomberg.

Самый крупный фонд, ETF Blackrock Ishares Bitcoin Trust (IBIT), пережил месяцы выкупных операций. В статье настаивается, что это расхождение подорвало нарратив «цифрового золота» для биткоина, особенно в период геополитической напряженности и слабости доллара.

Стейблкоины также получают поддержку институциональных инвесторов, отмечают авторы Bloomberg. Законопроект GENIUS, продвинутый в Вашингтоне, расширяет инфраструктуру токенов, обеспеченных долларом, в то время как компании переключаются на токенизацию, деривативы на базе блокчейна и трансграничные платежи с помощью стейблкоинов. Еще один человек, цитируемый в статье, Карлос Доминго, CEO Securitize, был прямым:

«Я не думаю, что кто-то сегодня рассматривает биткоин как средство платежа.»

Между тем, в отчете отмечается, что спекулятивная активность, похоже, переходит на платформы рынков предсказаний, такие как Polymarket и Kalshi. С бинарными исходами и быстрым расчетом эти площадки привлекли тех же розничных трейдеров, которые раньше гонялись за мемкоинами. Даже Coinbase внедрила контракты на предсказания, размывая границы между криптотрейдингом и ставками на события.

Выводы казначейства и дебаты о хеджировании

В отчете также рассматривается стратегия казначейства цифровых активов (DAT) — примером которой служат компании вроде Strategy Inc. — которая ранее укрепляла доверие институциональных инвесторов. Компании накапливали биткоин и выпускали акции, связанные с их активами, создавая обратную связь, увеличивающую рыночную капитализацию.

Теперь эта цепочка разорвана. В статье объемом 1450 слов подчеркивается, что несколько компаний DAT торгуются ниже стоимости своих биткоин-активов, а цены на акции падают более резко, чем сам актив.

В статье Bloomberg выступают критики, которые считают, что биткоин, похоже, не справляется с макроиспытанием. Например, Том Эссей из Sevens Report заявил:

«Биткоин не заменяет золото, он не цифровое золото, он не делает то же самое, не дает людям такую же пользу, как золото.»

Ответ X

Анализ Bloomberg вызвал немедленную реакцию на X после того, как его поделился Deltaone. Аккаунт @Deltaone или «Вальтер Блумберг» обычно публикует заголовки и комментарии Bloomberg Terminal до выхода самой статьи. «Кризис — это глупое привлечение внимания к постам вроде этого», — написал один пользователь в ответ на пост Deltaone.

Другой заявил: «Кто-то платит этому крупному аккаунту, чтобы нарисовать медвежью картину биткоина для простых людей. Но если просто посмотреть на этот график, можно сравнить, насколько малы оттоки по сравнению с притоком. Киты всегда используют новости, чтобы играть с розничными инвесторами.» Этот человек добавил:

«Я не говорю, что мы не можем упасть еще ниже, после отката на 50%, это просто более выгодный риск по сравнению с прошлым. Вы покупаете за 59K вместо 126K.»

Другой пользователь добавил: «Распространяйте FUD по низам, чтобы крупные игроки могли закупиться, а потом разогнать цену до ATH и вернуть нарратив цифрового золота. Так они это и сделают.»

Тем не менее, не все были убеждены, что возвращение биткоина заслуживает аплодисментов. Некоторые сторонники золота, никогда не проявлявшие интереса к биткоину, воспользовались моментом, чтобы высказать свое мнение. Один из сторонников золота выразился гораздо жестче:

«Он потеряет актуальность. Но, эй, это было историческое движение. Возможно, крупнейший пузырь Понци нашего времени… RIP.»

Многие другие полностью отвергли предпосылки. ««Спрос ослабевает» — да ладно, хватит уже», — ответил один пользователь на пост Deltaone в X. Другой биткоин-энтузиаст заявил: «Нет кризиса идентичности. Фундаментальные показатели не изменились, и нарративы в основном остаются теми же.» Но большинство ответов на статью Ли и Хайрич были довольно поверхностными, больше основанными на личных нападках и откровенной чепухе, чем на серьезных контраргументах.

Текучесть или долговечность?

Защитники биткоина указывают на его историю. Он пережил крах Mt Gox, запрет майнинга в Китае и несколько рыночных кризисов, лишь чтобы подняться выше во время следующего бычьего рынка. В статье Bloomberg не все были критическими. Дан Мореход из Pantera Capital цитировался со словами:

«Всегда есть кто-то, кто распространяет страх, неопределенность, сомнения. Всегда есть проблема.»

Главный вопрос сейчас — означает ли этот момент временную потерю внимания или более долговременное разрушение нарративной силы. В рынке, где вера определяет ценность, конкуренция за внимание может иметь такое же значение, как и код.

FAQ ❓

• Почему биткоин описывается как сталкивающийся с кризисом идентичности на сумму 1 триллион долларов? Биткоин упал более чем на 40% от своего пика, стер более 1 триллиона долларов рыночной стоимости и вызвал дебаты о его основной цели.
• Как расходятся золото и ETF на биткоин? В последние месяцы американские ETF на золото привлекли более 16 миллиардов долларов, тогда как спотовые ETF на биткоин зафиксировали около 3,3 миллиарда долларов оттока.
• Влияют ли рынки предсказаний на криптовалютную спекуляцию? Платформы вроде Polymarket и Kalshi привлекают розничных трейдеров быстрыми контрактами, основанными на событиях, конкурируя с криптотрейдингом.
• Верят ли сторонники, что фундаментальные показатели биткоина изменились? Многие пользователи X утверждают, что лимит предложения, безопасность сети и долгосрочные тезисы остаются неизменными, несмотря на снижение цены.