Конфликт команды 1inch по поводу слива ликвидности: за движением миллионов долларов скрывается «гений волатильности»

Автор: Ethan, Odaily 星球日报

Большая продажа, отмеченная как «команда 1inch», вновь вызвала негативные отзывы.
В последнее время платформа данных ARKHAM на блокчейне показала, что три кошелька, помеченные как «команда 1inch», в общей сложности продали 36,36 млн 1INCH на сумму 5,04 млн долларов. Согласно данным рынка OKX, под воздействием этого события цена токена 1INCH за короткое время снизилась на 16,7% до 0,1155 долларов, временно обновив уровень 0,1164 долларов. В связи с этой продажей быстро возник вопрос: Действительно ли это команда проекта сама сливает активы?
Если рассматривать только сам факт продажи, его результат не кажется положительным. Блокчейн-данные показывают, что указанные 1INCH в основном были переведены на соответствующие адреса в конце ноября 2024 года. По оценкам на тот момент, себестоимость составляла около 0,42 долларов, что соответствует примерно 15,27 млн долларов. Перед этой продажей цена 1INCH уже снизилась до примерно 0,14 долларов. Учитывая влияние проскальзывания из-за большого объема средств, можно предположить, что реальные убытки по этой позиции могут превышать 10 млн долларов.

Сравнение с прошлым стилем торговли команды 1inch
Ранее команда инвестиционного фонда 1inch активно участвовала в цепочных операциях во время нескольких рыночных колебаний, что воспринималось рынком как деятельность «профессиональной команды трейдеров».
Еще в период с февраля по апрель команда фонда начала активно накапливать 1INCH по низким ценам. Тогда настроение рынка еще не улучшилось, и цена оставалась около 0,2 долларов. За этот период команда вложила примерно 6,648 млн долларов, купив 33,19 млн 1INCH по средней цене около 0,2 долларов.
Однако эта покупка не вызвала заметных колебаний цены. Настоящее внимание привлекла массовая покупка в начале июля. С 6 по 9 июля команда фонда снова вышла на рынок, за несколько дней вложив около 4,4 млн долларов и приобретя 22,99 млн 1INCH. В результате цена выросла с примерно 0,18 до 0,206 долларов, что составляет рост около 14%. В этот период команда перевела 3 млн USDC на Binance и частично выводила 1INCH на свои адреса, не полностью расходуя средства, продолжая покупать.
После 10 июля темп операций заметно ускорился. 10 июля команда снова приобрела около 4,12 млн 1INCH на сумму примерно 880 тысяч долларов, а также пополнила баланс USDT на Binance на 2 млн. 11 июля, по данным мониторинга, команда, вероятно, снова купила около 11,81 млн 1INCH по более высокой цене — около 0,28 долларов. В итоге адрес увеличил свои запасы до 83,97 млн 1INCH, что оценивается в более чем 23 млн долларов. 13 июля команда продолжила выводить 6,33 млн 1INCH с Binance.
Если вернуться к началу февраля, то с начала года команда фонда инвестиций вложила около 13,64 млн долларов, купив 55,85 млн 1INCH по средней цене примерно 0,244 долларов. На фоне роста цены 1INCH до более чем 0,39 долларов в середине июля, эта позиция уже приносила прибыль в сотни тысяч долларов.
Стоит отметить, что команда не только покупала, но и продавала. 13 июля вечером она начала частично фиксировать прибыль, продав около 0,9 млн 1INCH по цене 0,33 долларов, получив около 298 тысяч долларов. Ранее она также частично продавала 1INCH по цене около 0,28 долларов.
Параллельно команда фиксировала прибыль и по другой важной позиции: ETH, купленному в феврале по средней цене 2 577 долларов, начали частично продавать выше 4 200 долларов, что уже принесло миллионы долларов прибыли.
11 августа аналитики на блокчейне, такие как Yu Jin, зафиксировали, что команда фонда начала частично реализовывать позиции. Данные показывают, что она продала 5 000 ETH по средней цене 4 215 долларов, получив около 21,07 млн USDC; а также продала 6,45 млн 1INCH по средней цене 0,28 долларов, получив примерно 1,8 млн USDC.
Исходя из стоимости входа, ETH был приобретен командой в феврале по средней цене около 2 577 долларов, а 1INCH — в основном в июле по средней цене около 0,253 долларов. Только по уже проданным ETH и 1INCH команда фонда реализовала примерно 8,36 млн долларов прибыли.

Если вернуться еще дальше, то стратегия «против тренда покупать BTC и по тренду продавать» у команды 1inch также ясна. В период с февраля по март этого года она покупала BTC во время коррекции по средней цене около 88 000 долларов за 160,8 WBTC, а в мае, когда BTC снова приблизился к отметке 100 000 долларов, закрыла позицию, получив почти 1 млн долларов прибыли.
Общий анализ по трем активам — BTC, ETH и 1INCH — показывает, что цепочные операции команды фонда 1inch — это, по сути, отработанная стратегия: накапливать активы во время коррекции, увеличивать позиции при росте и частично фиксировать прибыль при достижении высоких цен.
Но в этот раз, действительно ли это они сами управляют операциями?
Следует отметить, что при сравнении крупной продажи около 0,14 долларов с прошлой цепочной деятельностью команды 1inch обнаруживается: если эта продажа действительно была инициирована командой, то ее способ исполнения явно противоречит их прошлой логике сделок. В истории с BTC, ETH или 1INCH команда чаще всего реализовывала активы после подтверждения тренда, а не в периоды низкой ликвидности и концентрированными распродажами.
Поэтому часть участников рынка задается вопросом: действительно ли продажа, отмеченная как «команда 1inch», была осуществлена именно этой командой или ее кошельками под контролем?
Позже официальные представители 1inch прокомментировали ситуацию. В своем заявлении они ясно указали, что данная продажа не происходила с кошельков, управляемых командой 1inch, организацией или мультиподписными кошельками, и команда не может вмешиваться в активы и торговые решения сторонних держателей.
Иными словами, связь, обозначенная цепочечными метками, не равна фактическому контролю. По характеру исполнения и ценовым диапазонам эта продажа скорее всего исходила от сторонних участников, уже вышедших из-под контроля проекта, а не от самой команды 1inch.
На этапе с ограниченной ликвидностью крупная продажа, воспринимаемая как «раскрутка команды», — это, по сути, чрезмерное упрощение информации. Такой подход игнорирует факт, что после долгосрочного обращения токенов между адресами существует естественный разрыв между метками и реальным контролем.
Вернемся к самой 1inch. В официальном заявлении подчеркивается, что данная рыночная волатильность не изменила их основной бизнес и долгосрочную стратегию. С 2019 года объем сделок, проведенных через 1inch, достиг почти 8 трлн долларов, и даже в периоды спада команда сохраняет ежедневный объем сделок в миллионы долларов. Также команда заявила о планах пересмотреть токеномическую модель в этом году для повышения устойчивости в условиях низкой ликвидности и нисходящих циклов. В этом контексте обсуждение о том, «сливает ли команда 1inch», скорее всего, является искажением, вызванным цепочечными метками, состоянием ликвидности и настроением рынка.
Даже если в итоге это окажется ошибкой, для цены 1INCH, которая уже продолжает снижаться, эта продажа стала дополнительным ударом. После пика в 6 долларов, цена 1INCH долгое время шла вниз, и сейчас колеблется около 0,11 долларов.

На таком фоне у рынка явно уже нет достаточного запаса прочности для восприятия любых внезапных сигналов о продаже. Такие масштабные события, вызывающие эмоциональный отклик, зачастую оказываются лишь чрезмерным упрощением информации, особенно для розничных инвесторов, у которых самый слабый уровень стрессоустойчивости.