Raydium занимает одну из ключевых позиций среди децентрализованных бирж (DEX) в экосистеме Solana. Этот проект не только реализует AMM-пулы ликвидности, но и выводит ликвидность на ончейн-книгу заявок, объединяя преимущества традиционных книг заявок и AMM. Raydium использует высокую производительность Solana и открытую инфраструктуру книг заявок для повышения эффективности торгов, глубины ликвидности и качества формирования цены. В статье подробно рассматриваются механизмы работы Raydium и его уникальные особенности.
Обзор основной торговой архитектуры Raydium
Raydium — децентрализованный протокол для торговли на блокчейне Solana, предоставляющий мгновенные свопы, инструменты для предоставления ликвидности и фарминг доходности. Протокол сочетает модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM) с ончейн-книгой лимитных заявок, что позволяет ликвидности использоваться как внутри отдельных пулов, так и на более широком рынке заявок. В Raydium поддерживаются разные типы пулов: пулы постоянного произведения (CPMM), пулы концентрированной ликвидности (CLMM), а также гибридные рынки с прямой интеграцией книги заявок.
Что такое AMM? Как устроены пулы ликвидности Raydium
AMM (автоматизированный маркет-мейкер) — это алгоритмический механизм ценообразования, при котором пользователи размещают активы в пулы ликвидности в определённой пропорции, а сделки совершаются без классического сопоставления заявок. Цены рассчитываются автоматически по математическим формулам, например x * y = k, что обеспечивает постоянную возможность исполнения сделок. Пулы ликвидности Raydium работают по такому принципу. При депозите пары токенов, например SOL и USDC, свопы происходят автоматически через смарт-контракты.
В Raydium реализованы два основных типа AMM-пулов:
- Пулы постоянного произведения (CPMM) используют формулу x * y = k и подходят для большинства торговых пар.
- Пулы концентрированной ликвидности (CLMM) дают провайдерам ликвидности возможность сосредоточить капитал в заданных ценовых диапазонах, что повышает эффективность капитала и доходы от комиссий.
Соотношение активов провайдеров ликвидности автоматически меняется при совершении сделок. Провайдеры получают долю комиссий, которые генерирует пул.
Как Raydium интегрирует ликвидность с ончейн-книгой заявок Solana
В отличие от большинства AMM-проектов, AMM-механизм Raydium напрямую отображает ликвидность в ончейн-книгу заявок, которая сейчас строится вокруг OpenBook — опенсорсного форка Serum. Это означает, что ликвидность Raydium присутствует не только в AMM-пулах, но и как лимитные заявки в книге, что делает её доступной для трейдеров, использующих интерфейсы на базе книги заявок.
В основе этого механизма — то, что смарт-контракты AMM Raydium распределяют ликвидность пула в виде серии лимитных заявок на книгу. Это обеспечивает глубокое совместное использование ликвидности между AMM и книгой заявок. Таким образом, и трейдеры AMM, и пользователи книги заявок используют одну и ту же ликвидность.
Как исполняются сделки пользователей на Raydium
Когда пользователь совершает сделку на Raydium, система определяет оптимальный маршрут исполнения:
- Сравнение цен: маршрутизатор Raydium одновременно анализирует цены в AMM-пулах и в книге заявок.
- Выбор лучшего маршрута: если в пуле цена выгоднее, сделка проходит через пул; если в книге заявок — через неё.
- Исполнение сделки: своп проводится по оптимальному маршруту с применением соответствующих комиссий.
Такой подход сочетает неограниченное исполнение сделок AMM с точным ценообразованием книги заявок, что обеспечивает большую глубину ликвидности и минимальное проскальзывание, близкое к централизованным биржам.
Как Raydium увеличивает глубину торгов и снижает проскальзывание
Глубина ликвидности и проскальзывание — ключевые показатели качества торговли на DEX. В чистых AMM-моделях крупные сделки относительно размера пула вызывают значительные ценовые сдвиги и высокое проскальзывание. Благодаря интеграции книги заявок Raydium позволяет разделять AMM-ликвидность на множество лимитных заявок на разных ценовых уровнях. Это заметно увеличивает рыночную глубину и снижает влияние крупных сделок на цену.
Кроме того, маршрутизатор Raydium агрегирует ликвидность из нескольких пулов и книги заявок, распределяя сделки между разными источниками ликвидности и дополнительно снижая проскальзывание.
Чем Raydium отличается от классических AMM DEX
| Параметр сравнения |
Raydium (гибрид: AMM + книга заявок) |
Классический AMM DEX (чистый AMM) |
| Базовый механизм ценообразования |
AMM-ценообразование в сочетании с ончейн-книгой заявок (CLOB) |
Автоматическое ценообразование по математическим формулам AMM |
| Источники ликвидности |
Пулы ликвидности и ончейн-книги заявок Solana, например OpenBook |
Ликвидность только из одного пула |
| Видимость ликвидности |
Ликвидность пула отображается в книге заявок и доступна внешним торговым интерфейсам |
Ликвидность существует только в AMM-пуле |
| Метод исполнения сделок |
Маршрутизатор выбирает лучшую цену между AMM и книгой заявок |
Сделки исполняются напрямую против пула ликвидности |
| Эффективность поиска цены |
Ближе к рынкам книги заявок, цены формируются реальными ордерами покупки и продажи |
В основном зависит от изменения баланса активов в пуле |
| Проскальзывание при крупных сделках |
Сделки распределяются через книгу заявок, проскальзывание ниже |
Высокое проскальзывание при недостаточной глубине пула |
| Глубина торгов |
Объединяет глубину пулов и книги заявок, увеличивая общую глубину |
Полностью зависит от размера капитала в одном пуле |
| Эффективность использования капитала |
Ликвидность поддерживает одновременно AMM- и book-трейдинг |
Капитал используется только для AMM-торгов внутри пула |
| Торговый опыт |
Ближе к опыту централизованных бирж (CEX) |
Более соответствует нативному DeFi-опыту |
| Сложность системы |
Более сложная архитектура, высокая зависимость от производительности Solana |
Простая архитектура, легко внедряется |
Классические AMM DEX, такие как ранние версии Uniswap, используют только алгоритмическое ценообразование внутри отдельных пулов ликвидности. Ликвидность используется исключительно внутри этих пулов. В отличие от них, Raydium совмещает AMM и ончейн-книгу заявок, что позволяет капиталу работать как для внутренних свопов, так и для сделок по книге. Это значительно повышает эффективность и глубину рынка, особенно для крупных сделок, а также приближает опыт к централизованным биржам.
Важное отличие — механизм исполнения сделок. В классических AMM сделки рассчитываются только по формулам в момент исполнения, а маршрутизатор Raydium в реальном времени выбирает лучшую цену из разных источников, что максимизирует выгоду пользователя.
Как провайдеры ликвидности зарабатывают на Raydium
Провайдеры ликвидности (LP) на Raydium могут получать доход через несколько каналов:
- Торговые комиссии с AMM-пулов — фиксированный процент от каждой сделки распределяется между LP.
- Maker-комиссии книги заявок — начисляются, когда лимитные заявки AMM Raydium исполняются на книге заявок.
- Инцентивные вознаграждения — отдельные пулы предлагают дополнительные токены, такие как RAY, или бонусы от партнерских проектов.
Множественные источники дохода стимулируют приток капитала в пулы Raydium и повышают общую ликвидность экосистемы.
Потенциальные будущие обновления архитектуры Raydium
В будущем Raydium может развиваться в нескольких направлениях:
- Более глубокая интеграция с книгой заявок по мере развития OpenBook, расширения числа рынков и появления новых стратегий размещения заявок.
- Усовершенствованные алгоритмы маршрутизации для повышения эффективности исполнения между пулами и книгой заявок.
- Расширение ликвидности на другие блокчейны с помощью мостов и инструментов взаимодействия, чтобы интегрировать не-Solana-активы.
- Автоматизированные инструменты для LP — авто-ребалансировка и управление стратегиями для снижения рисков и повышения доходности.
Заключение
Raydium — это инновационная модель DEX, сочетающая AMM и ончейн-книгу заявок. Интеграция AMM-ликвидности на рынки книги заявок обеспечивает большую глубину ликвидности, минимальное проскальзывание и эффективное ценообразование. В отличие от классических DEX на базе только AMM, гибридная архитектура Raydium лучше справляется с крупными сделками и задачами ликвидности, а также предлагает провайдерам ликвидности диверсифицированные источники дохода. По мере развития экосистем Solana и OpenBook архитектура Raydium будет совершенствоваться и развиваться дальше.
