В последнее время американская инвестиционная компания F/m Investments подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) новаторскую заявку на освобождение от стандартных правил. Компания намерена зафиксировать часть акций своего биржевого фонда US 3-Month Treasury Bill ETF на разрешённом блокчейн-реестре. В случае одобрения этот пилотный проект станет важнейшим испытанием для токенизации традиционных финансовых активов в рамках действующего, строго регулируемого законодательства, и может стать примером для всей отрасли, ориентированной на соблюдение нормативных требований.
01 Суть заявки
Основная цель обращения F/m Investments — получить разрешение SEC на проведение технического эксперимента без каких-либо изменений в структуре или принципах работы своего ведущего продукта — F/m US Treasury 3 Month Bill ETF.
Этот ETF, торгующийся под тикером TBIL, управляет активами примерно на 6,3 млрд долларов США. В заявке подчёркивается, что токенизация не затронет инвестиционные цели фонда, структуру портфеля, методы торговли или распределение комиссионных.
Единственное изменение коснётся способа фиксации прав собственности на часть акций: вместо традиционных систем бухгалтерского учёта будет использоваться разрешённый блокчейн-реестр.
02 Двойная защита
В отличие от типичных выпусков криптоактивов, подход F/m Investments направлен на баланс между соблюдением законодательства и внедрением инноваций. Такие «токенизированные акции» на блокчейне сохранят тот же идентификатор CUSIP, экономические права, право голоса и структуру комиссий, что и исходные акции.
Это означает, что эксперимент полностью вписывается в устоявшуюся нормативную среду, определяемую Законом об инвестиционных компаниях 1940 года и правилом 6c-11, действующими уже 85 лет.
Инвесторы сохранят все традиционные гарантии: независимый совет директоров, ежедневное раскрытие информации, хранение активов у сторонних кастодианов и аудит. Генеральный директор F/m Investments Александр Моррис подчеркнул, что ключевая задача — внедрять токенизацию именно в рамках существующего регулирования, а не за его пределами.
03 Движущие силы трансформации рынка
Инициатива F/m Investments не является единичным случаем. Она отражает глубокие преобразования, происходящие в мировой финансовой инфраструктуре. Крупнейшая управляющая компания BlackRock продолжает инвестировать в блокчейн, а Boston Consulting Group прогнозирует, что объём токенизированных активов достигнет 16 трлн долларов к 2030 году — всё это указывает на единое направление развития.
Согласно данным, общий объём рынка только токенизированных казначейских облигаций США недавно достиг 957 млн долларов, что свидетельствует о высоком интересе со стороны институциональных инвесторов. Речь идёт не просто о технологическом обновлении, а о настоящей революции эффективности. Блокчейн-технологии способны значительно ускорить расчёты, снизить издержки на сверку данных и операционные риски, а также облегчить листинг и торговлю активами на платформах, таких как Gate.
04 Суть токенизации
Чтобы правильно понять эту заявку, важно отличать «токенизированные акции» от «криптовалют». Базовыми активами токенизированных акций выступают традиционные ценные бумаги, строго регулируемые Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, с неизменными юридическими характеристиками и защитой инвесторов.
В данном случае технология выступает лишь более эффективным и прозрачным инструментом для фиксации прав собственности. Модель «старые активы — новые записи» принципиально отличается от создания совершенно нового цифрового актива.
Подход F/m можно сравнить со строительством новой цифровой автомагистрали (блокчейн-реестр) для уже существующего автомобиля (акций ETF), при этом права собственности, правила движения и права пассажиров полностью сохраняются.
05 Эволюция отраслевого ландшафта
Заявка подана в момент обострения конкуренции и роста сотрудничества в отрасли. С одной стороны, крупные биржи анонсируют собственные проекты по токенизации. С другой — такие компании, как Ondo Finance, активно развивают бизнес по токенизации акций и ETF на разных блокчейнах, включая Solana.
Параллельно в США идёт законодательная работа: Комитет Сената по сельскому хозяйству обсуждает новые законопроекты по структуре крипторынка, а президент Трамп выразил готовность подписать соответствующие законы в ближайшее время. Всё это формирует нормативную и рыночную базу для масштабирования токенизированных традиционных активов от пилотных проектов к массовому внедрению.
06 Возможности с точки зрения Gate
Для Gate и его пользователей легальная токенизация традиционных финансовых активов открывает новые горизонты. Это значительно расширит ассортимент и глубину торгуемых активов на платформе, особенно в сегменте реальных активов (RWA).
Ещё важнее, что появление прозрачных путей для токенизации под руководством регулируемых организаций, таких как F/m, приносит отрасли определённость и безопасность, способствуя привлечению более широкого круга традиционных инвесторов и капитала.
Gate, как ведущая платформа на стыке инноваций и традиций, продолжит внимательно следить за развитием событий и будет стремиться отбирать и предлагать пользователям цифровые активы нового поколения в рамках безопасной и регулируемой среды, помогая им воспользоваться возможностями будущего создания капитала.
Взгляд в будущее
В случае одобрения заявки F/m со стороны SEC мы сможем наблюдать уникальную гибридную ситуацию: одни и те же акции ETF будут доступны как через традиционных брокеров, например Charles Schwab, так и в виде токенов на совместимых цифровых платформах, таких как Gate.
Это позволит институциональному капиталу свободно и легально перемещаться между традиционными и цифровыми схемами расчётов, реализуя на практике принцип «один класс акций — два мира обращения».
Александр Моррис называет роль своей компании «строительством шлюза, объединяющего технологические инновации и защиту интересов инвесторов», а не позицией стороннего наблюдателя. Независимо от итогового решения SEC, дверь в объединённый мир теперь официально открыта.
