O CME Group anunciou esta semana que pretende lançar futuros de Volatilidade do Bitcoin (BVI) a 1 de junho de 2026, dando aos traders institucionais o seu primeiro contrato regulado pela CFTC para negociar as oscilações esperadas do preço do bitcoin de forma independente da direção do preço.
- Aspetos-chave:
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- O CME Group planeia lançar futuros de Volatilidade do Bitcoin (BVI) a 1 de junho de 2026, mediante aprovação da CFTC.
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- O produto BVI do CME, de 500 dólares por contrato, dá às instituições uma ferramenta regulada para negociar diretamente a volatilidade implícita do bitcoin.
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- Giovanni Vicioso afirma que os traders ganharão uma nova camada de gestão de risco; o CEO da CF Benchmarks, Sui Chung, chama-lhe um marco de maturação.
Os futuros de BVI do CME permitem negociar volatilidade do Bitcoin em alta ou em baixa a partir de junho de 2026
Os contratos terão o símbolo BVI e serão liquidados em numerário com base no CME CF Bitcoin Volatility Index Settlement, conhecido como BVXS, detalhou o CME. Este benchmark mede a volatilidade implícita prospectiva de 30 dias, extraída inteiramente de dados do livro de ordens em tempo real das opções de Bitcoin e Micro Bitcoin do CME. Sem preços à vista. Sem dados de balcão.
Cada contrato tem um tamanho de 500 dólares multiplicado pelo CME CF Bitcoin Volatility Index. Os traders podem fazer posição comprada ou vendida na volatilidade esperada, o que significa que uma posição pode obter lucro se a volatilidade implícita subir antes de uma redução de oferta (halving), de uma decisão regulatória ou de um choque macro, sem assumir qualquer exposição direcional ao preço do bitcoin.
O Diretor Global de Produtos de Cripto do CME, Giovanni Vicioso, explicou que os traders poderão investir ou fazer hedge contra a volatilidade futura do bitcoin, dando-lhes acesso a uma camada crítica de gestão de risco. David Schlageter, da Morgan Stanley, descreveu-o como uma ferramenta importante para os participantes do mercado gerirem melhor o risco da carteira, negociando diretamente a volatilidade.
O CEO da CF Benchmarks, Sui Chung, descreveu o contrato como um marco na maturação do bitcoin enquanto classe de ativos. O produto é construído sobre dois índices. O índice em tempo real BVI publica uma vez por segundo entre as 7:00 e as 16:00 CT nos dias de negociação do CME, usando um modelo de pricing de variance-swap padrão aplicado ao livro completo de ordens das opções do CME.
A taxa de liquidação BVXS calcula a média de seis partições de BVI de cinco minutos por dia para produzir um valor final suave e replicável. Esse cálculo de liquidação é executado às 16:00 (hora de Londres) em cada dia final de liquidação de cada contrato. O CME e a CF Benchmarks lançaram o índice BVI a 9 de abril de 2024, com histórico com backtest disponível antes dessa data.
O índice é acompanhado no Bloomberg sob o símbolo BVX, mas não é publicado ao fim de semana. A estrutura espelha a forma como funcionam os futuros de VIX nos mercados de ações. Os traders familiarizados com produtos de volatilidade nas finanças tradicionais vão reconhecer a mecânica, mas o instrumento subjacente é a liquidez das opções de bitcoin num local regulado pela CFTC.
A funcionalidade Basis Trade at Index Close está disponível para os contratos, e são elegíveis para blocos, recursos padrão para produtos CME de nível institucional. Espera-se que a negociação ocorra no CME Globex. O CME entrou primeiro nos mercados cripto em 2017 com futuros de bitcoin, e depois adicionou futuros de micro bitcoin, opções sobre esses produtos e contratos relacionados com éter nos anos seguintes.
Os futuros de BVI alargam esse conjunto ao acrescentarem uma camada de volatilidade, em vez de outro produto orientado à direção do preço. Na altura do anúncio, não existiam futuros regulados concorrentes de volatilidade do bitcoin nas principais bolsas dos EUA. O produto continua sujeito à análise da CFTC, e não surgiu qualquer atualização dessa revisão desde que o CME publicou os seus materiais de imprensa.
As instituições que fazem hedge da exposição de fundos negociados em bolsa (ETF) de bitcoin ou de carteiras de opções têm tido ferramentas limitadas para a gestão de risco de volatilidade pura, de forma regulada. Este contrato, acredita o CME, foi concebido para preencher essa lacuna.
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