スポーツイベントの認定コントラクトはデリバティブです！米CFTCが地方当局の取り締まりを阻止し、予測市場の規制権を獲得しようとする

CFTCと司法省が連携して、地方自治体によるKalshiプラットフォームへの執行を阻止しようとしている。監督権を連邦で統一して握ろうとするこの動きが、裁判所に採用されれば、全米の予測市場における法的地位を大きく変えることになる。

米国の連邦政府は、これまでで最も明確な主張を打ち出している。スポーツの試合への賭けは、ギャンブル行為ではなく金融デリバティブと見なせる、というものだ。

米国商品先物取引委員会（CFTC）と司法省は火曜日、連邦裁判所に書類を提出し、アリゾナ州が州の地方ギャンブル法に基づいて予測市場プラットフォームKalshiに対して執行措置を取ることを禁じるよう求めた。連邦機関は、スポーツの試合、選挙、その他の実世界の出来事に関連する合意は、「スワップ契約」（Swaps）と呼ばれる金融デリバティブに当たり、連邦の規制を受けるべきだと主張している。

もし裁判所が最終的に上記の見解を採用すれば、予測市場の監督の大半は、各州政府からワシントンへと移ることになる。その場合、予測市場プラットフォームは連邦の法規のもとで全国的に運営できるようになり、各州の複雑で断片化したギャンブル法令の制約を受けなくなる。

核心課題：何が「賭博」に当たるのか？

この法的な攻防の核心は、実は、一見単純に見えるものの、監督権限の配分を左右する問題だ。

将来の出来事の結果に賭ける合意は、それが賭博に当たるのかどうか。

アリゾナ州およびますます多くの州政府は、スポーツの試合に関する合意の仕組みは従来のギャンブルと差がないため、賭博として規制されるべきだと考え、特許ライセンス、年齢制限、消費者保護などの関連措置を講じている。 その中でもアリゾナ州の姿勢は特に強硬で、同州のギャンブル法に基づいてKalshiに対して刑事訴訟を提起しており、召喚（伝訊）の日付は4月13日に設定されている。

一方、連邦の規制当局は別の見方をしている。彼らは書類の中で、この種の商品の法的性質を判断する際に重要なのは、合意が追跡しているのがどの出来事であるかではなく、合意それ自体の構造であると主張している。これらの合意の報酬は将来の出来事が起きるかどうかに左右され、かつその出来事には潜在的な経済的影響があるため、これらの製品は、コモディティや金利デリバティブと同じ法的枠組みが適用されるべきだというわけだ。

連邦 vs. 州：監督権をめぐる争い

このロジックが成立すれば、予測市場は米国の《商品取引法》の規制範囲に組み込まれ、CFTCが「専属管轄権」を握ることになり、各州政府によるこの種のプラットフォームの締め出しや制限を大幅に弱めることになる。規制当局は、各州がそれぞれで動き放題にすれば、米国の市場が断片化した混乱に陥るだけだと警告している。

この法的な争いは数か月にわたって続いているが、各地の裁判所の判断は分かれている。ニュージャージー州の連邦控訴裁判所は最近、CFTCが介入して干渉しない限り、Kalshiのスポーツの試合に関する合意は連邦法の下で合法と推定されるべきだと裁定した。しかし、他の地域の裁判官は、州政府を支持し、地方の執行措置の推進を認める傾向にある。

連邦政府は書類の中で、連邦の規制対象となる取引所を各州が訴追することを許せば、議会が当初、連邦で統一して監督することを期待していた全国的な市場を確実に損なうことになると警告している。

判決結果が産業の行方を決める

裁判所が最終的にCFTCの立場を受け入れれば、予測市場は単一の連邦の枠組みの下で全国的に運営できる。もし裁判所が却下すれば、これらの製品は各州のギャンブル規制の枠組みに強制的に組み込まれ、さらには一部地域では締め出される可能性もある。

現時点では、米国の連邦政府は管轄権を拡大する強い意図を示している。彼らの見方では、「スーパーボウル（Super Bowl）」の結果に賭ける合意と、原油価格や金利変動を追跡する金融デリバティブは、本質的に区別がないという。

あとは、連邦裁判所がそれを受け入れるかどうかだ。

• 本文は《区塊客》より許可を得て転載
• 原文タイトル：《「スポーツの試合合意」はデリバティブ！米CFTCが地方の執行を阻止し、予測市場の監督権を勝ち取ろうとする》
• 原文著者：区塊妹 MEL