米国各州の監督機関は最近、KalshiやPolymarketの予測市場運営者に対して20件以上の訴訟を提起し、連邦規制当局と地方政府間の権限衝突を引き起こしている。Benesch法律事務所のパートナーKevin Frankelは、Forbes編集者のMaggie McGrathのインタビューで、連邦商品先物取引委員会（CFTC）が予測市場の開放を支持している一方、禁じている州政府と激しく対立していることを述べた。予測市場を好むユーザーにとって、連邦と地方の規制権限が不明確な状況下での予測市場の利用は、追加のリスクを伴う。
CFTCは連邦法による管轄権獲得を狙い、ネバダ州が先行してこれに反発
CFTCの新任委員長Michael Seligは2024年末に就任後、予測市場に対する姿勢を大きく変化させた。従来は様子見と待機の消極的立場だったが、現在は積極的に介入している。CFTCはネバダ州に対する訴訟の第九巡回控訴裁判所に提出した「裁判所への友人意見書」（A Friend Of The Court Brief）で、連邦法が管轄範囲を完全にカバーすべきであり、各州は干渉すべきでないと主張した。この主張は「商品取引所法」に基づき、予測市場は「連邦管轄の範囲内」に属するとしている。しかし、第九巡回裁判所はこの論点を即座に退け、案件を地方裁判所に差し戻した。
現在、米国議会内では管轄権の帰属について意見が分かれている。特に戦争、テロ、政治暗殺などの敏感な予測契約に関して、CFTCの規制放棄に懸念を示す議員もいる。既にニュージャージー州、メリーランド州、マサチューセッツ州などが訴訟を起こしており、Kevin Frankelは、これらの案件は長期化し、最終的には最高裁判所の判断に委ねられると予測している。法律手続きには2年以上かかる見込みだ。
ギャンブル規制と倫理的議論を引き起こす予測市場
州の規制当局と予測市場運営者の間の核心的な対立点は、「予測契約」がギャンブルに該当するかどうかの定義にある。州側は、予測市場はスポーツイベントの結果に賭けるものであり、基本的にスポーツ賭博に属すると主張し、州法の規制と特定の免許取得を求めている。また、賭けの年齢制限は21歳以上とする必要がある。一方、運営者側は、これらの契約は伝統的な先物契約に近く、大豆や豚肉の先物と同様に、ヘッジやリスク管理の金融商品だと考えている。市場は激しい競争状態にあり、DraftKingsやFanDuelといった伝統的なギャンブルプラットフォームも自社の予測市場商品を開発し、ヘッジに利用している。データによると、スーパーボウルの単一イベントの取引額は16億ドルに達し、免許料や税収の大きな収入源となっている。州側は、CFTCが地方規制を奪えば、税収を失うことを懸念している。また、一部の契約は海外の政治家の存続など公共の利益に関わる問題も含まれ、「インサイダー取引」のリスクを伴うこれらのイベントから個人が利益を得ることの合法性や倫理性も議論の対象となっている。
法的論点では、Kalshiなどの運営者は「管轄権の専属付与」を主張し、連邦政府がこの分野の規制を完全に掌握しているとする。一方、「商品取引所法」は連邦法が州法に優先することを明示しておらず、「明確な付与」の論点は成立しにくい。
各州は、予測市場の運営者がギャンブルや依存症の問題を引き起こすことを懸念している。特に、予測市場の利用者層は18歳から21歳に集中しており、州の実店舗の年齢制限と衝突している。Selig委員長はメディアに対し、過度に熱心な州政府は公共の利益を損なっていると批判し、これらの市場は大統領選の結果予測など、公共価値のあるデータを提供できると述べている。
法的空白とユーザーのリスク増大
最高裁判決が出るまでの過渡期には、予測市場は長期的な規制の不確実性と地域サービスの中断に直面する。消費者は、例えばKalshiがテネシー州で合法的に運営されている一方、ネバダ州やメリーランド州では一部機能が閉鎖される可能性に直面し、運営者は地理的な制限技術を用いて特定州の利用者を制限せざるを得なくなる。このようなインターネットの越境性と規制の不整合は、消費者の操作ミスや混乱を招き、信頼喪失や市場データの正確性に影響を与える恐れがある。法律の専門家は、この種の摩擦はデジタルコンテンツの規制に似ており、地域ごとのアクセス制限が常態化し、最終的には最高裁で権限の境界が明確になるまで続くと予測している。
この記事は、予測市場運営者が20件以上の訴訟に直面し、ユーザーが州境を越えた規制リスクを負う可能性について最初に報じたのは、鏈新聞ABMediaである。
関連記事
Hyperliquid HIP-4のテストネットが開始され、BTCとHYPEの1日満期の二元予測市場を展開予定
