Le cofondateur de Fundstrat, Tom Lee, a déclaré lors d’une interview accordée à CNBC le 1er avril que le marché avait déjà absorbé environ 90% à 95% de la pression à la vente, et que le processus de déstockage pourrait être proche de sa fin. Il affirme qu’on se trouve actuellement au tout début d’une phase de reconstruction de la base. En s’appuyant sur des statistiques historiques de l’ensemble des guerres depuis 1900, il indique que la bourse touche souvent un point bas dans les 10% des premières étapes du déroulement de la guerre.
Règle historique sur cent ans : les arguments de Tom Lee en faveur d’un point bas pendant les guerres
Le raisonnement central de Tom Lee repose sur des statistiques historiques couvrant plus d’un siècle. Dans l’interview accordée à CNBC, il a déclaré clairement : « Nous avons étudié chaque guerre depuis 1900, et la bourse touche un point bas dans les 10% des premières étapes du déroulement de la guerre. Si cette fois-ci suit aussi cette règle, nous sommes maintenant dans la phase initiale de ce processus. »
La logique d’investissement derrière cet argument est la suivante : au début d’une guerre, l’incertitude et les ventes paniques créent souvent la plus forte pression baissière. Ensuite, à mesure que le marché s’adapte progressivement à la nouvelle réalité géopolitique, les creux de valorisation créent au contraire une opportunité asymétrique à la hausse. Tom Lee estime que la peur liée au conflit américano-iranien est désormais presque entièrement intégrée aux prix, et que l’absorption de 90% à 95% de la pression à la vente signifie que la pression marginale à vendre est en train de s’épuiser.
Il a également indiqué que l’économie américaine peut supporter un prix du pétrole de 100 dollars voire 120 dollars le baril ; même si le creux final n’est pas encore confirmé, cette capacité macro limite l’espace pour une nouvelle forte baisse.
Points de vue haussier et baissier : divergence entre trois analystes sur le calendrier du point bas
Pour juger du calendrier du point bas à la fois sur le Bitcoin et sur la bourse, le secteur est nettement divisé :
Tom Lee (Fundstrat) : le « long hiver crypto » pourrait se terminer en avril (prévision de février) ; en début de mois, il a indiqué que le marché crypto aurait peut-être déjà traversé l’hiver et pourrait continuer à monter
Willy Woo (analyste on-chain) : rejette directement le calendrier de Tom Lee, en parlant d’« espoir irréaliste », et prédit que le véritable creux du cycle ne surviendra qu’en avril 2027
Benjamin Cowen (analyste crypto) : prévoit que le Bitcoin pourrait bientôt passer sous 60 000 dollars, en le comparant au seuil temporaire de 6 000 dollars, final intégré à la rupture lors du marché baissier de 2018-2019 ; estime que le cycle de quatre ans semble intact, mais que déclarer la fin du marché baissier en 2026 est trop tôt
Il convient de noter que Tom Lee occupe aussi le poste de président de BitMine Immersion Technologies Inc., et que BitMine est précisément une société cotée qui continue d’acheter massivement du Bitcoin tout en étant actuellement en perte latente ; les lecteurs devraient donc prendre en compte ce contexte de convergence d’intérêts lorsqu’ils évaluent ses prévisions.
Mécanisme de position : comment une neutralisation excessive favorise un rebond en V
Tom Lee a également souligné une dynamique structurelle clé du marché : à l’heure actuelle, toute nouvelle négative déclenche des opérations de réduction du risque, ce qui montre que les investisseurs ont considérablement réduit leurs positions. L’exposition globale tend vers une neutralité, voire une prudence. C’est précisément cette désactivation excessive du risque qui crée, paradoxalement, des conditions techniques favorables à un rebond en V.
Il a déclaré : « À un certain moment, quand les gens deviennent trop neutres, même si la situation n’est pas si mauvaise, le marché pourrait alors connaître une nouvelle vague de rebond en V. » Cette observation est très cohérente avec les données d’humeur du marché montrant que l’indice de la peur et de la cupidité des crypto-monnaies fluctue dans une zone d’extrême peur (9), ce qui constitue l’un des déclencheurs clés de la thèse des haussiers.
Questions fréquentes
À quel point la règle historique du “point bas des 10% avant la guerre” citée par Tom Lee est-elle fiable ?
Cette conclusion provient des statistiques historiques compilées par Fundstrat à partir de données de bourse datant d’au moins un siècle depuis 1900, couvrant plusieurs grands conflits armés. Des cas comme la Seconde Guerre mondiale, la guerre du Vietnam et la guerre du Golfe soutiennent tous ce modèle. Cependant, à chaque conflit, le contexte, l’ampleur et la durée diffèrent, et en plus l’environnement composite actuel, où le choc des prix du pétrole se cumule aux pressions liées à la politique de la Fed, rend la simple analogie historique limitée. Elle ne peut donc pas être considérée comme une prévision certaine de l’évolution future.
Sur quoi s’appuient concrètement Willy Woo et Benjamin Cowen pour prédire le point bas ?
Willy Woo, s’appuyant sur son modèle d’analyse on-chain, estime que la structure du cycle actuel du Bitcoin n’a pas encore terminé le cycle complet de « purge » du marché baissier, et fixe donc le véritable calendrier du point bas à avril 2027. Benjamin Cowen, lui, part de l’analyse technique et pense que 60 000 dollars correspondent à un support temporaire similaire à celui de 2018-2019 : il existe un risque de rupture effective. De plus, l’intégralité du cycle de quatre ans signifie qu’une reprise du marché haussier nécessite davantage de temps.
Le fait que Tom Lee soit aussi président de BitMine influence-t-il l’objectivité de ses prévisions de marché ?
Tom Lee est à la fois fondateur de Fundstrat et président de BitMine (une société cotée détenant une grande quantité de Bitcoin), ce qui crée un arrière-plan de convergence d’intérêts pour sa position favorable aux crypto-monnaies. Cela ne signifie pas que son analyse est forcément inexacte, mais les lecteurs devraient, en évaluant ses prévisions, tenir compte des points de vue d’analystes ayant des intérêts différents, afin de porter un jugement haussier/baissier plus complet.
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