JPMorgan a récemment rapporté qu’après le déclenchement du conflit en Iran fin février, les flux de capitaux vers les ETF Bitcoin et or ont montré des divergences marquées : les flux sortants vers le plus grand ETF or au monde ont atteint 2,7 %, tandis que le plus grand ETF Bitcoin spot a enregistré une entrée de 1,5 %. Ce changement indique non seulement une réévaluation des préférences du marché entre ces deux classes d’actifs, mais aussi que la participation institutionnelle contribue à la maturation progressive du marché.
Changement de position de couverture ? Flux entrants dans l’ETF Bitcoin, sortie des ETF or
Les analystes de JPMorgan ont indiqué dans leur rapport de mercredi qu’après le 28 février, date du début du conflit en Iran, les capitaux des investisseurs ont connu une nette répartition entre Bitcoin et or.
L’ETF or le plus important au monde, le SPDR Gold Shares (symbole : GLD), a connu une sortie d’environ 2,7 % de ses actifs ; tandis que le plus grand ETF Bitcoin spot, le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, a enregistré une entrée d’environ 1,5 %.
Les analystes pensent que cette tendance montre que certains investisseurs commencent à réévaluer le rôle de Bitcoin en tant qu’actif de couverture. Ce changement de flux de capitaux a également inversé l’avantage d’afflux de fonds dont bénéficiait l’ETF or plus tôt cette année, indiquant une nouvelle réorientation dans l’allocation d’actifs des investisseurs.
(Flux de capitaux revenant vers l’ETF Bitcoin, après le conflit Iran-États-Unis, Bitcoin remplace l’or comme actif de couverture ?)
Une tendance de « rotation vers l’or » en 2022
Cependant, JPMorgan souligne que ce changement n’est pas une tendance à long terme. Depuis octobre 2025, le marché a connu une rotation claire des capitaux : certains investisseurs, notamment les particuliers, ont déplacé leurs fonds de Bitcoin vers l’or pour se couvrir. À cette période, le IBIT a connu une sortie de capitaux notable, tandis que le GLD a attiré d’importants flux entrants.
Les données de SoSoValue montrent que depuis octobre dernier, les flux entrants dans l’ETF Bitcoin spot ont considérablement diminué.
Néanmoins, à plus long terme, la capacité d’attraction de capitaux de l’ETF Bitcoin reste supérieure. JPMorgan indique que depuis 2024, le flux de capitaux cumulé dans IBIT est environ deux fois celui du GLD. De plus, la taille des actifs de IBIT a approché celle du GLD en juillet 2025, mais après la chute du prix du Bitcoin depuis octobre dernier, l’écart s’est à nouveau creusé.
Les investisseurs institutionnels privilégient toujours l’or comme actif de couverture
Bien que les flux récents vers les ETF montrent une préférence pour Bitcoin, la situation est légèrement différente du point de vue des investisseurs institutionnels. JPMorgan a indiqué que récemment, les positions short sur IBIT ont augmenté, tandis que celles sur GLD ont diminué, ce qui suggère que certains hedge funds et investisseurs institutionnels réduisent leur exposition à Bitcoin tout en augmentant leur allocation en or.
De plus, les données du marché des options montrent que les investisseurs adoptent une attitude plus prudente envers Bitcoin. Le ratio put/call (P/C) de IBIT est constamment supérieur à celui de GLD depuis novembre dernier, ce qui indique une demande accrue de couverture contre la baisse potentielle de Bitcoin. Les analystes soulignent que cela reflète également une gestion plus sophistiquée des risques liés aux crypto-actifs par les investisseurs.
(Goldman Sachs avertit : le marché actions américain pourrait connaître une « poussée de rebond extrême », les positions short de couverture déclenchant un rebond haussier)
Compression de la volatilité : le marché Bitcoin devient mature
Outre les flux de capitaux et les signaux du marché dérivé, JPMorgan a également observé une autre évolution sur le marché Bitcoin : la volatilité diminue progressivement. Les analystes pensent que cela pourrait refléter une augmentation de la participation institutionnelle et une amélioration de la liquidité du marché, rendant la volatilité des prix de Bitcoin plus stable.
JPMorgan réaffirme son optimisme à long terme sur le marché des cryptomonnaies, maintenant un objectif de prix à long terme de 266 000 dollars pour Bitcoin, basé sur un modèle ajusté par la volatilité entre Bitcoin et l’or.
Cet article : « Bitcoin a-t-il enfin gagné ? JPMorgan : après le conflit en Iran, les flux de capitaux se tournent vers Bitcoin, l’ETF Bitcoin dépasse l’or » a été publié initialement sur Chain News ABMedia.
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