MARA Bitcoin enregistre une perte de 1,7 milliard, Starwood collabore avec l'IA pour faire grimper le cours de l'action de 15%

La société de minage de Bitcoin MARA Holdings a publié après clôture le 26 février 2026 ses résultats financiers du quatrième trimestre 2025, enregistrant une perte nette de 1,7 milliard de dollars, principalement en raison d’une réduction de 1,5 milliard de dollars de la juste valeur des actifs numériques causée par une chute d’environ 30 % du Bitcoin au cours du trimestre. Cependant, la société a également annoncé la création d’une coentreprise pour un centre de données d’intelligence artificielle avec Starwood Capital Group, ce qui a entraîné une hausse de plus de 15 % du cours de l’action après la clôture.

Détails du rapport financier du quatrième trimestre : la dépréciation du Bitcoin a pesé sur la performance globale

(Source : The Block)

Le chiffre d’affaires de MARA pour le quatrième trimestre s’élève à 202,3 millions de dollars, en baisse de 6 % par rapport à l’année précédente (214,4 millions de dollars). La perte nette de 1,7 milliard de dollars contraste fortement avec le bénéfice net de 52,83 millions de dollars de la même période l’année précédente, la principale cause étant la baisse de la capitalisation du Bitcoin : celui-ci a chuté d’environ 30 % au cours du trimestre, entraînant une réduction de 15 milliards de dollars de la juste valeur des actifs numériques détenus par la société. L’EBITDA ajusté était de -14,9 milliards de dollars, contre +7,96 milliards de dollars au trimestre précédent.

Il est important de noter que le quatrième trimestre a été la première période depuis 2022 où MARA n’a pas utilisé son plan d’émission d’actions au comptant (ATM), préférant financer ses opérations en vendant une partie de ses Bitcoins, ce qui indique une évolution progressive de sa stratégie de financement.

En termes de données opérationnelles, la puissance de calcul de MARA a augmenté de 25 % en glissement annuel pour atteindre 66,4 EH/s, mais la production réelle a diminué : 2 011 Bitcoins ont été extraits au quatrième trimestre, contre 2 144 au troisième trimestre ; le coût d’achat d’énergie par Bitcoin a grimpé de 31 608 dollars à 48 611 dollars, principalement parce que la difficulté du réseau a augmenté plus rapidement que l’expansion de la puissance de calcul.

Annonce de transformation vers l’IA : la coentreprise avec Starwood suscite la confiance des investisseurs

Parallèlement à la publication des résultats, MARA a annoncé la création d’une coentreprise avec Starwood Capital Group pour développer un centre de données d’IA à grande échelle dans leur parc, riche en ressources énergétiques. L’objectif à court terme est de soutenir environ 1 gigawatt (GW) de capacité informatique, avec une expansion prévue à plus de 2,5 GW à l’avenir.

La direction qualifie cette transaction de continuation de la transformation de MARA, passant d’un simple mineur de Bitcoin à une entreprise intégrée d’énergie et d’infrastructures numériques. Le minage de Bitcoin reste une charge de travail flexible, tandis que la construction de capacités de calcul via l’IA ouvre de nouvelles perspectives de revenus. Ce signal de transition vers l’IA semble aujourd’hui plus apprécié par le marché que les résultats financiers eux-mêmes.

Principaux chiffres du quatrième trimestre et de fin d’année de MARA

Perte nette : 1,7 milliard de dollars (contre un bénéfice net de 52,83 millions de dollars l’année précédente)
Dépréciation des actifs numériques : 15 milliards de dollars (en raison d’une chute d’environ 30 % du Bitcoin au trimestre)
Puissance de calcul : 66,4 EH/s (+25 % en glissement annuel)
Production de Bitcoin au quatrième trimestre : 2 011 BTC (en baisse par rapport à 2 144 BTC au troisième trimestre)
Coût énergétique par Bitcoin : 48 611 dollars (contre 31 608 dollars l’année précédente)
Fin d’année : 53 822 BTC en portefeuille, avec une valeur de marché d’environ 47 milliards de dollars ; liquidités et Bitcoin totalisent environ 53 milliards de dollars
Classement du Bitcoin : Deuxième plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises mondiales, après Strategy

Questions fréquentes

La perte de 1,7 milliard de dollars de MARA indique-t-elle une dégradation de la santé financière de l’entreprise ?

Cette perte résulte principalement d’une dépréciation comptable de la valeur du Bitcoin, et non d’une sortie de trésorerie réelle. MARA détient toujours 53 822 BTC et environ 53 milliards de dollars en liquidités et actifs numériques. Le bénéfice net de l’année précédente provenait d’une plus-value comptable liée à l’appréciation du Bitcoin, deux variations de la juste valeur qui ne reflètent pas directement la performance opérationnelle.

Quelle est l’ampleur de la coentreprise IA avec Starwood, et pourquoi a-t-elle provoqué une forte hausse du cours ?

La coentreprise vise à soutenir environ 1 GW de capacité informatique à court terme, avec une extension prévue à plus de 2,5 GW, élargissant ainsi le champ d’action de MARA de la simple extraction de Bitcoin à une infrastructure d’IA à grande échelle. La logique de cette transition vers l’IA a été perçue positivement par le marché, ce qui a entraîné une hausse de 15 % après la clôture, reflétant l’optimisme des investisseurs face à cette nouvelle orientation stratégique.

Pourquoi MARA a-t-elle arrêté d’utiliser le plan ATM au quatrième trimestre ?

Le quatrième trimestre a été la première période depuis 2022 où MARA n’a pas utilisé son programme ATM, préférant financer ses opérations en vendant une partie de ses Bitcoins. Cette décision montre une volonté d’éviter la dilution du capital lors de périodes de pression sur le cours de l’action, afin de protéger les intérêts des actionnaires existants. Il s’agit d’un ajustement stratégique actif plutôt que d’une réponse passive aux conditions du marché.