Le 23 février 2026, un ensemble de données a circulé dans le monde de la cryptographie : au cours des cinq dernières semaines, les flux nets cumulés des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont été d’environ 3,8 milliards de dollars, établissant le plus long cycle de sortie continue depuis février 2025. Parmi eux, le produit IBIT de BlackRock a enregistré une sortie de 2,13 milliards de dollars, représentant plus de la moitié. Que signifie ce chiffre ? Depuis le lancement du produit, les flux nets cumulés des ETF Bitcoin au comptant s’élèvent encore à 54 milliards de dollars, avec une capitalisation totale d’environ 85,3 milliards de dollars, soit 6,3 % de la capitalisation totale du Bitcoin. La sortie de 3,8 milliards de dollars équivaut à retirer 7 % des fonds accumulés. Si vous détenez IBIT ou d’autres ETF Bitcoin, votre première réaction à cette nouvelle pourrait être : les institutions fuient, dois-je aussi partir ? Ces 3,8 milliards de dollars sont-ils un signal de sortie totale des institutions ou simplement une réajustement temporaire de leurs positions ?
Source : Coindesk
Où est passé l’argent, qui fuit ?
D’après les données, les fonds ne quittent pas complètement le marché de la cryptographie, mais se réallouent. Parallèlement, l’ETF Ethereum au comptant a également connu cinq semaines consécutives de sorties nettes, avec environ 123 millions de dollars sortis la dernière semaine. Les produits Bitcoin et Ethereum subissent une pression simultanée, ce qui indique que le retrait de fonds concerne plutôt une réduction globale de l’allocation aux actifs numériques, et non un problème spécifique à un seul actif. Plus intéressant encore, durant la même période, l’or et les ETF or ont attiré environ 16 milliards de dollars de flux entrants. Cela signifie qu’une grande partie de l’argent retiré des ETF Bitcoin se dirige vers des actifs refuges traditionnels. Les investisseurs institutionnels font une chose : réduire leur exposition au risque, transférant leur argent des actifs cryptographiques à des havres de sécurité plus sûrs. Qui fuit ? Les données pointent vers les institutions. Le ratio des « baleines » sur les échanges, selon CryptoQuant, a atteint 0,64, un sommet depuis 2015. Cela signifie que près des deux tiers des bitcoins entrants chaque jour sur les échanges proviennent des dix plus grands détenteurs. La baisse et les sorties ne sont pas dues à une panique des petits investisseurs, mais à une action anticipée de gros capitaux.
La chute d’octobre est-elle vraiment la cause ?
L’article attribue la cause des sorties à « la tendance continue d’évitement des institutions après la chute d’octobre dernier », mais cette explication n’est qu’à moitié correcte. Le 10 octobre dernier, Bitcoin a connu une liquidation massive, avec une chute rapide depuis des sommets, ce qui a effectivement ébranlé la confiance des institutions, mais cela remonte à plus de quatre mois. Si ce n’était qu’un effet résiduel de la chute d’octobre, pourquoi y a-t-il encore des sorties maintenant ? La véritable raison réside dans trois pressions macroéconomiques superposées. Premièrement, la géopolitique : la tension entre l’Iran et les États-Unis continue de s’intensifier, ce qui pèse sur tous les actifs à risque, pas seulement Bitcoin. Deuxièmement, la politique commerciale : le 22 février, Trump a annoncé une hausse des droits de douane mondiaux de 10 % à 15 %, avec une entrée en vigueur le 24 février. La hausse des droits de douane augmente la pression inflationniste, réduit les attentes de baisse des taux de la Fed, et resserre la liquidité, ce qui est défavorable à tous les actifs risqués. Troisièmement, l’aspect technique : les données montrent que le prix moyen d’achat des investisseurs dans les ETF Bitcoin tourne autour de 80 000 dollars, alors que Bitcoin oscille autour de 65 000 dollars, ce qui signifie que la majorité des investisseurs ETF sont en perte latente. Lorsque le prix est inférieur au coût d’achat, l’indicateur MVRV est tombé en dessous de 1, indiquant que ce groupe est globalement en perte. Selon l’expérience historique, cette situation accentue la pression de vente, car les investisseurs ont tendance à vendre pour limiter leurs pertes lorsque le prix rebondit près du coût d’achat.
En quoi cette sortie diffère-t-elle de celle de février dernier, qui avait duré cinq semaines ?
L’article mentionne qu’en février dernier, une sortie de cinq semaines avait également eu lieu, avec 5 milliards de dollars sortis, et que Bitcoin avait chuté à 75 000 dollars en quelques semaines. La dernière sortie de 3,8 milliards est inférieure à celle de l’année dernière, mais une différence clé est que lors de la précédente sortie, le prix de Bitcoin était encore élevé, et après avoir touché le point bas à 75 000 dollars, il a rebondi. Cette fois, Bitcoin est déjà à 65 000 dollars, en dessous du point le plus bas précédent. Cela indique que le marché est en train de faire un fond en baisse. Mais ce n’est pas tout négatif : les analystes pensent que cette nouvelle vague de sortie de fonds reflète davantage une phase de réduction des risques et de rééquilibrage des positions par les institutions, plutôt qu’un abandon structurel des actifs cryptographiques. En langage simple : les institutions ne cessent pas de jouer, elles prennent simplement une pause, en attendant que la tempête passe pour revenir.
La dernière ligne de défense à 60 000 dollars
Tout le monde surveille un chiffre : 60 000 dollars. Selon les analystes d’Orbit Markets, le marché cryptographique reste fragile, et les participants espèrent que le support à 60 000 dollars tiendra. Si le prix tombe clairement en dessous de 65 000 dollars, le seuil de 60 000 dollars entrera en ligne de mire ; à la hausse, les haussiers devront pousser le prix à 70 000 dollars pour inverser la tendance. Pourquoi 60 000 dollars est-il si important ? Sur le plan technique, c’est une zone de forte concentration de volumes lors de précédentes oscillations, avec beaucoup de capitaux en jeu. Psychologiquement, c’est un seuil rond : le franchir pourrait faire passer le sentiment du « simple ajustement » à une « inversion de tendance ». Sur le plan des fonds, de nombreux leviers sont réglés pour couper à ce niveau, ce qui pourrait entraîner une cascade de ventes si ce seuil est franchi. Si 60 000 dollars ne tient pas, le prochain objectif pourrait être 55 000 dollars.
Que faire avec votre ETF ?
Revenons à la question initiale : faut-il vendre votre IBIT ou autre ETF Bitcoin ? D’abord, il faut savoir avec qui vous tradez. La vague de sorties provient principalement des institutions, qui ajustent leurs positions en fonction de facteurs macroéconomiques, et non par panique. Cela signifie que si vous vendez maintenant, vous risquez de suivre leur mouvement. Ensuite, regardez votre position historique. Depuis le lancement, les flux nets cumulés des ETF Bitcoin au comptant s’élèvent encore à 54 milliards de dollars, avec une capitalisation totale de 85,3 milliards. La sortie de 3,8 milliards a fait mal, mais ce n’est pas la fin : tant que la base d’acheteurs reste présente, il y a une chance de rebond. Troisièmement, surveillez la Fed. Selon certains experts, si les données macroéconomiques américaines s’affaiblissent, renforçant l’attente d’une baisse des taux, les ETF d’actifs numériques pourraient voir un afflux de capitaux ; avant cela, les fonds institutionnels préfèrent contrôler leur exposition au risque. En clair : c’est quand la Fed commencera à envisager une baisse des taux que l’argent reviendra. Enfin, fixez-vous un point d’observation. Si vous ne pouvez pas dormir avec votre ETF en main, réduisez votre position à un niveau où vous pouvez dormir. Si vous décidez de conserver, surveillez le seuil des 60 000 dollars. C’est une porte : de ce côté, il y a de la volatilité, de l’autre, l’inconnu. Si le prix chute en volume en dessous de 60 000 dollars, envisagez de réduire votre position. Avant cela, chaque panique du marché pourrait être le début d’un nouveau cycle.
Conclusion
Le 24 février à 00h01, la nouvelle taxe de Trump entre en vigueur. Personne ne peut prédire avec certitude comment le marché évoluera à ce moment-là. Mais une chose est sûre : la sortie de 3,8 milliards de dollars n’est pas la fin de l’histoire cryptographique. C’est simplement la douleur que doit traverser cette classe d’actifs dans sa transition d’un « carnaval des petits investisseurs » à une « allocation institutionnelle ». Les flux nets cumulés des ETF Bitcoin restent à 54 milliards de dollars, avec une capitalisation de 85,3 milliards. Ces chiffres ne disparaîtront pas à cause de cinq semaines de sorties. La prochaine fois que vous verrez des titres comme « saignement des ETF Bitcoin », rappelez-vous que ce n’est pas du sang, c’est de l’argent. L’argent part, mais il revient aussi. La vraie question n’est pas combien votre ETF a perdu aujourd’hui, mais si vous comprenez pourquoi il a perdu, et si vous pourrez le récupérer après.
