Le token natif de Berachain, BERA, a bondi de plus de 150 % le 11 février, marquant son plus grand gain en un jour depuis plusieurs mois. La fondation a annoncé la stratégie « Bera Building Enterprise », qui soutient 3 à 5 applications génératrices de revenus, passant des incitations par jetons à des incitations axées sur la trésorerie. Le déverrouillage à grande échelle des jetons n’a pas déclenché une vente massive mais a plutôt déclenché une pression courte, et la carte thermique de la liquidation a montré un grand nombre de positions courtes accumulées au-dessus des niveaux clés de résistance.
Bera construit une stratégie d’entreprise : un changement de paradigme : la dispersion des pièces vers le chiffre d’affaires
Le programme, annoncé en janvier, vise à soutenir trois à cinq applications génératrices de revenus afin de créer une demande durable pour le BERA. Le réseau prévoit désormais de ne plus dépendre de grandes quantités d’incitations en jetons pour se concentrer plutôt sur des projets générant un flux de trésorerie réel. Ce changement a modifié le récit, répondant fondamentalement aux doutes du marché sur la durabilité du modèle économique de Berachain.
Tout au long de 2025, Berachain a eu du mal, son total value locked (TVL) chutant par rapport à ses premiers sommets et le prix du token chutant de plus de 90 % par rapport à son sommet. Les critiques se demandent si son modèle de croissance basé sur les incitations peut résister à un ralentissement prolongé du marché. Les protocoles DeFi traditionnels attirent souvent la liquidité grâce à des récompenses en jetons élevées, mais le problème de ce modèle est qu’une fois les récompenses réduites ou arrêtées, les fonds s’écoulent rapidement. La performance décevante de Berachain en 2025 reflète ce défaut de modèle.
Au cœur de la stratégie Bera Building Business se trouve le tri des candidatures qui génèrent de réels revenus. Ces applications peuvent inclure : des plateformes d’échange décentralisées qui facturent des frais de transaction, des protocoles de prêt générant des revenus d’intérêts, des services blockchain SaaS qui facturent des frais d’abonnement, ou des services Oracle fournissant des données payantes. Le fait est que ces revenus ne proviennent pas de l’inflation symbolique, mais de l’activité économique réelle.
Lorsque ces applications génèrent des revenus, une partie de ces revenus sera utilisée pour racheter et brûler des jetons BERA, ou distribuée aux stakers BERA comme rendement réel. Ce modèle transforme BERA d’un simple jeton de gouvernance en un token de valeur soutenu par des flux de trésorerie, à l’image des actions des entreprises traditionnelles. Cette transformation du modèle économique offre un soutien de valeur à long terme pour la BERA, ne reposant plus sur le sentiment spéculatif ou l’inflation des tokens.
D’un point de vue stratégique, la transformation de Berachain pourrait offrir un nouveau paradigme à l’ensemble de l’industrie DeFi. Au cours des dernières années, un grand nombre de protocoles DeFi ont échoué en raison de leur incapacité à construire des modèles économiques durables, et les « mercenaires de la liquidité » attirés par des APY élevés se sont rapidement retirés une fois les récompenses épuisées. Si Berachain parvient à prouver avec succès la faisabilité du modèle de « croissance axée sur le chiffre d’affaires », cela pourrait déclencher un ajustement stratégique à l’échelle du secteur.
Bera construit les trois piliers de la stratégie d’entreprise
Appliquer des mécanismes de filtrage: Ne soutient que 3 à 5 projets ayant fait l’objet d’un contrôle rigoureux et générant des flux de trésorerie
Mécanisme de rachat de revenus: Les revenus générés par l’application servent à racheter et brûler BERA ou à le distribuer aux stakers
Exigences d’engagement à long terme: Les projets soutenus doivent s’engager à fonctionner à long terme sur Berachain, et non à l’arbitrage à court terme
La mise en œuvre de cette stratégie prend du temps à être validée. Combien de revenus génèrent 3 à 5 applications ? Ces revenus peuvent-ils couvrir les coûts opérationnels de Berachain et fournir suffisamment d’efforts de rachat de tokens ? Les réponses à ces questions seront révélées progressivement dans les prochains trimestres. Cependant, le marché a clairement donné une vision positive de ce changement de direction, comme en témoigne le gain de plus de 150 % le 11 février.
Désamorçage de 2500 000 $ par bombe de remboursement : un moment charnière le 6 février
Cependant, un autre gros vent contraire a également disparu ce mois-ci. Les conditions controversées du remboursement concernant le fonds Nova Digital de Brevan Howard ont expiré le 6 février 2026. Cette clause permettrait aux investisseurs de demander un remboursement de 2 500 $ si les conditions de performance ne sont pas respectées. À mesure que la date limite passe, les traders semblent considérer l’élimination de ce risque comme structurellement positive.
Brevan Howard est un fonds spéculatif de renommée mondiale avec un fonds Nova Digital axé sur les investissements en cryptomonnaies. Lors de l’investissement dans Berachain, l’accord signé par les deux parties inclut une clause de jeu de performance : si Berachain ne respecte pas des indicateurs prédéfinis tels que la TVL, le volume des échanges ou le nombre d’utilisateurs dans un délai donné, Brevan Howard a le droit de demander un remboursement d’une partie ou de la totalité de l’argent investi. De telles conditions ne sont pas rares dans les accords de capital-risque, mais la limite de remboursement de 2 500 $ représente une lourde contrainte financière pour Berachain.
La préoccupation du marché concernant cette clause de remboursement est que si le remboursement est effectivement déclenché, Berachain pourrait être contraint de vendre ses avoirs de jetons ou d’autres actifs pour lever des liquidités, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur le prix de la BERA. Ce qui est plus grave, c’est qu’un investisseur institutionnel de premier plan demandant un remboursement envoie un signal extrêmement négatif au marché : même les investisseurs professionnels ne sont pas optimistes quant à ce projet. Cet effondrement de confiance peut déclencher un effet d’entraînement.
La date d’expiration du 6 février signifie que Brevan Howard choisit finalement de ne pas exercer son droit de remboursement. Il peut y avoir deux interprétations : premièrement, Berachain remplissait réellement les conditions de performance et les exigences du protocole. Deuxièmement, bien que ce projet ne soit pas entièrement réalisé, Brevan Howard estime que le projet a encore du potentiel et choisit de continuer à le tenir plutôt que de rembourser. Dans tous les cas, « aucun remboursement » est un avantage important en soi, car il élimine les risques financiers et de confiance que le marché craint le plus.
À mesure que la date limite passe, les traders semblent considérer l’élimination de ce risque comme structurellement positive. Le prix de la BERA a commencé à se redresser le 6 février, passant d’un mouvement lent à une hausse régulière. Cette réaction suggère que les préoccupations du marché concernant le risque de rétrofacturation ont freiné les prix, et une fois les risques éliminés, les ordres d’achat refoulés sont rapidement publiés.
Du point de vue de la psychologie des investisseurs, l’élimination de l’incertitude fait souvent grimper les prix plus que de bonnes nouvelles. Lorsque le marché est confronté à une « mauvaise chose possible », il est évalué dans le pire des scénarios. Une fois confirmé qu’il n’y aura pas de problème, le prix revient rapidement à des niveaux normaux. C’est exactement le cas de Berachain, où la clause de remboursement a expiré pour éliminer l’épée de Damoclès qui pendait au-dessus de sa tête, et où le sentiment du marché s’est rapidement amélioré.
Le jeton débloqué non vendu déclenchait un short squeeze
(Source : Trading View)
Parallèlement, un important événement de déblocage de jetons a été mené à bien sans déclencher une vente massive. Ce résultat a provoqué ce que les analystes appellent un « rebond de sauvetage ». Les déblocages de jetons représentent souvent des événements risqués importants pour les projets crypto, car les premiers investisseurs et membres de l’équipe sont libres de vendre leurs jetons après la fin de la période de blocage. Le marché craint souvent que le déblocage n’entraîne beaucoup de pression de vente, donc les prix chutent généralement tôt avant de débloquer.
Cependant, l’événement de déblocage de Berachain n’a pas connu la vente attendue. Cela peut découler de plusieurs raisons : premièrement, les détenteurs de jetons débloqués sont confiants dans les perspectives à long terme du projet et choisissent de continuer à les détenir plutôt que de retirer immédiatement. Deuxièmement, l’annonce de la stratégie « Bera Building Enterprise » a modifié les attentes des détenteurs, qui estiment qu’attendre la mise en œuvre de la stratégie avant de vendre aboutira à un prix plus élevé. Troisièmement, le marché a peut-être digéré l’attente de déblocage à l’avance, mais lorsqu’elle est effectivement débloquée, elle déclenchera un ordre d’achat « baissier ».
Lorsque le marché a découvert qu’il n’y avait pas de vente après le déblocage, un grand nombre de vendeurs à découvert de Berachain sont tombés dans la passivité. Ils avaient initialement parié que le déblocage déclencherait un effondrement des prix, mais au lieu de baisser, le prix a augmenté, ce qui a fait perdre de l’argent aux positions courtes. Pour stopper les pertes, les baissiers sont contraints de couvrir (acheter pour conclure la position), et cet achat forcé pousse encore le prix à monter, attirant davantage de stops courts, créant une réaction en chaîne de « short squeeze ».
Les données on-chain et dérivés ont montré une augmentation du volume de transactions et une hausse de l’intérêt ouvert. La carte thermique de liquidation montre une consolidation significative des positions courtes au-dessus des niveaux clés de résistance, suggérant qu’une couverture à découvert a pu renforcer la dynamique haussière. Lorsque les positions courtes sont concentrées au-dessus d’un certain niveau de prix, une fois que le prix franchit ce niveau, ces baissiers subiront des pertes voire la liquidation, et seront contraints d’acheter et de conclure leurs positions. Cet achat mécanique peut faire grimper encore les prix, créant une boucle de rétroaction positive.
Un short squeeze est l’une des formes les plus intenses de fluctuations de prix sur le marché crypto. Contrairement aux hausses normales dues à la demande, les pressions courtes sont provoquées par des achats forcés, ce qui fait souvent exploser les prix en très peu de temps. L’augmentation en une journée de plus de 150 % de Berachain le 11 février résultait en grande partie d’un short squeeze. Les traders qui ont vendu à des prix bas en prévision de débloquer la vente ont subi de lourdes pertes.
Les risques demeurent : l’effondrement de la TVL et la longue attente pour la vérification de la stratégie
Cependant, des risques subsistent. Berachain fait face à une pression continue pour distribuer des tokens et doit démontrer que sa stratégie centrée sur le business peut générer une demande soutenue. Tout au long de 2025, le total de valeur verrouillée (TVL) de Berachain a chuté par rapport à ses sommets initiaux. TVL est une métrique centrale pour mesurer la santé d’un protocole DeFi, reflétant le nombre d’actifs bloqués dans le smart contract d’un protocole. L’effondrement de TVL signifie que les utilisateurs et les fonds fuient Berachain, ce qui est un signal extrêmement négatif.
Bien que le rebond des prix provoqué par ce changement stratégique et l’élimination des risques de rétrofacturation, la reprise de TVL prendra du temps. La stratégie Bera Building Business prend des mois, voire des trimestres, avant de donner de vrais résultats. Pendant cette période, Berachain doit constamment prouver sa proposition de valeur pour inciter les développeurs et les utilisateurs à revenir. Si le TVL continue d’être lent, même si le prix à court terme grimpe en flèche, il pourrait tout de même reculer à long terme.
Cependant, après une longue période de silence, le marché semble désormais récompenser la clarté de la situation et la suppression de l’incertitude. Cette réaction est rationnelle car l’incertitude elle-même est une source de prime de risque. Lorsque le risque de rétrofacturation est éliminé, que la direction stratégique est claire, que l’invendu déverrouillé est débloqué, le profil de risque de Berachain s’améliore considérablement, et le prix se corrige naturellement vers des niveaux plus élevés.
D’un point de vue investissement, une augmentation de 150 % en une journée est attrayante, mais viser une hausse est extrêmement risqué. Cette hausse s’accompagne souvent d’un recul, car les ordres de bénéfices à court terme choisissent de tomber dans la poche. Les investisseurs prudents devraient attendre que le prix recule à un niveau plus raisonnable avant d’envisager de prendre une position, ou participer à de petites positions et fixer un stop loss strict.
