Kyle Samani a quitté ses fonctions de co-fondateur de Multicoin Capital le 5 février, et trois jours plus tard, il a publiquement critiqué Hyperliquid en affirmant qu’il « favorisait la criminalité ». Ironiquement, les données on-chain montrent que Multicoin a acheté pour plus de 40 millions de dollars de jetons HYPE en janvier, ce qui a suscité des spéculations sur une divergence d’opinions d’investissement ayant peut-être conduit à son départ.
Kyle Samani critique publiquement Hyperliquid 3 jours après son départ
Après avoir été co-fondateur de Multicoin Capital pendant près de dix ans, Kyle Samani a officiellement quitté ses fonctions le 5 février 2026. Cela marque la fin de la collaboration avec l’un des plus célèbres supporters de Solana dans le secteur des cryptomonnaies, mettant fin à une longue relation avec cette société d’investissement en crypto. Bien que Kyle Samani ait quitté ses rôles opérationnels, il a indiqué qu’il continuerait à participer à des activités liées aux cryptomonnaies, notamment dans l’écosystème Solana.
Cependant, seulement trois jours plus tard, le 8 février, Kyle Samani a publié une critique virulente de Hyperliquid sur les réseaux sociaux, exprimant clairement sa position. Dans un article de blog, il a écrit : « Hyperliquid incarne à bien des égards tous les défauts des cryptomonnaies. Ses fondateurs ont fui leur pays natal pour créer une plateforme publique, ce qui favorise la criminalité et le terrorisme. Les cryptomonnaies à code fermé et à validation par licence vont à l’encontre du principe de décentralisation. »
Ces propos acerbes ont rapidement fait grand bruit dans la communauté crypto. Kyle Samani a accusé les fondateurs d’Hyperliquid de « fuir leur pays » et de lier la plateforme à la « criminalité et au terrorisme », des affirmations très controversées et sans preuves concrètes. Il a également critiqué l’utilisation de code source fermé et d’un système de validateurs sous licence, estimant que cela trahissait les valeurs fondamentales de décentralisation des cryptomonnaies.
Le timing de cette critique publique est remarquable. Après son départ, il a exprimé si rapidement des opinions aussi tranchées, ce qui suggère que cela pourrait dépasser une simple critique technique personnelle, et refléter une rupture de longue date ou des tensions internes. Pour une figure influente dans le secteur des investissements en crypto, une telle critique publique peut avoir un impact significatif sur le sentiment du marché concernant le projet critiqué.
Le moment de l’achat de 4 millions de dollars de HYPE par Multicoin est-il une coïncidence ?
Ce qui intrigue encore plus le marché, c’est que la critique de Kyle Samani semble contredire totalement les actions d’investissement réelles de Multicoin Capital. Quelques jours avant son annonce de départ, des analystes on-chain, notamment MLM, ont signalé que des portefeuilles liés à Multicoin accumulaient massivement des jetons HYPE en janvier. Ils ont souligné que cette transaction totalisait plusieurs dizaines de millions de dollars, avec une estimation prudente dépassant 40 millions de dollars.
Une analyse plus approfondie montre qu’en quelques jours, d’importants flux d’Ethereum ont été transférés via des portefeuilles intermédiaires vers HYPE. Ce mode opératoire indique une stratégie d’achat institutionnelle plutôt que des transactions de petits investisseurs. Multicoin aurait utilisé une stratégie de transfert multi-wallet pour réduire la sensibilité du marché à ses achats importants, ce qui est typique des grands fonds d’investissement.
Il est important de noter qu’aucune communication officielle n’a confirmé que ces transactions étaient directement liées à une décision stratégique interne de Multicoin. Ni Multicoin Capital ni Kyle Samani n’ont publiquement indiqué que Hyperliquid ou la composition de leur portefeuille avaient joué un rôle dans ce changement de personnel. Cependant, la coïncidence de timing est difficile à ignorer.
Ligne du temps révélant une coïncidence clé
Fin janvier : un portefeuille lié à Multicoin commence à accumuler massivement des HYPE (plus de 4 millions de dollars)
5 février : Kyle Samani annonce son départ de Multicoin Capital
8 février : Kyle Samani critique publiquement Hyperliquid
Ce déroulement chronologique a suscité de nombreuses spéculations. Si Kyle Samani, en tant que co-fondateur, s’opposait fermement à l’investissement dans Hyperliquid, sa présence aurait pu freiner cette décision. Son départ pourrait avoir permis à l’entreprise de lancer rapidement cette opération, ou inversement, la décision d’investir dans un projet en contradiction avec ses principes aurait pu le pousser à partir.
Différends stratégiques entre Solana et Hyperliquid
Kyle Samani et Multicoin Capital sont réputés pour leur soutien actif à Solana. En septembre 2025, la société a mené une levée de fonds privée de 1,65 milliard de dollars pour Forward Industries, en partenariat avec Jump Crypto et Galaxy Digital, créant ce qu’ils appellent « la société de gestion de fonds Solana leader mondial ». Kyle Samani a été nommé président du conseil de Forward Industries, soulignant l’importance de Solana dans leur stratégie.
L’approche d’investissement dans Solana repose sur le staking, les protocoles DeFi et l’efficacité du capital, visant une rentabilité transparente. Multicoin insiste sur le fait que l’infrastructure de Solana est plus économiquement efficace que le modèle de trésorerie de Bitcoin, avec un rendement natif estimé à 8,05 % en septembre 2025. La société a également publié des rapports de recherche sur des projets comme Jito, qui, d’ici mars 2025, aurait alimenté plus de 94 % de la participation de Solana grâce à une technologie de production de blocs personnalisée.
En revanche, Hyperliquid représente une approche radicalement différente. La plateforme est un exchange décentralisé de contrats à terme perpétuels, avec sa propre blockchain Layer 1. Hyperliquid est populaire pour ses capacités de trading à effet de levier élevé, ses frais très faibles et son expérience utilisateur fluide, devenant rapidement un leader dans le trading de contrats perpétuels on-chain.
Cependant, Hyperliquid est aussi critiqué pour son système de validateurs centralisés, son code source fermé et ses risques réglementaires potentiels. Ces caractéristiques semblent aller à l’encontre des principes prônés par Kyle Samani chez Multicoin. Bien que Solana soit aussi parfois critiquée pour sa centralisation relative de ses validateurs, elle maintient une certaine transparence en matière de code source et de gouvernance communautaire.
Ce différend stratégique ne se limite pas à des détails techniques, mais reflète une divergence philosophique fondamentale dans le secteur des investissements crypto. Kyle Samani pourrait penser que Multicoin doit continuer à privilégier des projets d’infrastructure respectant la décentralisation, plutôt que de poursuivre des plateformes de trading à court terme, potentiellement plus rentables mais moins alignées avec ses principes. À l’inverse, d’autres partenaires de Multicoin pourraient considérer qu’il faut faire preuve de flexibilité pour saisir des opportunités dans un marché très concurrentiel, même si cela implique de faire des compromis sur certains principes.
Les spéculations communautaires : le départ pour lever les restrictions d’investissement ?
Avec la révélation des données on-chain et la chronologie, la communauté crypto commence à avancer une théorie audacieuse : le départ de Kyle Samani aurait pour but de permettre à Multicoin d’investir librement dans Hyperliquid. Un utilisateur a écrit sur les réseaux sociaux : « Cela signifie-t-il que tant que Kyle gère le fonds, ils ne peuvent pas acheter de HYPE, donc il est parti pour que Multicoin puisse acheter massivement HYPE ? »
Bien que cette théorie ressemble à une théorie du complot, ce genre de situation n’est pas inédit dans le secteur du capital-risque. Lorsqu’un désaccord profond existe au sein d’une société d’investissement, il arrive que des changements de personnel soient utilisés pour débloquer la situation. Si Kyle Samani, en tant que co-fondateur et décideur clé, s’opposait fermement à l’investissement dans Hyperliquid, il est plausible que cet obstacle ait été levé avec son départ.
D’un autre point de vue, le départ de Kyle pourrait aussi s’expliquer par son incapacité à accepter la décision de l’entreprise de poursuivre cet investissement. Dans le secteur du capital-risque, lorsque des partenaires clés ont des visions stratégiques irréconciliables, la séparation est souvent la solution. Ces séparations sont généralement présentées comme des « poursuites de nouvelles opportunités » ou des « ajustements stratégiques », mais en réalité, elles résultent souvent de conflits internes.
Kyle Samani n’a pas répondu immédiatement aux demandes de commentaires des médias, et Multicoin Capital est resté silencieux. Ce silence en dit long. Si le départ était simplement une transition professionnelle normale, les deux parties auraient probablement cherché à clarifier rapidement la situation. Mais face à des divergences internes, il est courant que chacun reste discret pour éviter d’aggraver la crise.
Conflit d’idéologies : principes de décentralisation vs efficacité
(Source : Trading View)
Certains investisseurs et traders ont vivement contesté la critique de Kyle Samani. Ils estiment que Hyperliquid représente le retour aux principes initiaux des cryptomonnaies, plutôt qu’un éloignement. Les supporters soulignent que Hyperliquid a décidé d’utiliser ses revenus pour racheter ses jetons et encourager la communauté, ce qui reflète une volonté de rapprocher utilisateurs et infrastructure plus que beaucoup de projets soutenus par du capital-risque.
Ce différend met en lumière une fracture idéologique plus profonde dans le marché crypto. D’un côté, des investisseurs considèrent que la transparence, la décentralisation et la propriété communautaire sont des principes fondamentaux, et que tout projet y faisant des concessions ne mérite pas leur soutien, même s’il affiche de bonnes performances techniques ou de marché. De l’autre, certains privilégient la performance, la profondeur de liquidité et l’infrastructure de niveau institutionnel, même si cela implique des compromis en gouvernance ou architecture.
Kyle Samani appartient clairement à la première catégorie. Son critique d’Hyperliquid porte sur le code source fermé et le système de validateurs centralisés, qu’il voit comme une trahison des valeurs fondamentales de la cryptomonnaie. Cependant, ses supporters rétorquent qu’à l’état actuel de la technologie, une plateforme de trading à haute performance et entièrement décentralisée reste un défi technique, et qu’un certain degré de centralisation est nécessaire pour offrir une expérience utilisateur optimale.
Par ailleurs, le jeton HYPE se redresse, avec des creux plus hauts sur le graphique 4 heures, ce qui indique que si la tendance acheteuse se poursuit, un retournement pourrait se produire. Le marché ne semble pas paniquer face aux critiques de Kyle Samani, et au contraire, il reste relativement stable soutenu par les achats continus de grands fonds comme Multicoin. Cette réaction du marché montre que, dans le secteur crypto, les retours sur investissement réels ont souvent plus d’impact que la pure idéologie.
