Artículo de investigación SSRN: La precisión de la fijación de precios de Polymarket proviene de operadores informados con un 3,14%

根据 4 月 20 日发布于 SSRN 的学术工作论文，伦敦商学院及耶鲁大学研究团队分析 Polymarket 完整交易记录后得出结论：该平台定价准确性主要源自 3.14% 知情交易者，而非全体账户集体智慧。研究涵盖 98,906 个事件、210,322 个市场，涉及 172 万个账户，总交易额达 137.6 亿美元。

Métodos de investigación y hallazgos clave

（Fuente: SSRN）

Según el documento, los investigadores emplearon el método estadístico de «prueba de aleatorización de signos» (Sign Randomization Test), agrupando a los traders según el origen de sus beneficios (habilidad real vs. azar aleatorio).

Los resultados muestran que, en Polymarket, solo el 3.14% de las cuentas cumple el estándar de «ganadores basados en habilidad»: pueden obtener beneficios de forma sostenida (resultados sólidos en pruebas fuera de la muestra), participan en un promedio de 79 mercados y la dirección de sus posiciones coincide siempre con el resultado final del mercado. El 96% restante de las cuentas no se mantiene por suerte o iguala; o bien, pierde. Según el documento, por cada punto porcentual adicional de volumen neto de compra de los traders basados en habilidad, la probabilidad de predecir correctamente el resultado final aumenta en 8 puntos básicos; las cuentas de ganadores afortunados, aunque tienen saldo positivo, no muestran capacidad predictiva significativa en ninguna de las dos pruebas.

Persistencia de la habilidad: mejor que los fondos mutuos

Según el documento, los investigadores dividieron aleatoriamente los eventos en conjunto de entrenamiento y conjunto de prueba: en el conjunto de entrenamiento, de los traders clasificados como «con habilidad», el 44% mantuvo esa clasificación en el conjunto de prueba; entre los traders clasificados como «sin habilidad» que eran perdedores, el 51% siguió manteniendo su clasificación original. En comparación, en la prueba paralela, entre los fondos mutuos clasificados como «con habilidad», solo el 10% pudo mantener su clasificación. El documento señala que el mercado de predicción muestra una persistencia anormalmente alta tanto en habilidad como en anti-habilidad.

Identificación de operaciones con información privilegiada y acciones de la CFTC

Según el documento, los investigadores identificaron 1,950 cuentas que cumplían con los criterios de oportunidad y confianza, lo que sugiere que las operaciones podrían haberse basado en información no pública; en promedio, cada cuenta obtuvo ganancias de aproximadamente 15,000 dólares.

Entre los casos documentados, uno involucra tres cuentas: unas horas antes de que comenzara el 3 de enero de 2026 una operación militar secreta en Estados Unidos, las tres cuentas abrieron posiciones en contratos relacionados con el presidente de Venezuela, Nicolás Maduro (Nicolás Maduro); en conjunto, las tres cuentas obtuvieron ganancias de más de 630,000 dólares. Según los registros judiciales públicos, la CFTC presentó una demanda el 23 de abril de 2026 por este caso, acusando a un soldado militar estadounidense en servicio de utilizar una de las cuentas para realizar operaciones con información privilegiada.

El documento también concluye que las operaciones con información privilegiada están demasiado concentradas en eventos aislados, por lo que no pueden explicar el mecanismo general de descubrimiento de precios ampliamente observado en toda la plataforma.

Distribución de la composición de cuentas

Según el documento, la distribución general de las cuentas de Polymarket es la siguiente: el 67% de las cuentas pertenece al grupo de «mala suerte y falta de habilidad» que pierde, asumiendo todas las pérdidas acumuladas de la plataforma; los proveedores de liquidez y los compradores técnicamente hábiles en conjunto representan menos del 3.5% del total de cuentas, pero obtienen más del 30% de los ingresos totales.

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son los autores y el tamaño de los datos de este estudio sobre Polymarket?

Según el estudio en SSRN, el documento fue publicado el 20 de abril de 2026 (revisado el 25 de abril). Lo escribieron conjuntamente Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo y Howard Kung de la London Business School, y Theis Ingerslev Jensen de la Universidad de Yale. Los datos cubren los 98,906 eventos de Polymarket, 1.72 millones de cuentas y un volumen total de transacciones de 13,760 millones de dólares.

¿Cómo se manifiesta específicamente el desempeño de los traders informados del 3.14% hallado en la investigación?

Según el documento, por cada punto porcentual que aumenta el volumen neto de compras de estos traders basados en habilidad, la probabilidad de predecir correctamente el resultado final del mercado aumenta en 8 puntos básicos; en la prueba de persistencia de la habilidad, el 44% de las cuentas mantiene la calificación de habilidad, muy por encima del 10% de los fondos mutuos.

¿Cuáles son los detalles de la demanda de la CFTC sobre el caso de operaciones con información privilegiada de contratos de Maduro?

Según el documento de investigación y los registros judiciales públicos, la CFTC presentó una demanda el 23 de abril de 2026, acusando a un soldado militar estadounidense en servicio de utilizar cuentas de Polymarket para realizar operaciones con información privilegiada en contratos relacionados con Maduro unas horas antes de que comenzara el 3 de enero de 2026 la operación militar secreta de Estados Unidos; las tres cuentas involucradas obtuvieron en conjunto ganancias de más de 630,000 dólares.