Bitcoin subió 20% en abril, disparándose desde alrededor de $66.000 hasta un máximo mensual de $79.000, pero según un análisis de la firma de datos cripto CryptoQuant publicado el jueves, el repunte podría haberse construido sobre posiciones especulativas en lugar de una demanda real de compradores. La firma halló que todo el avance del precio estuvo impulsado por el crecimiento de la demanda de futuros perpetuos—una forma de trading apalancado y especulativo—mientras que la demanda spot, que refleja la acumulación genuina de monedas por parte de los compradores, se mantuvo en territorio negativo durante todo abril.
Repunte impulsado por futuros sin confirmación en spot
La métrica de “demanda aparente” de CryptoQuant, que sigue el cambio a 30 días en la actividad estimada de compra spot on-chain, nunca se volvió positiva durante el repunte de precios de abril. La firma señala que esta divergencia es una señal de advertencia significativa: los repuntes basados en demanda spot reflejan compradores reales que toman la entrega de Bitcoin, mientras que los repuntes basados en futuros reflejan que los traders colocan apuestas apalancadas sobre la dirección del precio sin necesariamente mantener el activo subyacente. Cuando las posiciones de futuros finalmente se deshacen, los precios tienden a caer—en ocasiones de forma pronunciada.
Paralelo histórico con el mercado bajista de 2022
El patrón se parece al inicio del mercado bajista de 2022, cuando surgió una firma de demanda casi idéntica: la demanda de futuros perpetuos aumentó mientras que la demanda aparente spot se contrajo simultáneamente. Esa configuración precedió a un colapso sostenido de varios meses que, finalmente, llevaría a Bitcoin a perder aproximadamente el 70% de su valor desde su máximo.
Bitcoin ya ha comenzado a retroceder desde su máximo de abril, deslizándose hasta alrededor de $76.400—un movimiento que la firma describe como coherente con la fragilidad histórica de los repuntes liderados por futuros que carecen de confirmación de demanda spot.
El Bull Score cae a territorio bajista
Sumando la preocupación, el índice propietario Bull Score de CryptoQuant—un compuesto de indicadores on-chain y de mercado evaluados en una escala de 0 a 100—cayó de 50 a 40 durante abril, descendiendo por debajo del umbral neutral hacia territorio bajista. El índice había alcanzado brevemente 50, una lectura neutral, a mediados de abril, solo para retroceder cuando la actividad especulativa alcanzó su pico y luego se desvaneció.
CryptoQuant se abstuvo de predecir un giro total del mercado, pero el mensaje fue cauteloso: sin un cambio en la demanda aparente de negativa a positiva, cualquier intento renovado de recuperar el máximo de $79.000 carecería de la base on-chain necesaria para un avance duradero.
El sentimiento de mercado sigue siendo alcista
A pesar de las preocupaciones de analistas, los usuarios en Myriad—un mercado de predicciones operado por Dastan—se mantienen alcistas sobre las perspectivas a corto plazo de Bitcoin, valorando en más del 70% la probabilidad de que la próxima movida de la moneda sea una subida a $84.000 en lugar de una caída a $55.000.
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