En el contexto de la continua mejora del sistema de regulación de activos digitales a nivel mundial, la política de stablecoins de Hong Kong está entrando en una etapa clave de implementación. Se espera que la primera licencia para emisores de stablecoins en Hong Kong se otorgue en marzo de 2026. Esta señal política no solo impulsa el interés del sector, sino que también ha provocado una tendencia clara en el segmento de stablecoins en el mercado de capitales.
El avance constante de la política y la implementación progresiva del marco regulatorio para las stablecoins
El 11 de febrero, el jefe del Ejecutivo de Hong Kong, John Lee, afirmó en su discurso de apertura en la segunda conferencia Consensus Hong Kong que la Autoridad Monetaria de Hong Kong está gestionando activamente las solicitudes de licencias para emisores de stablecoins, y se espera que las primeras licencias se otorguen el mes próximo.
John Lee señaló que Hong Kong está comprometida en convertirse en un centro global de innovación en activos digitales, aprovechando las ventajas del sistema de “un país, dos sistemas” para promover un desarrollo sólido de la industria de Web3 y activos digitales. En junio de 2025, el gobierno de Hong Kong publicó la Declaración de Política de Desarrollo de Activos Digitales 2.0, que busca perfeccionar aún más el ecosistema de activos digitales, fomentando la innovación mientras fortalece la gestión de riesgos y la protección de los inversores.
En cuanto a la regulación de las stablecoins, Hong Kong implementó oficialmente en agosto de 2025 la Ley de Stablecoins, estableciendo un sistema de licencias para los emisores de stablecoins vinculados a moneda fiduciaria. Además, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) lanzó la hoja de ruta “ASPIRe” para la supervisión del mercado de activos virtuales, buscando mejorar la liquidez del mercado y diversificar los productos y servicios relacionados con activos virtuales, promoviendo un desarrollo normativo del sector.
Por otra parte, el presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Yu Weiwen, reveló anteriormente que las autoridades están evaluando las solicitudes de licencias para stablecoins y han solicitado a algunos solicitantes que complementen información sobre los escenarios de aplicación, las categorías de reservas y los marcos de gestión de riesgos. El objetivo es emitir las primeras licencias en marzo de 2026, enfatizando que la cantidad de licencias otorgadas será prudente.
Emergencia de un escenario competitivo para las licencias: 36 instituciones compiten por las primeras autorizaciones
La situación de solicitudes de licencias para stablecoins también refleja el interés del sector. La Autoridad Monetaria de Hong Kong informó que, hasta finales de septiembre de 2025, se habían recibido solicitudes de 36 instituciones, incluyendo bancos, empresas tecnológicas, instituciones de valores y gestión de activos, plataformas de comercio electrónico, instituciones de pago y startups de Web3.
Las autoridades indicaron que revisarán estrictamente la documentación de las solicitudes conforme a la Ley de Stablecoins y requisitos regulatorios relacionados, y esperan publicar la lista de los primeros emisores de stablecoins a principios de 2026.
La HKMA también subrayó que las licencias para stablecoins tienen requisitos de entrada elevados, y en la primera fase se emitirán solo unas pocas para garantizar un desarrollo estable del mercado. Además, las autoridades advierten al público que tenga precaución con la promoción y publicidad de stablecoins no licenciadas.
En general, se considera que la limitada cantidad de licencias otorgadas dará a las instituciones autorizadas una ventaja competitiva significativa en el mercado, y podría fortalecer aún más la concentración de la industria de stablecoins.
Expectativas políticas y fortalecimiento del sector de acciones relacionadas con stablecoins
Las expectativas de políticas favorables se han transmitido rápidamente al mercado de capitales. El 11 de febrero, el sector de stablecoins en Hong Kong mostró una tendencia alcista en la tarde, con acciones como Lion Taming Holdings (02562) que alcanzaron un aumento superior al 27% en intradía, tocando un máximo de 3.75 dólares de Hong Kong. El volumen de negociación fue de aproximadamente 110 millones de acciones, con un valor de alrededor de 382 millones de dólares de Hong Kong.
Dentro del mismo sector, varias acciones relacionadas, como LianLian Digital, Huaxing Capital Holdings, Guotai Junan International, Delin Holdings y Yunfeng Financial, también experimentaron subidas simultáneas, reflejando un interés concentrado del mercado en las perspectivas de implementación de la política de stablecoins.
En cuanto a los flujos de fondos, los datos del mercado muestran que, en ese día, las entradas netas de fondos del sur de China en Lion Taming Holdings alcanzaron aproximadamente 37.48 millones de dólares de Hong Kong. Los análisis del mercado sugieren que las expectativas políticas combinadas con la entrada de capital fortalecieron claramente el ánimo del mercado a corto plazo.
En conjunto, el aumento simultáneo de varias acciones relacionadas con stablecoins se interpreta como un movimiento impulsado por políticas, más que por cambios en los fundamentos de empresas individuales.
Aceleración en la estrategia de instituciones tecnológicas y financieras para el ecosistema de stablecoins
En un contexto de regulación cada vez más clara, varias instituciones tecnológicas y financieras han comenzado a preparar sus negocios relacionados con stablecoins con anticipación.
Según información pública, Ant Group, a través de Ant International, se convirtió en uno de los primeros clientes de HSBC para servicios de liquidación en blockchain basados en depósitos tokenizados, logrando transferencias internas de fondos en tiempo real. Además, Ant Science and Technology estableció su sede en Hong Kong en 2025 y continúa promoviendo la comercialización de tecnologías blockchain.
Durante la fase de pruebas en el sandbox de stablecoins, JD.com, a través de JD Chain Technology (Hong Kong), participó en proyectos piloto junto con Standard Chartered Bank y Yuanbi Technology. Posteriormente, Xiaomi anunció una colaboración con JD Chain Technology para el desarrollo de stablecoins, elevando las expectativas del mercado sobre la entrada de empresas tecnológicas en el sistema financiero Web3.
Con ventajas en infraestructura financiera tradicional, Standard Chartered también es vista como un participante potencial importante en el ecosistema de stablecoins.
Avances en regulación y gestión de riesgos
Aunque las stablecoins son vistas como una dirección importante para la innovación financiera digital, las autoridades continúan enfatizando la gestión de riesgos.
La HKMA aclaró que cualquier stablecoin destinada a inversores minoristas en Hong Kong debe obtener una licencia de emisión en Hong Kong y que las entidades emisoras deben establecer oficinas locales y mantener reservas en el territorio. Además, las instituciones con operaciones transfronterizas deben cumplir con las regulaciones del país donde operan.
Por otra parte, en una nota conjunta, el Banco Popular de China y otros siete departamentos indicaron que las stablecoins vinculadas a moneda fiduciaria podrían estar cumpliendo de manera encubierta funciones monetarias, y prohibieron expresamente la emisión no autorizada de stablecoins vinculadas al renminbi.
El Banco de Pagos Internacionales (BPI) también señaló en su informe de investigación que las stablecoins enfrentan desafíos estructurales, como la falta de respaldo de crédito por parte de bancos centrales, capacidades insuficientes para prevenir usos ilegales y dificultades para apoyar la expansión crediticia.
Las stablecoins como puente entre las finanzas tradicionales y los activos digitales
En conjunto, los avances regulatorios y el comportamiento del mercado muestran que las stablecoins están pasando gradualmente de una fase de exploración conceptual a un desarrollo institucionalizado. La emisión de las primeras licencias no solo puede transformar el panorama de la industria de activos digitales en Hong Kong, sino que también representa un hito importante en la integración del sistema financiero tradicional con el ecosistema Web3.
El mercado en general considera que, a medida que el marco regulatorio se perfecciona, las stablecoins podrían convertirse en herramientas clave para pagos transfronterizos, infraestructura financiera digital y tokenización de activos, fortaleciendo aún más la posición de Hong Kong como centro global de finanzas digitales.
No obstante, desde la perspectiva de divulgación de información, la ventaja competitiva de las empresas listadas relacionadas con stablecoins aún debe confirmarse mediante anuncios oficiales de la Bolsa de Hong Kong y divulgaciones corporativas.
