Bitcoin erreicht eine 67-Tage-Negativ-Funding-Rate-Pleite, während K33 ein Short-Squeeze-Risiko meldet

Bitcoin (BTC) wurde am Mittwoch über 82.000 US-Dollar gehandelt und erreichte damit den höchsten Stand seit über drei Monaten, während die längste negative Funding-Serie dieses Jahrzehnts das Risiko eines Short Squeezes verstärken könnte, so eine Untersuchung und eine Research- sowie Brokerage-Firma namens K33. Die 67 aufeinanderfolgenden Tage mit negativen 30-Tage-Durchschnitts-Funding-Raten liegen über der vorher längsten Phase vom 15. März bis 16. Mai 2020 und spiegeln eine anhaltend defensive Positionierung im Markt wider, obwohl Bitcoin im Trend höher läuft, so K33-Chef für Research Vetle Lunde in einem neuen Bericht.

K33 Research Findings

Lunde sagte, historisch gesehen seien länger anhaltende Phasen mit negativem Funding oft in der Nähe von Marktböden aufgetreten, was darauf hindeutet, dass Bedingungen wie die aktuellen einen positiven Richtungs-Effekt auf BTC haben. „Das bestärkt die Idee, dass negatives Funding eine übermäßig vorsichtige Stimmung widerspiegelt, die sich tendenziell nach oben auflöst“, sagte er.

Daten aus ähnlichen Funding-Regimen hätten durchweg zu starken Forward-Renditen geführt, mit höheren Gewinnraten im Vergleich zum Kauf an irgendeinem beliebigen Tag, heißt es in dem Bericht, wobei sich dies über längere Haltedauern hinweg weiter verbessert.

BTC/USD im Vergleich zu Zeiträumen mit durchgehend negativen 30-Tage-Durchschnitts-Funding-Raten. Bild: K33.

Performance Data

Die Renditen sind nicht nur höher, sondern auch konsistenter: Sowohl die durchschnittlichen als auch die medianen Ergebnisse übertreffen breitere Markteintritts-Strategien, so die Daten von K33. Aus einer 30-Tage- bis 360-Tage-Perspektive haben Anleger, die Bitcoin in Zeiträumen mit negativen 30-Tage-Funding-Raten gekauft haben, eine Gewinnrate von 83% bis 96% erzielt, während Anleger, die zufällig an irgendeinem Datum zwischen Oktober 2018 und 26. Mai gekauft haben, eine Gewinnrate von 55% bis 70% hatten, so Lunde. Median- und Durchschnittsrenditen nach Käufen in negativen Funding-Umfeldern lagen laut den Daten um ein Vielfaches von 1,84x bis 6,27x über dem zufälligen Kauf.

Forward Returns (18. Okt – 26. Mai). Bild: K33.

„Das zeigt, dass der Kauf von BTC in Umfeldern wie dem aktuellen eine viel günstigere Schieflage nach oben hat als der zufällige Kauf von BTC“, sagte Lunde.

Risk Characteristics

Das negative Funding-Regime sei zudem nützlich aus Sicht von Timing und Risikovermeidung, argumentierte Lunde: Die durchschnittliche maximale Drawdown-Phase beim Kauf von Bitcoin in Umfeldern mit negativen Funding-Raten ist über alle Zeithorizonte hinweg niedriger und es wird im Durchschnitt weniger Zeit „underwater“ verbracht.

Drawdown-Charakteristiken. Bild: K33.

„Alle bisherigen Regimen, die dem aktuellen ähnelten, haben sich als sehr attraktive Bereiche erwiesen, um mit Überzeugung zu allozieren. Und es handelt sich nicht um eine Analyse, die aus einem technischen Muster abgeleitet ist, sondern aus konkreten Kursen, die von tatsächlichen Tradern in Derivaten bezahlt wurden, wodurch eine ehrliche Darstellung der Marktstimmung entsteht“, schloss Lunde.