لماذا يوفر تقييم البيتكوين "المضغوط" مخاطر انخفاض أقل مقارنة بالأسهم

بيتكوين BTC$66,899.31 قد يكون قد سعر بالفعل تأثيرات السياسة النقدية الأكثر تشددًا، مما يجعل الأسهم أكثر عرضة لأحدث الصدمات الاقتصادية الكلية، وفقًا لمدير الأصول Bitwise.

تأتي تعليقات الشركة في الوقت الذي تواصل فيه العملات المشفرة التصحيح تحت 70,000 دولار، بانخفاض يزيد عن 23.7% منذ بداية العام.

لقد أدت الاضطرابات الجيوسياسية وانقطاعات الطاقة، لا سيما من الصراع الأمريكي الإيراني الذي يعيق مضيق هرمز، إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز في الأسابيع الأخيرة. وقد وضعت تلك الزيادة ضغطًا على توقعات التضخم، مما تسبب في تراجع الأسواق عن الرهانات السابقة على تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

على أسواق التنبؤ بما في ذلك Polymarket وKalshi، انتقلت الاحتمالات المتصورة لقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة هذا العام من شبه اليقين إلى الشك. يقوم المتداولون الآن بتسعير فرصة قرب 40% بعدم خفض الأسعار على الإطلاق، مرتفعة من أقل من 3%.

“تظل أسعار الطاقة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات التضخم،” قال لوك ديانز، الباحث البارز في Bitwise. “لقد أدت الزيادة الأخيرة إلى تحول كبير في تسعير السياسة النقدية، حيث تم عكس تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام إلى حد كبير نحو توقعات جديدة للتشديد.”

بينما بدأت الأسهم في الانخفاض استجابةً لذلك، حيث فقد مؤشر S&P 500 ما يقرب من 8% خلال الشهر الماضي، تجادل Bitwise بأن البيتكوين قد تم تعديلها بالفعل. كانت العملة المشفرة تتراجع منذ أكتوبر 2025، مما يعكس حساسيتها للسيولة ورغبة المستثمرين في المخاطرة.

“البيتكوين، وهو أصل حساس للغاية للسيولة، عادة ما يستجيب مبكرًا لتغيرات في رغبة المخاطرة،” قال ديانز. وهذا يشير إلى أن الأصول الرقمية بدأت تعكس ظروفًا مالية أكثر تشددًا قبل العديد من الأصول التقليدية ذات المخاطر. وتعزز مؤشرات التقييم النسبي هذه الديناميكية أكثر.”

أحد المؤشرات، وهو Mayer Multiple، الذي يقارن سعر البيتكوين الفوري بمتوسطه على مدى 200 يوم، قد ظل في النسب المئوية السفلية من نطاقه التاريخي منذ يناير، قال ديانز. وهذا يشير إلى أن BTC قد تحمل بالفعل إعادة ضبط واسعة في التوقعات.

على النقيض من ذلك، قال إن الأسهم دخلت العام “بمستويات تقييم مرتفعة ولم تبدأ فقط مؤخرًا في إعادة التسعير مع تدهور الظروف الكلية.”

“تاريخيًا، تميل الأصول التي شهدت ضغطًا كبيرًا في التقييم إلى إظهار حساسية أقل للانخفاض مع تفكيك الرفع والتوجهات المضاربية تدريجيًا،” أخبر ديانز CoinDesk. “بدلاً من ذلك، تحتفظ الأسواق التي تتداول بالقرب من ذروات دورة اقتصادية أكبر من الضعف تجاه المحفزات الاقتصادية السلبية.”

داخل سوق العملات المشفرة، tightened هيمنة البيتكوين هيكل السوق. أشارت Bitwise إلى أن الارتباطات بين العملات البديلة قد ارتفعت، مما يشير إلى بيئة ذات عامل واحد مدفوعة بسعر BTC.