تقوم شركة TD Cowen بتخفيض الهدف الاستراتيجي ولكن تبدأ شركة Sharplink عند الشراء على نموذج خزانة Ethereum

• قام TD Cowen بتخفيض هدفه السعري لشركة Strategy مع الحفاظ على موقف إيجابي تجاه نموذج خزينة البيتكوين الخاص بالشركة.
• كما بدأت البنك تغطية Sharplink بتصنيف شراء، مستشهدًا بقدرتها على تنمية الأصول الرقمية عبر الرهان على Ethereum.

يقوم TD Cowen برسم خط أكثر حدة بين نموذجين لخزائن التشفير، مع الحفاظ على موقف بنّاء تجاه شركة Strategy، التي تُعد من أبرز حاملي البيتكوين، مع طرح أن Sharplink التي تركز على Ethereum قد توفر من هنا إعدادًا أكثر مرونة. خفض بنك الاستثمار هدفه السعري لشركة Strategy، رائدة خزائن البيتكوين البالغ قيمتها $55 مليار دولار والمعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، حتى مع أنه أبقى على نظرة إيجابية عمومًا للشركة. وفي الوقت نفسه، بدأ محللو TD Cowen بقيادة Lance Vitanza تغطية Sharplink بتصنيف شراء وبهدف سعري $16 . تبقى Strategy في مركز النقاش، لكن جدل التقييم يشتد لا يعني خفض هدف Strategy دعوة ضد السهم. يبدو الأمر أقرب إلى إقرار بأن حتى الأسماء صاحبة القناعة القوية تحتاج إلى إعادة تسعير عندما تتغير المعنويات أو ظروف التمويل أو توقعات الميزانية العمومية. تظل Strategy وسيلة البيتكوين المؤسسية المحدِّدة، وما زال ذلك مهمًا. ترتبط هويتها ارتباطًا وثيقًا بالفكرة البسيطة القائلة إن تجميع البيتكوين على نطاق واسع يمكن أن يخلق مكاسب في حقوق الملكية للمساهمين الذين يريدون تعرّضًا مُرافَعًا عبر الأسواق العامة. لكن هذا النموذج كذلك فريد إلى حد ما. فهو يعتمد بدرجة كبيرة على اتجاه البيتكوين نفسه وعلى مقدار علاوة السعر التي يرغب المستثمرون في إرفاقها بوكيل مُدرَج. تشير خطوة TD Cowen إلى أن البنك ما زال يرى قيمة هناك، لكن ليس بنفس القدر كما كان من قبل. Sharplink تنال الموافقة لخطة خزينة مختلفة على النقيض، يتم تقديم Sharplink على أنها شيء أكثر “تشغيليّة”. لدى الشركة، التي كانت أسهمها تتداول قرب $6.42 في تداول ما بعد ساعات العمل، تراجع بنسبة 62% خلال الأشهر الستة الماضية، ما يمنح تصنيف الشراء الجديد ميزة تميل لأن تكون أكثر مخالفة للاتجاه السائد. يبدو أن طرح TD Cowen يعتمد على البنية بقدر ما يعتمد على السعر. بخلاف الشركات التي تحتفظ بالعملات التشفيرية فحسب ضمن الميزانية العمومية، تم تصميم Sharplink كشركة تشغيلية يمكنها توسيع قاعدة أصولها الرقمية عبر الرهان. في Ethereum، يعني ذلك المشاركة في التحقق من الشبكة وكسب مكافآت بدل الاعتماد فقط على ارتفاع السعر. هذا التمييز مهم. إن خزينة البيتكوين سلبية في معظم الأحيان بحكم التصميم. يمكن لخزينة Ethereum، نظريًا على الأقل، أن تتراكم. وبالنسبة للمستثمرين الذين يقررون بين الخيارين، لم يعد السؤال فقط أي رمز يفضلونه. بل أي نموذج لخزينة يمنحهم أكثر من مجرد التعرض وحده.