"عقد الأحداث الرياضية" هو نوع من المشتقات! هيئة CFTC الأمريكية تمنع إنفاذًا محليًا وتُسعى للحصول على سلطة تنظيم أسواق التنبؤ

تقدّم الحكومة الفيدرالية الأمريكية حتى الآن أوضح ادعاء: يمكن اعتبار المراهنات على الفعاليات الرياضية بمثابة مشتقات مالية، وليس نشاطًا قمارًا. قدّمت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) ووزارة العدل يوم الثلاثاء مستندات إلى محكمة فيدرالية، تطلب منع ولاية أريزونا من اتخاذ إجراءات إنفاذ ضد منصة الأسواق التنبؤية Kalshi استنادًا إلى قوانين المقامرة المحلية. وتدفع الجهات الفيدرالية بأن العقود المرتبطة بالفعاليات الرياضية والانتخابات وغيرها من الأحداث الواقعية، تُعد مشتقات مالية تُسمّى “عقود المقايضة” (Swaps)، ويجب أن تخضع لإشراف فيدرالي. إذا تبنّت المحكمة في النهاية وجهة النظر المذكورة، فستنتقل السلطة الكبرى لتنظيم الأسواق التنبؤية من حكومات الولايات إلى واشنطن. عندها ستتمكن منصات الأسواق التنبؤية من العمل على مستوى البلاد تحت لوائح فيدرالية، دون أن تظل مقيدة بالقوانين المعقدة والمجزأة للمقامرة في كل ولاية. المشكلة الأساسية: ما الذي يُعد قمارًا فعلًا؟ جوهر هذه المعركة القانونية، في الواقع، هو مسألة تبدو بسيطة لكنها تؤثر في توزيع صلاحيات التنظيم:

هل العقود التي تُراهن على نتائج الأحداث المستقبلية تُعد قمارًا أم لا؟

تعتقد ولاية أريزونا ومعها عدد متزايد من حكومات الولايات أن نموذج عمل عقود الفعاليات الرياضية لا يختلف عن المقامرة التقليدية، وبالتالي ينبغي اعتبارها قمارًا للتنظيم، مع فرض إجراءات مصاحبة مثل التراخيص الخاصة والقيود العمرية وحماية المستهلك. ومن بين ذلك، كان موقف ولاية أريزونا شديدًا بشكل خاص؛ فقد رفعت دعوى جنائية ضد Kalshi بموجب قانون المقامرة في الولاية، وحددت موعد الاستدعاء في 13 أبريل. أما الجهات التنظيمية الفيدرالية فتتبنّى وجهة نظر مختلفة. فهي تطرح في المستندات أن الحاسم في تحديد الطبيعة القانونية لهذه المنتجات ليس هو نوع الحدث الذي تتبعه العقود، بل هو الهيكل الكامن للعقد نفسه. وبما أن عائد هذه العقود يعتمد على ما إذا كانت الأحداث المستقبلية ستقع، وأن لهذه الأحداث تأثيرًا اقتصاديًا محتملاً، فإن هذه المنتجات ينبغي أن تنطبق عليها البنية القانونية نفسها المطبقة على المشتقات المتعلقة بالسلع الكبيرة ومشتقات أسعار الفائدة. فيدرالي ضد ولايات: صراع على سلطة التنظيم إذا صحّت هذه المنطقية، فستندرج الأسواق التنبؤية ضمن نطاق تنظيم القانون الأمريكي المعروف بـ《قانون تبادل السلع》، وسيحصل CFTC على “الاختصاص الحصري”، ما يضعف بشدة قدرة حكومات الولايات على حظر هذه المنصات أو تقييدها. وتحذّر الجهات الرقابية من أن السماح لكل ولاية أن تسير في طريقها وحدها سيؤدي فقط إلى تحويل السوق الأمريكية إلى حالة من التفتت والفوضى. استمرت هذه المعركة القانونية لعدة أشهر، لكن صدرت أحكام متباينة من المحاكم في أماكن مختلفة. ففي الآونة الأخيرة، قضت محكمة الاستئناف الفيدرالية في ولاية نيوجيرسي بأنه ما لم يتدخل CFTC ويتدخل، ينبغي افتراض أن عقود الفعاليات الرياضية الخاصة بـ Kalshi قانونية بموجب القانون الفيدرالي؛ لكن قضاة في مناطق أخرى يُرجّح أنهم يدعمون حكومات الولايات، مؤيدين استمرار إجراءات الإنفاذ المحلية. حذّرت الحكومة الفيدرالية في مستنداتها من أن السماح للولايات بمقاضاة بورصات خاضعة للتنظيم الفيدرالي، سيؤدي بلا شك إلى الإضرار بآمال الكونغرس الأصلية في تنظيم سوق وطني موحّد على مستوى البلاد. سيحدد ناتج الحكم اتجاه الصناعة إذا قبلت المحكمة في النهاية موقف CFTC، فستتمكن الأسواق التنبؤية من العمل على مستوى البلاد ضمن إطار فيدرالي واحد؛ وإذا رفضت المحكمة، فقد تُجبر هذه المنتجات على الاندراج ضمن منظومات تنظيم المقامرة في كل ولاية، بل وقد تُمنع في بعض المناطق. وحتى الآن، تُظهر الحكومة الفيدرالية الأمريكية رغبة قوية في توسيع نطاق اختصاصها؛ وفي نظرها، فإن العقود التي تُراهن على نتيجة “السوبر بول (Super Bowl)” لا تختلف من حيث الجوهر عن المشتقات المالية التي تتتبّع تقلبات أسعار النفط أو أسعار الفائدة.