رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC): “إعادة ضبط” تنظيم الأوراق المالية المُمَثَّلة بالرموز المميّزة، وتوقيع مذكرة تفاهم مع CFTC

أعلن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز (Paul Atkins) في 21 أبريل خلال كلمة رئيسية في نادي الاقتصاد في واشنطن بمناسبة مرور عام على توليه منصبه عن خطة “إعادة ضبط” لإشراف هيئة الأوراق المالية على الأصول الرقمية المرتكزة حول استراتيجية “A-C-T” (الدفع، والتوضيح، والتحول). وتتمثل النقاط الجوهرية في آلية “الإعفاء المبتكر”، وإطار تصنيف لأنواع الرموز الخمسة، ومذكرة تفاهم تم توقيعها مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC).

إطار أنواع الرموز الخمسة: تقليص نطاق اختصاص SEC

（المصدر: SEC）

وفقًا لكلمة أتكينز، يضع إطار أنواع الرموز الخمسة الذي طرحته SEC أربعة من أنواع الرموز الخمسة خارج نطاق قانون الأوراق المالية بشكل واضح، مع الإبقاء على جزء صغير فقط من الأصول المشفرة خاضعًا للرقابة بموجب قانون الأوراق المالية الساري، وبالتالي تقليص نطاق اختصاص SEC المباشر. وقال أتكينز في كلمته: “هدفنا هو مساعدة المشاركين في السوق على تصنيف الأصول المشفرة ضمن فئات واضحة، بدلًا من أن يضطروا للتخمين لاحقًا ما إذا كانت SEC ستعتبر بعض الأصول أوراقًا مالية”.

كما أكد أتكينز في الوقت نفسه مبدأ “عدم تغيير الشكل مع تغيير الجوهر”، مشيرًا إلى أنه بغض النظر عن وجود الأسهم بصيغتها الورقية التقليدية أو من خلال تسجيل DTCC أو على هيئة رموز مميزة على البلوك تشين، فإن طبيعتها لا تزال أسهمًا، لكن ليست كل الرموز المستخدمة في التمويل ينبغي اعتبارها أوراقًا مالية إلى الأبد.

الإعفاء المبتكر: فترة سماح من 12 إلى 36 شهرًا

وفقًا لكلمة أتكينز وتوجيهات SEC السابقة بشأن “مشروع العملات المشفرة” (Project Crypto)، يتيح “الإعفاء المبتكر” للجهات المُصدِرة ولمنصات التداول المؤهلة فترة سماح من 12 إلى 36 شهرًا، يمكن خلالها إصدار وتداول الأوراق المالية المرمزة على السلسلة وفق شروط تنظيمية أكثر تساهلًا، دون الحاجة إلى استيفاء جميع متطلبات التسجيل الفوري. بعد انتهاء فترة السماح، يتعين على الجهات المعنية إثبات أنها حققت “لا مركزية كافية”، أو الانتقال إلى نظام رقابي قياسي للأوراق المالية.

وقال أتكينز إن هذا الإعفاء يهدف إلى إبقاء عملية ترميز الأسهم والسندات وغيرها من الأصول الواقعية داخل السوق الأمريكية، وأضاف أن المسار الجديد يهدف إلى “استعادة وضوح التنظيم، وتعزيز القدرة التنافسية، وتسريع الابتكار”.

مذكرة التفاهم بين SEC و CFTC

وفقًا للإعلان الصادر عن SEC، فقد وقعت SEC مذكرة تفاهم مع CFTC، تلتزمان بموجبها بالتفسير المشترك للأصول المشفرة، والتنسيق لوضع القواعد، وبناء إطار تنظيمي مناسب لاحتياجات سوق إدراج الرموز على السلسلة. وفي الوقت نفسه، تركز الأعمال الموسعة لـ Project Crypto على دفع تحديث قواعد المقاصة والهوامش والضمانات للأدوات على السلسلة، بهدف إدراج سوق الرموز رسميًا ضمن منظومة الامتداد الرقابي لسوق رأس المال الأمريكية.

الأسئلة الشائعة

ما هي الأحكام الرئيسية لـ “الإعفاء المبتكر” الخاص بـ SEC؟

وفقًا لكلمة رئيس SEC أتكينز وتوجيهات Project Crypto، يسمح “الإعفاء المبتكر” للجهات المُصدِرة ولمنصات التداول المؤهلة بالتداول للأوراق المالية المرمزة على السلسلة ضمن فترة سماح من 12 إلى 36 شهرًا وبشروط أكثر تساهلًا؛ وبعد فترة السماح يجب إثبات “لا مركزية كافية” أو الانتقال إلى نظام رقابي قياسي للأوراق المالية.

كيف يؤثر إطار أنواع الرموز الخمسة الخاص بـ SEC على نطاق الرقابة على الأصول المشفرة؟

وفقًا لكلمة أتكينز، يضع إطار أنواع الرموز الخمسة أربعة من أنواع الرموز الخمسة خارج نطاق قانون الأوراق المالية، مع الإبقاء على جزء صغير فقط من الأصول المشفرة خاضعًا لقانون الأوراق المالية الساري، بهدف توفير تصنيفات واضحة للمشاركين في السوق، بدلًا من الاعتماد على إنفاذ لاحق لتحديد الهوية.

ما المحتوى الأساسي الذي تتضمنه مذكرة التفاهم بين SEC و CFTC؟

وفقًا للإعلان الصادر عن SEC، تتعهد مذكرة التفاهم الموقعة بين SEC و CFTC بالتفسير المشترك للأصول المشفرة، والتنسيق لوضع القواعد، وبناء إطار تنظيمي مناسب لاحتياجات الأدوات على السلسلة، بما في ذلك تحديث قواعد المقاصة والهوامش والضمانات.