إن عقد مراهنات الأحداث الرياضية يُعدّ منتجًا مشتقًا! هيئة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تعيق إنفاذًا محليًا، وتطالب بالحصول على صلاحية تنظيم أسواق التنبؤ

تعمل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) مع وزارة العدل لإعاقة إنفاذ السلطات المحلية للقانون ضد منصة Kalshi، في محاولة لتوحيد سلطة التنظيم على المستوى الاتحادي. وإذا تبنّت المحكمة هذا التوجه، فسيؤدي ذلك إلى تغيير كبير في الوضع القانوني لأسواق التنبؤ في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

تقدّم الحكومة الفيدرالية الأمريكية الآن أوضح طرح لها حتى الآن: يمكن اعتبار مراهنات الأحداث الرياضية بمثابة مشتقات مالية، وليس أنشطة مقامرة.

قدّمت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) ووزارة العدل، يوم الثلاثاء، مستندات إلى محكمة فيدرالية، تطلب منع ولاية أريزونا من اتخاذ إجراءات إنفاذ ضد منصة أسواق التنبؤ Kalshi استنادًا إلى قوانين المقامرة المحلية. وتجُادل الهيئات الفيدرالية بأن العقود المرتبطة بالأحداث الواقعية مثل المباريات الرياضية والانتخابات وغيرها، والتي تُسمّى «عقود المبادلة» (Swaps)، هي مشتقات مالية يجب أن تخضع للرقابة الفيدرالية.

إذا تبنّت المحكمة في النهاية وجهة النظر المذكورة أعلاه، فستنتقل سلطة تنظيم أسواق التنبؤ من حكومات الولايات إلى واشنطن. عندها ستتمكّن منصات أسواق التنبؤ من العمل على مستوى البلاد تحت لوائح اتحادية، دون أن تكون مقيدة بتشريعات مقامرة محلية معقدة ومجزأة.

المسألة الجوهرية: ما الذي يُعد مقامرة فعلاً؟

تكمن في قلب هذه المعركة القانونية مسألة تبدو بسيطة، لكنها تؤثر فعلاً في توزيع سلطة التنظيم:

عقود المراهنة على نتائج الأحداث المستقبلية—هل تُعد مقامرة أم لا؟

ترى ولاية أريزونا، ومعها متزايد من الحكومات في ولايات أخرى، أن طريقة عمل العقود الخاصة بالمباريات الرياضية لا تختلف عن المقامرة التقليدية، ولذلك ينبغي اعتبارها مقامرة لأغراض التنظيم، مع فرض تراخيص خاصة وحدود عمرية وحزمة من تدابير حماية المستهلك. وتتميز ولاية أريزونا بموقف شديد الحزم بشكل خاص؛ إذ رفعت بالفعل دعوى جنائية ضد Kalshi بموجب قانون المقامرة في الولاية، وحددت موعد الاستدعاء في 13 أبريل.

أما الجهات التنظيمية الفيدرالية، فتتبنى وجهة نظر مختلفة. وتدّعي في المستندات أن تحديد الطبيعة القانونية لهذه المنتجات لا يرتبط بماهية الأحداث التي تتبعها العقود، بل ببنية العقد نفسه. وبما أن مكافآت هذه العقود تعتمد على ما إذا كانت الأحداث المستقبلية ستقع أم لا، ولأن لهذه الأحداث تأثيرًا اقتصاديًا محتملاً، فمن ثم ينبغي أن تخضع هذه المنتجات لنفس الإطار القانوني المطبق على السلع بالجملة ومشتقات أسعار الفائدة.

الاتحادي مقابل الولاية: صراع على سلطة التنظيم

إذا صحّ هذا المنطق، فسيتم إدراج أسواق التنبؤ ضمن نطاق الرقابة المنصوص عليه في قانون الولايات المتحدة «تبادل السلع»، مع منح CFTC «الاختصاص الحصري»، ما سيضعف بشدة قدرة حكومات الولايات على حظر هذه المنصات أو تقييدها. وتنبه الجهات التنظيمية إلى أن ترك الأمور لكل ولاية على حدة سيؤدي فقط إلى تشظّي السوق الأمريكية إلى فوضى.

استمرت هذه المعركة القانونية لعدة أشهر، لكن ظهرت تباينات في أحكام المحاكم المحلية. فقد قضت مؤخرًا محكمة استئناف فيدرالية في ولاية نيوجيرسي بأن عقود الأحداث الرياضية الخاصة بـ Kalshi يجب أن تُعتبر قانونية بموجب القانون الفيدرالي، ما لم تتدخل CFTC وتمنع ذلك؛ بينما ميّلت أحكام قضاة آخرين في مناطق أخرى إلى دعم حكومات الولايات، بما يتيح استمرار إجراءات الإنفاذ المحلية.

حذرت الحكومة الفيدرالية في المستندات من أن السماح للولايات برفع دعاوى ضد بورصات تخضع للرقابة الفيدرالية، يعني بلا شك تقويضًا للتوقعات التي كانت لدى الكونغرس أصلاً بشأن سوق وطنية تُدار بشكل موحّد على المستوى الاتحادي.

ستحدد نتيجة الحكم اتجاه الصناعة

إذا قبلت المحكمة في النهاية موقف CFTC، فستتمكن أسواق التنبؤ من العمل على مستوى البلاد ضمن إطار اتحادي واحد؛ أما إذا رفضت المحكمة، فقد تُجبر هذه المنتجات على الاندراج ضمن أنظمة رقابة المقامرة في الولايات، بل وقد تتعرض إلى حظر في بعض المناطق.

وحتى الآن، تُظهر الحكومة الفيدرالية الأمريكية نية قوية لتوسيع نطاق اختصاصها. ومن وجهة نظرهم، لا يوجد فرق جوهري بين العقود التي تتعهد بنتيجة «السوبر بول» (Super Bowl) وبين المشتقات المالية التي تتعقب تقلبات أسعار النفط أو أسعار الفائدة.

الآن، يتبقى أن نعرف إن كانت المحاكم الفيدرالية ستأخذ هذا الطرح بالاعتبار.

• نُشر هذا المقال بإذن من: 《区块客》
• العنوان الأصلي: 《「عقد الأحداث الرياضية」 هو مشتق! CFTC الأمريكية تعرقل الإنفاذ المحلي وتسعى إلى الحصول على سلطة تنظيم أسواق التنبؤ》
• المؤلف الأصلي: 区块妹 MEL