دبي توضح قواعد إصدار الرموز للمستقرات (Stablecoins) والـ RWAs والأصول الرقمية الأخرى

• قامت سلطة دبي للتنظيم (VARA) بتوضيح أن عمليات إطلاق الرموز تقع ضمن ثلاث فئات إصدار، مع متطلبات ترخيص وتوزيع مختلفة مرتبطة بكل فئة.
• تأتي العملات المستقرة والرموز المرتبطة بالأصول ضمن الفئة الأكثر إحكامًا للرقابة، بينما يمكن إصدار بعض الرموز الأخرى عبر موزعين مرخصين أو أن تستوفي شروط الإعفاء.

شدّدت دبي القواعد العملية المحيطة بإطلاق الرموز، مانحةً مُصدري العملات المستقرة ومشاريع الأصول المُرمزة (RWA) وغيرها من فرق الأصول الافتراضية تصورًا أوضح لمسار الامتثال الذي يحتاجون فعليًا إلى اتباعه. لا تُنشئ هذه الإرشادات قانونًا جديدًا. بدلًا من ذلك، فهي تفسّر دليل إصدار الأصول الافتراضية الحالي لدى VARA، والذي ظلّ بصيغته الحالية منذ 19 يونيو 2025، وتقسم إصدار الرموز إلى ثلاث فئات مع متطلبات سابقة مختلفة. ثلاث فئات، ولكن دون نهج واحد يناسب الجميع ضمن هذا الإطار، تغطي الفئة 1 الأصول الافتراضية المرتبطة بالعملة الورقية، والأصول الافتراضية المرتبطة بالأصول، وأي أنواع رموز أخرى قد تُحددها VARA مع مرور الوقت. تتطلب هذه الإصدارات ترخيصًا من VARA، ويوضح دليل القواعد أن الرموز ذات طابع العملات المستقرة والرموز ذات طابع RWA تقع ضمن هذه الفئة الأعلى من الإشراف. تنطبق الفئة 2 على الرموز التي لا تقع ضمن الفئة 1 ولا تكون معفاة. لا تتطلب هذه الرموز موافقة مسبقة من VARA، لكن يجب أن تتم جميع عمليات الإدراج والتوزيع عبر موزع مرخص. كما تُسند VARA إلى ذلك الموزع مسؤولية التحقق من أن المُصدر يلتزم بدليل قواعد الإصدار. ثم توجد الأصول الافتراضية المعفاة (Exempt VAs)، والتي تشمل الرموز غير القابلة للتحويل والأصول المُعادة التسييل ضمن حلقات مغلقة قابلة للاسترداد. يمكن إصدار هذه الرموز دون موافقة مسبقة، رغم أن المُصدرين يظلون خاضعين لرقابة VARA وإنفاذها. العملات المستقرة وRWA تواجهان توقعات إفصاح وحوكمة أشد ما يلفت الانتباه هو أن VARA لا تعامل جميع الرموز كما لو كانت تحمل المخاطر نفسها. إن ملاحقها الخاصة بالأصول الافتراضية المرتبطة بالعملة الورقية وبالأصول المرتبطة بالأصول تُدخل طبقات إضافية حول الإفصاحات وأصول الاحتياطي والاسترداد والتدقيق وإعداد التقارير والتسويق ومتطلبات رأس المال. وهذا يمنح دبي نظام إصدار أكثر تجزؤًا. الرسالة واضحة إلى حدّ كبير. إذا بدا الرمز مثل المال أو يشير إلى أصول في العالم الحقيقي، فإن مستوى الإفصاح والحوكمة يرتفع معه.