قانون “وضوح” الأمريكي الذي أُقر في مجلس النواب بدعم من الحزبين، تم إحالته إلى لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، لكنه لا يزال متوقفًا حتى نهاية فبراير 2026، ولم يُجرَ أي مناقشات أو جدول تصويت بعد. تتركز الخلافات الرئيسية حول ما إذا كان يمكن للعملات المستقرة دفع عوائد للمستثمرين، حيث يدعم القطاع المصرفي فرض قيود صارمة، بينما تعارض شركات العملات المشفرة ذلك بشدة.
حالة القانون: من تمريره في مجلس النواب إلى توقف في مجلس الشيوخ
(المصدر: BeInCrypto)
تم تمرير قانون “وضوح” في يوليو 2025 في مجلس النواب بتوافق الحزبين، وهدفه الأساسي هو توضيح متى تخضع الأصول الرقمية لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ومتى تعتبر سلعًا وفقًا للجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ووضع قواعد موحدة لتسجيل بورصات العملات المشفرة والوسطاء والمؤسسات الحاضنة.
ومع ذلك، بعد إحالة القانون إلى لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، توقف التقدم تقريبًا — لم تُجرَ أي مناقشات، والنص القانوني لا يزال قيد الصياغة، ولم يُحدد جدول تصويت في اللجنة. وفقًا لمصادر قريبة من المفاوضات، “المسافة لا تزال بعيدة” بين الطرفين، على الرغم من نفي الجمعية المصرفية الأمريكية وجمعية البنوك المجتمعية الأمريكية حدوث انهيار في المفاوضات، حيث لا تزال المناقشات مستمرة، لكن هناك خلافات مستمرة حول صياغة النص.
النقطة الأساسية للخلاف: من يحدد تعريف عوائد العملات المستقرة
مع بداية عام 2026، تحول محور مفاوضات قانون “وضوح” من حدود تنظيم SEC و CFTC إلى مسألة عوائد العملات المستقرة. يرى القطاع المصرفي أن العملات المستقرة ذات آلية العائد تؤدي وظيفة ودائع مصرفية غير منظمة، ويجب فرض قيود صارمة عليها. بينما تعارض شركات العملات المشفرة ذلك، حيث قال الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونج، علنًا إن العملات المستقرة يمكن أن تولد عوائد بمسؤولية، وأن حظر آليات المكافأة سيضر بالابتكار ويضعف القدرة التنافسية.
وفي الأسابيع الأخيرة، نظمت البيت الأبيض عدة اجتماعات مع البنوك وشركات العملات المشفرة، وأفادت التقارير أن المسؤولين يأملون في التوصل إلى اتفاق بشأن مسألة العوائد قبل مارس، لكن حتى 28 فبراير، لم يتم تحقيق تقدم جوهري في الصياغة.
القضايا الأربعة الرئيسية غير المحلولة في قانون “وضوح”
- طبيعة مكافآت العملات المستقرة: هل تشكل آلية المكافآت “فائدة محظورة” بموجب القانون، وعدم وضوح التصنيف يعيق تقدم الاتفاق بشكل كامل.
- نطاق قيود حوافز التداول: كيفية تحديد حدود ومجالات الحوافز التجارية بشكل يتوافق مع القانون، لا يزال غير واضح.
- حدود اختصاص SEC و CFTC: لم يتم تحديد تقسيم صلاحيات الرقابة على فئات الأصول الرقمية بشكل نهائي.
- مسؤوليات مطوري DeFi: هناك خلافات واضحة حول مسؤوليات المطورين في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) فيما يتعلق بالامتثال.
إذا لم يتم إحراز تقدم ملموس في هذه القضايا قريبًا، قد يتورط القانون أكثر في دوامة الانتخابات النصفية لعام 2026، مما يزيد من عدم اليقين بشأن جدول التصويت.
الأسئلة الشائعة
ما الهدف الرئيسي من قانون “وضوح”، ولماذا هو مهم لصناعة العملات المشفرة؟
يهدف قانون “وضوح” إلى توضيح حدود تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على الأصول الرقمية، ووضع قواعد موحدة لتسجيل بورصات العملات المشفرة والوسطاء والمؤسسات الحاضنة. يُعد هذا أول تشريع في الولايات المتحدة يسعى لبناء إطار تنظيمي شامل لسوق العملات المشفرة، وإذا تم تمريره، فسيمنح الصناعة استقرارًا تنظيميًا طال انتظاره.
لماذا يعارض القطاع المصرفي السماح للعملات المستقرة بدفع عوائد؟
يخشى القطاع المصرفي أن تؤدي العملات المستقرة ذات آلية العائد، إذا لم تكن خاضعة لنفس تنظيمات ودائع البنوك، إلى منافسة غير عادلة، حيث قد تتسبب في تدفق أموال المستخدمين من حسابات الادخار المنظمة إلى منصات العملات المشفرة. وتقدر جمعية البنوك المجتمعية الأمريكية (ICBA) أن السماح للمنصات بدفع عوائد على العملات المستقرة قد يؤدي إلى انخفاض ودائع البنوك المجتمعية بأكثر من 1.3 تريليون دولار.
ما هو الجدول الزمني الحالي لتمرير قانون “وضوح”، وما المخاطر المرتبطة بعام الانتخابات؟
لا يزال القانون في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، ولا يوجد جدول زمني للمناقشات أو التصويت. إذا تمكن المفاوضون من تقليل الخلافات الأساسية في مارس، قد يتم دفع القانون للمراجعة في نفس الشهر؛ وإذا تأخر الأمر، فهناك خطر أن يُحصر القانون في جدول أعمال الأولويات السياسية خلال الانتخابات، مما قد يؤجل تمريره حتى النصف الثاني من عام 2026 أو بعد ذلك.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
راؤول بال: الارتباط بين السيولة العالمية وبيتكوين يصل إلى 90%، السوق في حالة بيع مفرط تاريخياً
راؤول بال في 8 مارس قال إن السيولة العالمية هي عامل رئيسي في الاقتصاد الكلي، وكانت مرتبطة بشكل كبير بـ BTC و NDX منذ عام 2012، مع نمو سنوي يقارب 10%. وأشار إلى أن السيولة لا تزال في وضع التيسير، وتوقع أن تقوم الولايات المتحدة بمزيد من خفض أسعار الفائدة لتحفيز الدخل المتاح. السوق المشفرة في مرحلة بيع مفرط، والأسبوعين المقبلين سيكونان فترة حاسمة للمراقبة.
GateNewsمنذ 54 د
الهيئات التنظيمية المالية الأمريكية تتجاوز اتفاقية بازل لدفع تطوير الأوراق المالية المرمزة، وبدأت العديد من المؤسسات المالية الكبرى في تنفيذ تجارب تجريبية
الهيئات التنظيمية المالية الأمريكية بقيادة ترامب تتجاوز اتفاقية بازل، وتدفع نحو تطوير الأوراق المالية المُرمَّزة، معتبرة أنه ينبغي توفير استراتيجيات تنظيمية محايدة تقنيًا. استغلت العديد من المؤسسات المالية هذه الفرصة وبدأت في إطلاق مشاريع تجريبية ذات صلة.
GateNewsمنذ 1 س
الاقتصادي الجنوب أفريقي يحذر من مخاطر الاستبداد في العملات الرقمية للبنك المركزي
الاقتصادي داوي رودت أصدر تحذيراً من أن العملات الرقمية للبنك المركزي قد تصبح أدوات للسيطرة الاستبدادية بسبب طبيعتها "القابلة للبرمجة".
خطر الاستبداد
حذر الاقتصادي الجنوب أفريقي داوي رودت من أن العملات الرقمية للبنك المركزي، أو CBDCs، قد تصبح
Coinpediaمنذ 4 س
وول ستريت جورنال: الوضع الدولي وبيانات التوظيف يضعان الاحتياطي الفيدرالي في موقف محرج، وقد يظل صامتًا على المدى القصير
تحليل الصحفي تيميراوس من صحيفة وول ستريت جورنال يشير إلى أن تقرير التوظيف الأخير يزيد من تعقيد معركة الاحتياطي الفيدرالي بين مكافحة التضخم وحماية الوظائف. حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، كاشكاري، من تكرار أخطاء عام 2021، وتوقع أن لا يتسرع الاحتياطي الفيدرالي في تعديل أسعار الفائدة على المدى القصير، وإذا ارتفع معدل البطالة فقد يعيد خفض الفائدة في منتصف العام، لكن إذا زادت مخاطر التضخم فسيزيد ذلك من الأصوات المعارضة داخليًا. بشكل عام، يواجه البنك المركزي خيارًا صعبًا.
GateNewsمنذ 7 س
قانون كلاريتي الأمريكي يثير الجدل: مسؤول التشفير في البيت الأبيض يتصدى علنًا مع القطاع المصرفي بشأن مكافآت العملات المستقرة
8 مارس، أثارت مناقشة قانون "CLARITY" في الولايات المتحدة جدلاً بين القطاع المصرفي ومسؤولي البيت الأبيض، حيث قال رئيس جمعية المصرفيين المستقلين في تكساس إن التنازل قد يؤثر على الاقتصاد المحلي، في حين حذر مستشارو البيت الأبيض من أن عدم التوصل إلى حل وسط قد يؤدي إلى عواقب كارثية.
GateNewsمنذ 10 س
بيانات CME: احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير في مارس ترتفع إلى 96.3%
أخبار Gate News، في 7 مارس، وفقًا لبيانات CME "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي"، فإن احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير في مارس هي 96.3%، واحتمالية خفض السعر بمقدار 25 نقطة أساس هي 3.7%.
GateNewsمنذ 18 س
