لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تيسر قواعد رأس المال! فقط خصم 2% على حيازة العملات المستقرة، ما هي الفوائد المحتملة للوسطاء

SEC يسمح بوضوح للوسطاء الماليين بحيازة العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مع خصم رأس مال بنسبة 2% فقط، مما يعادل إدراجها ضمن إطار الأصول السائدة، ويعزز مكانة الدولار على السلسلة.

SEC يخفف قواعد حساب رأس المال، العملات المستقرة تتطلب خصم بنسبة 2% فقط

نشرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الأسبوع الماضي عبر قسم التداول والأسواق وثيقة أسئلة وأجوبة، وأوضحت بشكل واضح أن الوسطاء يمكنهم تطبيق خصم رأس مال بنسبة 2% على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار التي يمتلكونها.

مصدر الصورة: SEC نشرت لجنة الأوراق المالية والبورصات وثيقة أسئلة وأجوبة، وأكدت أن الوسطاء يمكنهم تطبيق خصم رأس مال بنسبة 2% على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار التي يمتلكونها

في السابق، كان السوق غير متأكد بشكل عام مما إذا كان يتعين على الوسطاء تطبيق خصم بنسبة 100% على العملات المستقرة، أي عدم احتسابها في حساب رأس المال الصافي. الآن، توضح تصريحات موظفي SEC أن هناك إشارة إلى تخفيف القواعد، مما يمنح العملات المستقرة معاملة مماثلة لصناديق السوق النقدي ضمن إطار رأس المال التنظيمي. على سبيل المثال، إذا كانت قيمة العملات المستقرة التي يمتلكها الوسيط 100 مليون دولار، فإن الخصم بنسبة 2% يعني خصم 2 مليون دولار فقط، ويُحتسب 98 مليون دولار في رأس المال الصافي، مما يقلل بشكل كبير من تأثير ذلك على هيكل رأس مال الوسيط مقارنة بالخصم الكامل بنسبة 100%.

أعربت هستر بيرس، عضو لجنة SEC، علنًا عن أن تطبيق خصم بنسبة 100% على العملات المستقرة المدفوعة هو إجراء قاسٍ جدًا، ولا يعكس طبيعة الأصول الاحتياطية وراءها.

ضغط السوق على وول ستريت يتراجع، والعملات المستقرة تدخل ضمن الأصول السائدة

تنص قواعد SEC على أن الوسطاء يجب أن يحافظوا على مستوى أدنى من رأس المال الصافي لمواجهة تقلبات السوق والخسائر المحتملة. تعني التوضيحات الجديدة أن الوسطاء يمكنهم، دون رفع تكاليف رأس المال بشكل كبير، الاحتفاظ بالعملات المستقرة ودمجها في العمليات اليومية.

قال مارك باومان، المدير التنفيذي لشركة المعلومات المشفرة 51، على لينكدإن إن هذا يمثل تحولًا هامًا، حيث يمكن لوول ستريت أخيرًا الاحتفاظ واستخدام العملات المستقرة دون الإضرار بنسبة رأس المال.

يفسر السوق أن هذا سيساعد الوسطاء على المشاركة في المزيد من الأوراق المالية المرمزة والأنشطة المالية على السلسلة، ويقلل من العقبات التنظيمية للعملات المستقرة ضمن النظام المالي التقليدي. بعد إنشاء إطار تنظيمي فدرالي للعملات المستقرة بموجب قانون GENIUS، يُعتبر توضيح SEC خطوة عملية نحو التنفيذ.

قيمة سوق العملات المستقرة تصل إلى 295 مليار دولار، واستمرار إطلاق الفوائد السياسية

وفقًا لبيانات RWA.xyz، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة حوالي 296.1 مليار دولار، على الرغم من أنها انخفضت قليلاً عن الذروة التي تجاوزت 300 مليار دولار في ديسمبر 2025، إلا أنها تظهر نموًا ثابتًا منذ عام 2023.

مصدر الصورة: RWA.xyz القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة حوالي 296.1 مليار دولار

عندما وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على قانون GENIUS في يوليو 2025، كانت القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 252 مليار دولار، وبعد إقرار القانون، زادت تدفقات الأموال بشكل ملحوظ. يعتقد السوق أن العملات المستقرة أصبحت أداة مهمة لتمديد نظام الدولار على السلسلة، فهي تدعم تداولات سوق التشفير وتعزز الهيمنة العالمية للدولار في سوق الأصول الرقمية.

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لا زالوا متشككين، وتظهر خلافات في السياسات

على الرغم من وضوح البيئة التنظيمية تدريجيًا، لا يزال بعض المسؤولين متحفظين بشأن الاستخدامات الفعلية للعملات المستقرة. انتقد نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، مؤخرًا، قائلًا إن أدوات الدفع الحالية مثل Venmo و PayPal و Zelle قادرة على إتمام التحويلات، فماذا يضيف ذلك من قيمة حقيقية للعملات المستقرة؟

قراءة إضافية
مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي يهاجمون: مزايا العملات المستقرة لم تتفوق على الأنظمة الحالية، والتطبيقات المشفرة مجرد هراء

تعكس هذه التصريحات وجود خلافات داخل السياسات حول تحديد مكانة العملات المستقرة. من ناحية، تعمل الجهات التنظيمية على دمجها تدريجيًا ضمن النظام المالي السائد من خلال قواعد رأس المال والتشريعات؛ ومن ناحية أخرى، يظل بعض مسؤولي البنوك المركزية متحفظين بشأن سيناريوهات استخدامها وإدارة مخاطرها. مع تزايد التخفيف التنظيمي وتوسع السوق، تحولت العملات المستقرة من كونها جانبًا ثانويًا في صناعة التشفير إلى دور أساسي في البنية التحتية المالية.