مؤسس الاستراتيجية مايكل سايلور يرد على منتقدي البيتكوين في مقابلة صريحة

مؤسس الاستراتيجية مايكل سايلور يقول إن الانخفاض الأخير في بيتكوين يعكس الألم الطبيعي لنمو التكنولوجيا التحولية، وليس فشلًا في النظرية، ولديه قصص حروب الشركات لإثبات ذلك.

سايلور: تقلبات بيتكوين ميزة وليست عيبًا

في مقابلة واسعة النطاق مع ناتالي برونيل على برنامج قصص العملات، قارن سايلور انخفاض بيتكوين بنسبة حوالي 45% من أعلى مستوى له على الإطلاق مع تراجعات مماثلة تكبدتها أسهم التكنولوجيا الرائدة، مؤكدًا أن الابتكار نادرًا ما يسير في خط مستقيم. وأشار إلى أن مرور 137 يومًا منذ الذروة الأخيرة، معتبرًا الفترة بمثابة “وادي اليأس” الروتيني بدلاً من فشل هيكلي.

وأشار سايلور إلى دورة التعافي متعددة السنوات لشركة أبل بعد انخفاض بنسبة 45% في 2012-2013، قائلًا إن السوق غالبًا ما يقلل من قيمة التكنولوجيا الرائدة قبل أن يعيد تسعيرها في النهاية. وفقًا له، يتبع بيتكوين مسارًا مشابهًا، مع تأخر قبول المؤسسات مقابل قناعة المبكرين.

جادل بأن النقاد يقللون من مدى طول الوقت الذي قد يستغرقه التمويل التقليدي لاحتضان فئة أصول جديدة. وقال إن البنوك قد تحتاج من أربع إلى ست سنوات لتولي الحفظ بالكامل، والإقراض ضد، ودمج بيتكوين في أنظمة الائتمان السائدة.

“هناك وضع حيث يقبل النظام المصرفي بيتكوين بوتيرة تدريجية، ولكن أبطأ مما يود الأشخاص ذوو الانتباه القصير”، قال سايلور لبرونيل. “سيستغرق الأمر من البنوك أربع سنوات، خمس سنوات، ست سنوات قبل أن تحتضن فئة أصول جديدة تمامًا. الناس يودون أن يُعترف ببيتكوين خلال أربعة أشهر”، أضاف.

وفقًا لسايلور، يقيّد هذا الفجوة تحقيق بيتكوين للأرباح. أوضح أن الأسهم التقليدية يمكن الرهن بها في البنوك الكبرى للحصول على قروض منخفضة التكلفة، بينما يواجه حاملو بيتكوين غالبًا وصولًا محدودًا إلى الائتمان أو تكاليف اقتراض مرتفعة. وفي بعض الترتيبات الخارجية، حذر من أن الضمان يمكن أن يُعاد رهنه عدة مرات، مما يزيد من ضغط البيع ويقلل من حركة السعر.

وصف ذلك بأنه احتكاك هيكلي، وليس عيبًا في الأصل نفسه. في رأيه، غياب نظام ائتماني غير رهني مكتمل يشكل عائقًا أمام اكتشاف السعر. قال لبرونيل:

أعتقد أن ما يضغط على سعر الأصل هو غياب نظام ائتماني غير رهني مكتمل.

ومع ذلك، تظل التقلبات مركزية في نظريته. قال إن تقلبات سعر بيتكوين تعكس فائدته العالمية، حيث يعمل على مدار 24 ساعة، سبعة أيام في الأسبوع. اقترح أن المتداولين يضخون رأس مالهم تحديدًا لأن الأصل يتحرك عندما تكون الأسواق الأخرى مغلقة.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، أكد أن التقلبات قصيرة الأمد تعتبر ضوضاء إلى حد كبير. وأشار إلى أن الذين يركزون على أفق أربع سنوات يجب أن يروا الانخفاضات العرضية كجزء من مسار تصاعدي أوسع.

كرر سايلور توقعاته طويلة الأمد، متوقعًا عوائد سنوية تقارب 29% على مدى 21 عامًا. وأقر بأن العوائد قد تأتي على شكل موجات، لكنه وصف هذا النمط الحلزوني بأنه جوهري للأصول التحولية.

بعيدًا عن التوقعات السعرية، أكد سايلور على جهود الهندسة المالية لشركة Strategy التي تهدف إلى توسيع جاذبية بيتكوين. من خلال عروض حقوق ملكية مفضلة متنوعة، سعت الشركة إلى تقليل تقلبات التعرض لبيتكوين مع استخراج عائد.

وصف هذا النهج بأنه “هندسة التقلبات”، حيث يقلل من تقلبات السعر في أدوات معينة مع تركيزها في الأسهم العادية. الهدف، على حد قوله، هو إنشاء منتجات تشبه حسابات مستقرة وتولّد دخلًا بدلاً من الأسهم ذات الأفعوانية.

وأشار إلى أن اعتماد التجزئة يعتمد على تغليف إمكانات نمو بيتكوين في هياكل أبسط. وفقًا لتقييمه، يفضل العديد من المستثمرين العوائد المزدوجة الموثوقة مع مزايا ضريبية على الأصول ذات العوائد الأعلى مع انخفاضات حادة.

كما تناول سايلور مخاوف وجودية، بما في ذلك الحوسبة الكمومية. قال إن الإجماع الأوسع في مجال الأمن السيبراني يشير إلى أن أي تهديد كمومي كبير لا يزال بعيدًا أكثر من عقد من الزمن. وأضاف أنه إذا ظهر ذلك الخطر، فمن المحتمل أن تتبنى الأنظمة العالمية — بما في ذلك بيتكوين — ترقية التشفير بعد الكم.

أصر سايلور على أن “إجماع مجتمع الأمن السيبراني بشكل عام هو أن خطر الكم، إذا كان موجودًا، فهو أكثر من عشر سنوات بعيدًا. ليس شيئًا في عقدنا هذا.”

وأضاف رئيس استراتيجية:

إذا ظهر خطر كم في ذلك الوقت، فستشهد ترقية في البرمجيات التي تدير النظام المصرفي العالمي، والإنترنت العالمي، والأجهزة الاستهلاكية، وجميع شبكات التشفير، وشبكة البيتكوين — كل شيء رقمي — سيتم ترقيتها باستخدام التشفير المقاوم للكم بعد الكم.

طوال المقابلة، اتسم أسلوب سايلور بنبرة مألوفة: متفائلة، ومقاتلة، وغير متزعزعة. أقر بأن مشاعر وسائل الإعلام يمكن أن تتغير من الحماسة إلى الكآبة، لكنه جادل بأن اكتشاف السعر المستمر يجعل بيتكوين وStrategy بطبيعتهما “مثيرين للاهتمام” للأسواق.

في رأيه، أن تلك الحدة ليست عيبًا. إنها نتيجة لربط ما يسميه “رأس المال الرقمي” مباشرة في الميزانية العمومية العامة.

الأسئلة الشائعة 🔎

• لماذا يقارن مايكل سايلور بيتكوين بشركة أبل؟

يؤكد أن كلاهما تحمل انخفاضات حادة قبل أن يحقق قبولًا مؤسسيًا واسعًا.

• ماذا يقول سايلور أن ما يعيق سعر بيتكوين؟

يشير إلى محدودية الإقراض البنكي التقليدي وإعادة الرهن في الأسواق المظلمة.

• ما هو نهج Strategy تجاه التقلبات؟

تصمم الشركة أدوات مفضلة لتقليل التقلبات وتوفير عوائد محددة.

• هل الحوسبة الكمومية تهديد وشيك لبيتكوين؟

يقول سايلور إن الإجماع الحالي يشير إلى أن أي خطر كمومي كبير من المحتمل أن يكون أكثر من عقد من الزمن بعيدًا.