مسابقة «سوق التوقعات ETF» تبدأ الآن! تتصدر Roundhill و Bitwise و GraniteShares السباق للهجوم

لقد حل عام الحصان للتو، وبدأ مسار “صناديق الاستثمار المتداولة للتوقعات السوقية” في خوض منافسة شرسة. في هذا العصر الذي تلتقي فيه التوقعات التقليدية للاستثمار والمضاربة، وتتطور فيه المشهد المالي بسرعة، يقوم كبار مُصدري الصناديق المتداولة بابتكار منتجات مرتبطة بأسواق التوقعات لكسر الحدود. في 17 من الشهر، قدمت شركة Bitwise Asset Management وشركة GraniteShares على التوالي سلسلة من البيانات العامة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) حول “صناديق الاستثمار المتداولة للتوقعات السوقية (ETF)” التي تركز على نتائج الانتخابات الأمريكية. قدمت شركة Bitwise يوم الثلاثاء نشرة اكتتاب توضح فيها سلسلة جديدة من صناديق ETF تسمى “PredictionShares”، والتي تتضمن ستة صناديق مدرجة في بورصة نيويورك للأوراق المالية Arca، وهي من نوع التوقعات السوقية. كما قدمت شركة GraniteShares يوم الثلاثاء أيضًا نشرة اكتتاب لإطلاق ستة صناديق مماثلة ذات هيكلية مماثلة، جميعها تعتمد على نتائج الانتخابات الأمريكية.

تأتي هذه الخطوة بعد طلب شركة Roundhill Investments في 14 من الشهر، ووصفها محلل ETF في بلومبرج إريك بالتشوناس بأنها جزء من “منافسة صناديق ETF للتوقعات السوقية”. تهدف هذه الصناديق إلى تمكين المستثمرين من الوصول إلى “عقود الأحداث الثنائية” (binary event contracts) المُتداولة في بورصات منظمة — وهي في جوهرها رهانات على أحداث مستقبلية — مما يدمج بين العالم المالي والسياسي والمضاربي. تطورات سوق التوقعات وصناديق ETF الخاصة بها سوق التوقعات هو منصة لامركزية يشارك فيها الأفراد من خلال شراء وبيع عقود تعتمد على احتمالية وقوع أحداث مستقبلية معينة، مثل نتائج الانتخابات أو المؤشرات الاقتصادية. تجمع هذه الأسواق الحكمة الجماعية من خلال التداول، وغالبًا ما تنتج تنبؤات أكثر دقة من استطلاعات الرأي التقليدية. في مجال العملات المشفرة، تستخدم منصات مثل Polymarket تقنية البلوكشين لتوفير بيئة شفافة ومقاومة للتلاعب للمراهنة على نتائج العالم الحقيقي، من الانتخابات الرئاسية إلى الأحداث الرياضية، مما ساهم في نشر هذا المفهوم. تكمن جاذبية سوق التوقعات في كفاءته: إذ يعكس سعر العقد توقعات السوق لاحتمالية وقوع الحدث. على سبيل المثال، عقد سعره 0.60 دولار يشير إلى توقع بنسبة 60% لحدوث الحدث. تاريخيًا، نشأت هذه الأسواق من الأبحاث الأكاديمية ومنصات مثل سوق إيووا الإلكتروني (Iowa Electronic Markets)، ولكن مع دمج العملات المشفرة، وإتاحة المشاركة المجهولة الهوية والوصول العالمي، شهدت شعبية هائلة. الآن، يقوم مُصدرو الصناديق بتحويل هذه المفاهيم إلى منتجات مالية منظمة وسهلة الوصول. على عكس الرهانات المباشرة على العملات المشفرة على منصات مثل Polymarket، تستثمر هذه الصناديق في عقود أحداث ثنائية مدرجة في بورصة منظمة تحت إشراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). تلتزم كل صندوق باستثمار ما لا يقل عن 80% من أصوله في هذه العقود (مثل فوز الحزب الديمقراطي في الانتخابات الرئاسية لعام 2028)، وإذا حدث الحدث، يدفع العقد دولارًا واحدًا، وإذا لم يحدث، يدفع صفر دولار. يمكن أن تبقى باقي الأصول نقدًا أو سندات حكومية قصيرة الأجل. يُحول هذا الهيكل التوقعات الاحتمالية إلى فئة أصول قابلة للتداول، مما قد يجذب المستثمرين المؤسساتيين الباحثين عن تنويع استثماراتهم دون الحاجة للتعامل مع تعقيدات التداول المباشر للعملات المشفرة. كانت شركة Roundhill سباقة في إطلاق هذا الاتجاه، حيث قدمت طلبًا لصناديق ETF مرتبطة بنتائج الانتخابات الرئاسية، والكونغرس، والنواب، باستخدام اتفاقيات المبادلة (swaps) أو حيازة مباشرة لعقود الأحداث للحصول على التعرض. تلتها سلسلة “PredictionShares” من Bitwise ومنتجات مماثلة من GraniteShares، والتي اقترحت إدراج ستة صناديق في بورصة نيويورك للأوراق المالية Arca، تستهدف نتائج الانتخابات الرئاسية لعام 2028 سواء فاز الحزب الديمقراطي أو الجمهوري، بالإضافة إلى السيطرة على مجلس الشيوخ أو مجلس النواب في 2026. أشار تقرير بلومبرج من Seyffart إلى أن هذا جزء من اتجاه أوسع يُعرف بـ “تشييء كل شيء ETF” (ETF-ization of everything)، حيث يسلط الضوء على كيفية تحويل أصول سوق التوقعات إلى أدوات مالية وتوفير قنوات استثمارية جديدة. ولم تكن هذه هي المرة الأولى التي تتدخل فيها هذه الشركات في صناديق ETF المبنية على الأحداث. فقد استخدمت شركة Roundhill سابقًا خيارات تداول مرنة (FLEX Options) لطلب صناديق ETF تعتمد على سيناريو الكل أو لا شيء، مثل الرهان على وصول مؤشر S&P 500 إلى 10,000 نقطة بحلول عام 2030. كما وسعت شركة Bitwise، التي تمتلك أكثر من 40 منتجًا، استراتيجياتها لتشمل رموز مثل Bittensor (TAO) وSui، من خلال صناديق استثمار تجمع بين الحيازة المباشرة والتعرض غير المباشر. أما شركة GraniteShares، المعروفة بصناديقها ذات الرافعة المالية على الأسهم الفردية، فتسعى أيضًا لاستراتيجيات عالية التقلب، بما في ذلك صناديق مضاعفة للرهانات على أسهم العملات المشفرة مثل MicroStrategy (MSTR) وRiot Platforms (RIOT). تستند هذه الطلبات إلى اتجاه يتمثل في تغليف تقلبات العملات المشفرة وابتكاراتها في شكل صناديق ETF مألوفة، مما قد يربط بين القطاع المالي التقليدي والتمويل اللامركزي. ردود فعل المجتمع وتأثيرات أوسع على نظام التشفير رد فعل مجتمع التشفير على منصة X (تويتر سابقًا) كان متحمسًا ومتشككًا في آنٍ واحد، حيث رأى البعض أن هذه الطلبات تمثل إشارة إلى تبني التوقعات السوقية بشكل رئيسي. غرد محلل ETF الشهير إريك بالتشوناس قائلًا: “بدأت المنافسة… طلبات Roundhill يوم الجمعة أطلقت سباق صناديق ETF للتوقعات السوقية. انضمت إليها GraniteShares وBitwise أيضًا.” حصدت هذه التغريدة تفاعلات كثيرة، وناقش المستخدمون إمكانيات “منتجات جديدة لتحقيق ألفا”. بشكل عام، تصف مناقشات منصة X هذه الطلبات بأنها خطوة نحو “تشييء” مفهوم التوقعات السوقية، مع إشادة بعض المستخدمين بهيكلية التبادل التي تتجنب تآكل صافي قيمة الأصول (NAV) الذي غالبًا ما يصاحب صناديق الخيارات. كانت المشاعر إيجابية بشكل عام، ورأى الكثيرون أن ذلك يثبت دور سوق التوقعات في التنبؤات والتحوطات، رغم أن الموافقة التنظيمية من SEC لا تزال عقبة. تسلط هذه الطلبات الضوء على اندماج العملات المشفرة مع القطاع المالي التقليدي، مع إمكانية ضخ سيولة جديدة في سوق التوقعات وتعزيز قدراتها التنبئية. بالنسبة لمجتمع التشفير، يعني ذلك سهولة أكبر في المضاربة على الأحداث دون الحاجة للتعامل مع بورصات لامركزية. وإذا ما تمت الموافقة، فمن المتوقع أن تجذب هذه المنتجات مئات المليارات من الأصول، تمامًا كما غيرت صناديق ETF على البيتكوين الفورية بشكل جذري استثمار العملات المشفرة. لكن التحديات لا تزال قائمة: العقود الثنائية تخضع لتنظيم صارم، وموقف SEC تجاه المنتجات المرتبطة بالعملات المشفرة يتطور. كما أشار بالتشوناس، “هذه ليست المرة الأولى التي تتقدم فيها طلبات من هذا النوع، وأعتقد أنها لن تكون الأخيرة”. مع اقتراب انتخابات منتصف المدة في 2026 والانتخابات الرئاسية في 2028، قد تصبح هذه الصناديق أدوات للتحوط من المخاطر السياسية، مما يضيف غموضًا على العلاقة بين السوق والجغرافيا السياسية.

مُصدرو Bitwise وGraniteShares وRoundhill يدخلون سوق صناديق ETF للتوقعات السوقية، مما يدل على نضوج المجال التشفيري، حيث يلتقي الابتكار مع التنظيم. كما يظهر رد فعل المجتمع، فإن ذلك قد يبشر بعصر جديد من “الألفا” في الاستثمار، لكن النجاح يعتمد على قدرة هذه المنتجات على اجتياز عملية الموافقة من SEC.