شركة تحليل البيانات Arkham Intelligence تنفي الشائعات حول إغلاق منصتها، حيث كشف المدير التنفيذي ميغيل موريل عن تحويل المنصة إلى بورصة لامركزية كاملة (DEX) بدلاً من الانسحاب الكامل من السوق. تم إطلاق Arkham Exchange في عام 2024، وبلغ حجم التداول اليومي لها فقط 704,225 دولارًا.
مأزق بقاء Arkham بحجم تداول يومي 700 ألف دولار
أعلنت Arkham عن إطلاق بورصة مشتقات مشفرة في عام 2024. وفي عام 2025، فتحت المنصة التداول الفوري في عدة ولايات أمريكية، وأطلقت تطبيقًا للهاتف المحمول في نفس العام. وفي نوفمبر 2025، دمجت خدمة MoonPay، مما سمح للمستخدمين بشراء العملات المشفرة عبر بطاقات البنك. ومع ذلك، حتى وقت نشر هذا التقرير، كان حجم التداول اليومي لـ Arkham Exchange فقط 704,225 دولارًا.
يُعد حجم التداول اليومي البالغ 640,000 دولار منخفضًا جدًا في بورصات التشفير. بالمقارنة، فإن أكبر بورصة مشفرة ملتزمة باللوائح في الولايات المتحدة عادةً ما تتداول بمليارات إلى عشرات المليارات من الدولارات يوميًا. حتى البورصات المتوسطة الحجم تتداول بمئات الملايين إلى مليارات الدولارات يوميًا. حجم 640,000 دولار قد يعادل فقط مستوى بورصة صغيرة أو ناشئة.
هذا الحجم الضعيف يضع Arkham Exchange في مأزق حاد للبقاء على قيد الحياة. تعتمد إيرادات البورصة بشكل رئيسي على رسوم التداول، ومع حجم تداول يومي كهذا، وبافتراض رسوم 0.1%، فإن الإيراد اليومي سيكون فقط 640 دولارًا، والإيراد الشهري حوالي 19,200 دولار. هذا المبلغ غير كافٍ لتغطية تكاليف السيرفرات، الرواتب، التسويق، وغيرها من نفقات التشغيل. حتى لو كانت البورصة صغيرة، فإن تكاليف التشغيل الشهرية قد تصل إلى مئات الآلاف أو ملايين الدولارات. في ظل هذه الظروف، قد تتكبد Arkham Exchange خسائر شهرية بمئات الآلاف من الدولارات.
وفي وقت سابق، ذكرت وسائل إعلام أن الشركة تخطط تدريجيًا لإيقاف الأعمال بسبب نقص السيولة. وأوضح موريل أن الأمر يتعلق فقط بتغيير نموذج العمل، وليس بالانسحاب الكامل من السوق. هذا التوضيح، رغم أنه يبعد وصمة “الإغلاق”، إلا أنه يعترف بشكل غير مباشر بفشل نموذج البورصة المركزية. التحول إلى DEX هو خيار اضطراري، لأن استمرار تشغيل البورصة المركزية سيؤدي فقط إلى مزيد من الخسائر.
بيانات Arkham Exchange المأساوية
حجم التداول اليومي: 704,225 دولارًا (حوالي 640 ألف دولار)، أدنى مستوى
سعر رمز ARKM: 0.113 دولار، قريب من أدنى مستوى تاريخي عند 0.1045 دولار
انخفاض هذا الأسبوع: 15%، واستمرار التراجع
تاريخ التأسيس: أُطلق في 2024، وتمت عملية التحول بعد حوالي عامين فقط
السعر الحالي لرمز ARKM الأصلي حوالي 0.113 دولار، وهو قريب من أدنى مستوى تاريخي عند 0.1045 دولار. خلال هذا الأسبوع، انخفض الرمز بنسبة 15%. الانخفاض الحاد في سعر الرمز يعكس تشاؤم السوق الشديد تجاه مستقبل Arkham Exchange. قام المستثمرون بالتصويت بأقدامهم، وبيع كميات كبيرة من ARKM، مما أدى إلى اقترابه من أدنى مستوى تاريخي. هذا الأداء السعري يجعل من الصعب على Arkham جمع التمويل من خلال إصدار رموز جديدة لدعم التحول.
انتقادات الرئيس التنفيذي لـ Arkham لـ CEX مقابل TradFi
قال مسؤول الشركة: “هذه الكيانات المركزية العملاقة أصبحت مترهلة، وردود فعلها على طلبات المستخدمين بطيئة. لقد أصبحت نسخة أسوأ من المؤسسات المالية التقليدية التي كانت تعد بتحسينها.” يعكس هذا النقد الشديد للبورصات المركزية جزءًا من رأي موريل الحقيقي، وجزءًا آخر محاولة لإضفاء شرعية على التحول إلى DEX.
يرى موريل أن مزايا التداول اللامركزي تكمن في السرعة، وانخفاض التكاليف، وإمكانية إدارة الأصول ذاتيًا. هذا الطرح يحظى بشعبية كبيرة بين المتشددين في التشفير. فطبيعة DEX اللامركزية تتيح للمستخدمين السيطرة الكاملة على أصولهم، ولا يتعرضون لخسارة أموالهم في حال انهيار البورصة (مثل FTX) أو تعرضها للاختراق (مثل Mt. Gox). بالإضافة إلى ذلك، غالبًا لا تتطلب DEX عمليات التحقق من الهوية (KYC)، مما يحمي خصوصية المستخدمين. من ناحية التكاليف، يمكن لـ DEX توفير الكثير من التكاليف التشغيلية التي تتطلبها البورصات المركزية (خدمة العملاء، الامتثال، المكاتب)، وبالتالي يمكن أن تقدم رسومًا أقل.
لكن، هذا التصور المثالي لـ DEX يواجه واقعًا مختلفًا. فحتى أنجح DEX الحالية (مثل Uniswap، dYdX، Hyperliquid) تظل أقل من حيث تجربة المستخدم مقارنة بأكبر CEX. من بين مشاكل DEX: وجود انزلاق سعر كبير (نتيجة لتشتت السيولة)، وتقلبات رسوم الغاز (خصوصًا على إيثريوم، والتي قد تكون مرتفعة جدًا)، وعدم القدرة على الإيداع أو السحب بالعملات النقدية (حيث يتطلب الأمر شراء العملات على CEX ثم نقلها إلى DEX)، وغياب دعم العملاء (حيث لا يمكن التراجع عن أخطاء العقود الذكية).
ثلاثة تحديات تواجه تحول Arkham إلى DEX
السيولة: مع حجم تداول CEX البالغ 64 ألف دولار، كيف ستجذب DEX مزودي السيولة؟
انتقال المستخدمين: هل سيقبل المستخدمون الحاليون التكيف مع تعقيدات استخدام DEX؟
المنافسة: كيف ستواجه DEX مثل Uniswap وHyperliquid التي تمتلك حواجز دخول قوية؟
اتجاه النمو السريع لسوق DEX
هذا التحول يتماشى مع الاتجاهات الأوسع في الصناعة، حيث تشير CoinGecko إلى أن نسبة تداول DEX إلى CEX وصلت إلى أعلى مستوياتها في 2025، بعد أن تضاعفت أكثر من مرتين منذ 2020. شهدت بورصات العقود اللامركزية المستدامة نموًا هائلًا، حيث زاد حجم تداولها في 2025 تقريبًا ثلاثة أضعاف، من 4.1 تريليون دولار في بداية العام إلى 12 تريليون دولار. يعكس هذا الارتفاع الكبير زيادة استخدام المشتقات على السلسلة، حيث استحوذت بورصات العقود المستدامة على جزء متزايد من نشاط التداول بالرافعة المالية.
قال موريل: “إن التداول اللامركزي، خاصة عقود المستدامة، ينمو بشكل مزدهر لأنه يعيد إلى الأذهان جوهر التشفير المثير في البداية”، وأضاف: “إنه أرخص، وأسرع، ويمنح المستخدمين السيطرة على أصولهم. نحن سعداء بالعودة إلى طليعة التمويل، وتقديم أفضل تجربة تداول للمستخدمين.”
تأسست Arkham Intelligence في 2020، وتختص في إزالة التمويه عن بيانات البلوكشين. من بين مستثمريها سام ألتمان من OpenAI، وشركة Draper Associates، ومختبرات بينانس. هذا التشكيل من المستثمرين المرموقين ساعد Arkham على بناء علامة تجارية قوية في مجال التحليل على السلسلة. لكن، من الواضح أن أعمالها في البورصات لم تنجح في تكرار هذا النجاح، ربما لأنها تتطلب خبرات وموارد مختلفة عن تحليل البيانات على السلسلة.
في ديسمبر 2025، نفذت Arkham Intelligence تتبع أنشطة على شبكة ZEC للعملات المشفرة المجهولة. إذا تم تطبيق هذه القدرات على تحسين تجربة المستخدم في DEX أو مراقبة الأمان، فقد تصبح ميزة تميز Arkham DEX. على سبيل المثال، تقديم تحليلات بيانات مباشرة على السلسلة، وتنبيهات للصفقات المشبوهة، أو مساعدة المستخدمين على تتبع تدفقات الأموال، وهي ميزات تفتقر إليها DEX التقليدية.
بالنسبة لـ Arkham، فإن التحول إلى DEX هو بمثابة معركة حياة أو موت. إذا نجح، قد يفتح آفاقًا جديدة؛ وإذا فشل، قد يضطر إلى الانسحاب تمامًا من سوق البورصات، والتركيز على أعمال التحليل على السلسلة التي حققت نجاحًا أكبر. بالنسبة للمستثمرين، فإن رمز ARKM قريب من أدنى مستوى تاريخي، مما يجعله مقامرة عالية المخاطر والعائد. إذا نجح التحول إلى DEX، قد يقفز السعر بشكل كبير؛ وإذا فشل، قد يستمر في الانخفاض أو يذهب إلى الصفر.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
