تحت الأضواء في مؤتمر GTC تايبيه 2026، اعتلى مؤسس NVIDIA والرئيس التنفيذي جنسن هوانغ المنصة مرتديًا سترته الجلدية الشهيرة، معلنًا: "لقد وصل Agent AI، لقد وصل الذكاء الاصطناعي العملي"، ليعلن بذلك عن ما وصفه بأكبر تحول في صناعة الحواسيب الشخصية خلال الأربعين عامًا الماضية. أعلن عن إطلاق شريحة فائقة جديدة لحواسيب Windows — RTX Spark — وكشف عن شراكة عميقة مع MediaTek، في أول مرة يتم فيها دمج قدرات الذكاء الاصطناعي الكاملة من NVIDIA في أجهزة المستهلكين. وقال هوانغ: "كل ما تعلمناه خلال الثلاثين عامًا الماضية تم تلخيصه في هذه الشريحة"، معتبرًا هذا الإصدار نقطة التحول الأهم في صناعة الحواسيب الشخصية منذ Windows 95.
استجابت الأسواق المالية بشكل حاسم. في 1 يونيو 2026، ارتفع سهم NVIDIA بنسبة %6.26، وقفزت القيمة السوقية بنحو $319 مليار في يوم تداول واحد، متجاوزة حاجز $5.43 تريليون. في اليوم نفسه، ارتفع سهم Arm بأكثر من %17، وانخفض سهم Intel بأكثر من %4، وتراجع سهم Qualcomm بنحو %9. أكد هذا التباين الحاد في وول ستريت حدوث تغير هيكلي في مشهد المنافسة على شرائح الذكاء الاصطناعي للحواسيب الشخصية.
وفي الوقت ذاته، هناك إعلان رئيسي آخر من كلمة هوانغ يستحق الاهتمام ذاته: منصة مركز البيانات من الجيل التالي Vera Rubin دخلت مرحلة الإنتاج الكامل وستبدأ الشحن في الخريف. هذا يمثل استراتيجية النمو مزدوجة المحركات لدى NVIDIA، حيث تتقدم في سوقي الحواسيب الشخصية ومراكز البيانات في الوقت نفسه، مما يؤثر بشكل مباشر على شركاء النظام البيئي الأساسيين مثل Microsoft وDell وHPE.
إطلاق شريحة الذكاء الاصطناعي للحواسيب الشخصية من NVIDIA: المواصفات التقنية لـ RTX Spark وتأثيرها في السوق
المواصفات الأساسية لـ RTX Spark: هندسة جديدة للحواسيب الشخصية مصممة لوكلاء الذكاء الاصطناعي المحليين
تعتمد شريحة RTX Spark الفائقة على تقنية TSMC المتقدمة بدقة 3 نانومتر، وتجمع بين وحدات CPU وGPU عبر تغليف 2.5D:
- المعالج المركزي (CPU): يتضمن معالجًا بمعمارية Arm من 20 نواة (شريحة N1X) تم تصميمه بالتعاون مع MediaTek، مع توزيع 10 أنوية للأداء و10 أنوية للكفاءة.
- المعالج الرسومي (GPU): مزود بـ 6,144 نواة Blackwell RTX، ويقدم أداء حوسبة ذكاء اصطناعي بقوة 1 petaFLOP بدقة FP4.
- الربط والذاكرة: يرتبط المعالج المركزي والمعالج الرسومي عبر NVLink-C2C، مع عرض نطاق يبلغ 600GB/s (حوالي 9.4 ضعف PCIe 5.0 x16)، وذاكرة موحدة LPDDR5X تصل إلى 128GB.
- النظام البرمجي: أطلقت NVIDIA وMicrosoft معًا بيئة تشغيل OpenShell، مما يتيح تنفيذ أطر الذكاء الاصطناعي مثل Hermes Agent بشكل أصلي على Windows. أعلنت Adobe عن إعادة بناء تطبيقات Photoshop وPremiere Pro الأساسية لهندسة RTX Spark، بينما ستضيف Blender دعم DLSS 4.5 لإعادة بناء الأشعة.
من المتوقع أن تبدأ أول أجهزة Windows على Arm المزودة بـ RTX Spark في الشحن خلال خريف 2026، مع شركاء تصنيع يشملون Acer وAsus وDell وGigabyte وHP وLenovo وMSI وMicrosoft Surface.
شريحة الذكاء الاصطناعي للحواسيب الشخصية من NVIDIA مقابل Intel: تحول هيكلي في المنافسة على شرائح الحواسيب الشخصية
بالتزامن تقريبًا مع إطلاق RTX Spark من NVIDIA، كشفت Intel عن خارطة طريقها لمواجهة شرائح الذكاء الاصطناعي:
- تخطط Intel لإطلاق شريحة استدلال ذكاء اصطناعي تحمل الاسم الرمزي "Crescent Island" بنهاية 2026.
- تستخدم الشريحة تبريدًا بالهواء وذاكرة LPDDR5 منخفضة التكلفة (تدعم حتى 480GB LPDDR5X)، وتهدف لدخول سوق الاستدلال متوسط المستوى من خلال خفض تكاليف الأجهزة والتبريد بشكل كبير.
- تتناقض هذه الاستراتيجية بشكل حاد مع شرائح Gaudi السابقة لتدريب الذكاء الاصطناعي — حيث تحول Intel تركيزها من تدريب النماذج إلى الاستدلال، لتجنب هيمنة NVIDIA في قطاع التدريب.
سوق الحواسيب الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي كبير الحجم. تشير توقعات Gartner المحدثة في أوائل 2026 إلى أن الشحنات العالمية للحواسيب الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي ستبلغ 143 مليون وحدة، بمعدل انتشار حوالي %49 (انخفاض طفيف من %55 مع انتظار بعض المشترين لنضج النظام البرمجي للذكاء الاصطناعي). وتتوقع AMD أن يشهد سوق المعالجات نموًا سنويًا مركبًا يتجاوز %35 خلال السنوات الخمس المقبلة.
تمثل الحواسيب الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي سوقًا يضم مئات الملايين من ترقيات الأجهزة سنويًا. تواجه Intel، التي لطالما كانت تملك حصنًا قويًا بمعمارية x86 في شرائح الحواسيب الشخصية، تحديًا شاملاً مع دخول NVIDIA مجال المعالجات المركزية بعد النجاح في المعالجات الرسومية. ستسرّع شراكة NVIDIA مع MediaTek في معمارية Arm نمو نظام Windows على Arm نحو توسع حقيقي وملموس في 2026.
مواصفات شريحة NVIDIA Rubin: نظرة شاملة على منصة مركز البيانات من الجيل التالي
بعيدًا عن شرائح الحواسيب الشخصية، تمثل خارطة طريق شرائح الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات من NVIDIA ركيزة أساسية لدعم قيمتها السوقية. في GTC تايبيه 2026، أعلن هوانغ أن منصة Vera Rubin دخلت الإنتاج الكامل وستبدأ الشحن للعملاء في الخريف. وتشمل المواصفات الرئيسية:
- معالج Vera CPU: 88 نواة Arm مخصصة Olympus (176 خيط معالجة)، وتحقق سرعة إتمام المهام أعلى بـ 1.8 مرة من معالجات x86.
- معالج Rubin GPU: أداء استدلال يبلغ 50 PFLOPS بدقة FP4 (5 أضعاف Blackwell)، وأداء تدريب يبلغ 35 PFLOPS (زيادة 3.5 أضعاف)، وذاكرة HBM4 مدمجة بعرض نطاق 22 TB/s.
- NVLink 6: عرض نطاق GPU منفرد يبلغ 3.6 TB/s، وإجمالي عرض نطاق على مستوى الخزانة يبلغ 260 TB/s، يدعم تدريب نماذج MoE واسعة النطاق للغاية.
- تحسين التكلفة: منصة Rubin تقلل تكلفة توليد رموز النماذج الذكية إلى حوالي عُشر تكلفة Blackwell.
في GTC 2026، كشف هوانغ أن NVIDIA أمنت طلبات بقيمة تقارب $1 تريليون لمنصتي Blackwell وVera Rubin، مخطط تنفيذها حتى 2027. وتيرة إنتاج Rubin ستؤثر مباشرة على هيكل تكلفة الاستدلال في Microsoft Azure وربحية أعمال الخوادم الذكية في Dell وHPE.
مشهد المستفيدين من الحواسيب الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي: MSFT/DELL/HPE — من الأكثر استفادة؟
Microsoft: من "طبقة البرمجيات الذكية" إلى "منسق النظام البيئي للحوسبة"
منطق الاستفادة
تعد Microsoft الشركة البرمجية الوحيدة المتعمقة في نظام شريحة RTX Spark. بيئة تشغيل OpenShell، المطورة بالتعاون مع NVIDIA، ستوفر بيئة آمنة لوكلاء الذكاء الاصطناعي المحليين على Windows. وسيستفيد Copilot الذكي ضمن نظام Microsoft 365 من ترقية الحوسبة الطرفية.
البيانات المالية (الربع الثالث للسنة المالية 2026 حتى 31 مارس 2026)
- إجمالي الإيرادات: $82.9 مليار، بزيادة %18 على أساس سنوي.
- إيرادات السحابة الذكية: $34.7 مليار، بزيادة %30 على أساس سنوي.
- نمو Azure: %39–%40 بأسعار صرف ثابتة.
- معدل تشغيل الأعمال الذكية السنوي: $37 مليار، بزيادة %123 على أساس سنوي.
- مقاعد مدفوعة لـ Microsoft 365 Copilot: أكثر من 20 مليون، بزيادة %250 على أساس سنوي.
- الالتزامات المتبقية للأداء: $627 مليار، بزيادة %99، مما يوفر وضوحًا عاليًا للإيرادات المستقبلية.
- النفقات الرأسمالية: $31.9 مليار في الربع الثالث، وتوجيه سنوي بنحو $190 مليار. هامش الربح الإجمالي لسحابة Microsoft انخفض إلى %66.
عوامل المخاطر
- النفقات الرأسمالية السنوية البالغة حوالي $190 مليار تؤثر على هوامش الربح.
- معدل تحويل المقاعد المدفوعة لـ Copilot منخفض؛ وقد يؤدي نموذج الفوترة الجديد القائم على الرموز إلى مخاوف بشأن تكلفة المطورين.
التقييم الكمي
مسار استفادة Microsoft مدفوع بـ "نمو اشتراكات Copilot للمستهلكين + توسع حوسبة Azure للمؤسسات". مرونة الأعمال وعمق النظام البيئي هما الأقوى بين الثلاثة، لكن الارتفاع قصير الأجل محدود نسبيًا.
Dell: المستفيد المباشر من نمو حجم وأسعار خوادم الذكاء الاصطناعي
منطق الاستفادة
تعد Dell علامة OEM من الموجة الأولى لشريحة RTX Spark (للحواسيب التجارية والمؤسسية)، كما أنها متكاملة بعمق مع NVIDIA في بنية خوادم الذكاء الاصطناعي. تحتل Dell موقعًا محوريًا في دفع NVIDIA المزدوج للحواسيب الشخصية ومراكز البيانات، مما يخلق هيكل استفادة مزدوج فريد.
البيانات المالية (الربع الأول للسنة المالية 2027، حتى أوائل مايو 2026)
- إجمالي الإيرادات الفصلية: $43.84 مليار، بزيادة %88 على أساس سنوي، وهو رقم قياسي.
- ربحية السهم المخففة غير المحسوبة وفق GAAP: $4.86، بزيادة %214 على أساس سنوي.
- إيرادات الخوادم المحسّنة للذكاء الاصطناعي: $16.13 مليار، بزيادة %757 على أساس سنوي، ونمو متسلسل %80.
- الطلبات المتراكمة للذكاء الاصطناعي: $24.4 مليار طلبات جديدة للربع، واحتياطي طلبات قياسي بقيمة $51.3 مليار، ونسبة الحجز إلى الفوترة 1.52.
- إيرادات الخوادم التقليدية والشبكات: $8.54 مليار، بزيادة %92 على أساس سنوي (تشير الإدارة إلى أن أعمال الاستدلال ووكلاء الذكاء الاصطناعي تعزز أيضًا الطلب على الحوسبة التقليدية).
- التوجيه السنوي ارتفع بشكل حاد:
- إجمالي الإيرادات ارتفع من $140 مليار إلى $167 مليار (+%19).
- إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي ارتفعت من $50 مليار إلى $60 مليار (+%20).
- ربحية السهم ارتفعت من $12.90 إلى $17.90 (+%39).
عوامل المخاطر
- سحب العملاء للطلبات مقدمًا بسبب مخاوف من ارتفاع أسعار المكونات قد يعيق النمو في الأرباع التالية.
- التركيز العالي في إيرادات الخوادم الذكية — إذا تباطأت النفقات الرأسمالية للبنية التحتية الذكية في أواخر 2026، قد تواجه النمو ضغوط تصحيحية.
التقييم الكمي
تمتلك Dell حاليًا مسار الاستفادة الأكثر مباشرة وأبرز النتائج المالية بين الثلاثة. قفزت إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي من $9.8 مليار في السنة المالية 2025 إلى $16.1 مليار في ربع واحد من السنة المالية 2027. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 22x، ما يوفر هامش أمان معقول بالنظر إلى معدل النمو.
HPE: تحول أعمال الشبكات وإعادة تسعير القيمة بعد دمج Juniper
منطق الاستفادة
لطالما اعتُبرت HPE "تابعة" في خوادم الذكاء الاصطناعي. لكن بعد استحواذها على Juniper Networks مقابل $14 مليار في يوليو 2025، حصلت HPE على ثلاثة محركات: طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي المتفجرة، وتحول أعمال الشبكات من دمج Juniper، ورفع التوجيه السنوي بشكل حاد.
البيانات المالية (الربع الثاني للسنة المالية 2026 حتى 30 أبريل 2026)
- إجمالي الإيرادات: $10.68 مليار، بزيادة %40 على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات ($9.79 مليار).
- ربحية السهم المعدلة: $0.79، بزيادة %108 على أساس سنوي، وأعلى بكثير من المتوقع ($0.53).
- الطلبات المتراكمة للذكاء الاصطناعي: $2.1 مليار طلبات ذكاء اصطناعي، واحتياطي طلبات بقيمة $5.9 مليار.
- أعمال الشبكات (بعد دمج Juniper): إيرادات $2.7 مليار، بزيادة %148 على أساس سنوي (حوالي %10 نمو سنوي على أساس طبيعي)، وشبكات مراكز البيانات ارتفعت %233 على أساس سنوي. هامش التشغيل الطبيعي لقسم الشبكات يتراوح بين %15–%20، وهو أعلى بكثير من متوسط الشركة.
- التوجيه السنوي ارتفع بشكل حاد: تم رفع توجيه ربحية السهم للسنة المالية 2026 إلى $3.35–$3.45، وتوجيه التدفق النقدي الحر إلى ما لا يقل عن $3.5 مليار، قبل عامين من الخطط طويلة الأجل.
عوامل المخاطر
- بعد نتائج الربع الثاني، ارتفع سهم HPE بنحو %36 في يوم واحد؛ وقد تم تسعير الكثير من التوقعات الإيجابية بالفعل. نموذج GF Value من GuruFocus يظهر القيمة الجوهرية لـ HPE عند حوالي $22.87، بينما سعر التداول الحالي حوالي $55، أي علاوة تزيد عن %140.
- إذا تباطأ نمو طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي في النصف الثاني أو لم يحقق دمج الشبكات النتائج المرجوة، قد تواجه القيمة تصحيحًا كبيرًا.
التقييم الكمي
توفر HPE أكبر إمكانات ارتفاع بين الثلاثة، لكن تقييمها هو الأكثر تمددًا أيضًا. التحول في هوامش ربح أعمال الشبكات الناتج عن استحواذ Juniper هو المحرك الأساسي لقيمتها. إذا استمر السوق في إعادة تسعير منطق "خوادم الذكاء الاصطناعي + بنية الشبكات" المزدوج لدى HPE، فلا يزال هناك مجال لصعود السهم، لكن هامش الأمان يتقلص.
التحليل المقارن: من الأكثر استفادة؟ توقعات سهم NVDA لمدة 3 أشهر والمتغيرات الرئيسية
المقارنة الكمية للمستفيدين الأساسيين
| البُعد | Microsoft (MSFT) | Dell (DELL) | HPE |
|---|---|---|---|
| حجم الإيرادات الذكية/المرونة | معدل تشغيل الذكاء الاصطناعي السنوي $37B، +%123 سنويًا | خوادم الذكاء الاصطناعي $16.1B/ربع، +%757 سنويًا | طلبات الذكاء الاصطناعي $2.1B، احتياطي $5.9B |
| التقييم (السعر إلى الأرباح المستقبلية) | ~34x | ~22x | ~22x (لكن علاوة GF Value >%140) |
| هيكل الأعمال | نظام التشغيل + Copilot + نظام Azure البيئي | علامة حواسيب الذكاء الاصطناعي + تكامل أنظمة الخوادم الذكية | خوادم الذكاء الاصطناعي + دمج شبكات Juniper |
| المحفزات الأساسية الأخيرة | مقاعد Copilot >20M + نمو Azure %39–%40 | احتياطي الذكاء الاصطناعي $51.3B + توجيه مرتفع | توجيه ربحية السهم السنوي مبكر سنتين + إيرادات الشبكات +%148 |
| المخاطر الرئيسية | النفقات الرأسمالية السنوية $190B تضغط على الهوامش | تركيز الطلب العالي + اضطراب السحب المسبق | علاوة تقييم شديدة، هامش أمان محدود |
تصنيف الاستفادة: Dell > Microsoft > HPE
- المستفيد الأعلى: Dell — تأثير مزدوج الطبقة + قوة مالية بارزة + تقييم مناسب.
- الأكثر استقرارًا: Microsoft — منطق طويل الأجل مكتمل، لكن الارتفاع قصير الأجل محدود.
- الأعلى إمكانًا والأكثر مخاطرة: HPE — تحول أعمال الشبكات هو الأساس، لكن التقييم متضخم جدًا.
توقعات سهم NVDA لمدة 3 أشهر والمتغيرات الرئيسية
الدعم الأساسي
بلغت إيرادات NVIDIA في الربع الأول للسنة المالية 2027 (حتى أبريل 2026) $81.62 مليار، بزيادة %85 على أساس سنوي؛ وإيرادات مراكز البيانات $75.2 مليار، بزيادة %92 على أساس سنوي؛ وربحية السهم المعدلة $1.87، أعلى من المتوقع ($1.77). التوجيه لإيرادات الربع الثاني للسنة المالية 2027 في منتصف النطاق هو $91 مليار.
العوامل الرئيسية للأشهر الثلاثة المقبلة (يونيو–سبتمبر 2026):
- تقدم إنتاج RTX Spark وردود فعل الشركاء: بيانات المخزون والمبيعات الأولية من إطلاقات الخريف (Dell، HP، Lenovo، وغيرها) ستكون المؤشر الأساسي لقوة الطلب الفعلي على الحواسيب الذكية.
- وتيرة نشر منصة Rubin: تقدم الإنتاج والشحن في الربعين الثالث والرابع سيؤثر مباشرة على توقعات إيرادات أعمال مراكز البيانات للسنة المالية 2027.
- تحولات حصة الطلب على الاستدلال الذكي: إذا ارتفع الطلب على الاستدلال بسرعة، ستصبح تحسينات RAG والاستدلال لدى NVIDIA (خفض تكلفة الرموز بشكل جذري في Rubin) محفزات رئيسية لإعادة تقييم القيمة. تستثمر عمالقة التقنية العالمية $20–$30 مليار لكل جيجاواط في بناء مصانع الذكاء الاصطناعي.
- ضغط المنافسة من Intel Crescent Island: إطلاق شريحة استدلال الذكاء الاصطناعي منخفضة التكلفة من Intel في نهاية العام قد ينافس في بعض شرائح الأسعار.
تقييمات المحللين وأسعار الأهداف (حتى يونيو 2026):
- متوسط سعر الهدف لمدة 12 شهرًا من أكثر من 60 مؤسسة تغطي السهم هو $296–$305، أي ارتفاع بنحو %40 عن السعر الحالي (~$212).
- رفعت BofA هدفها إلى $320 في مايو 2026.
- تحتفظ Deutsche Bank بهدف $255.
- يتابع TradingView متوسط سعر هدف إجماع المحللين (47 محللًا) عند $269.82، مع نطاق من $140 إلى $380.
المنطق الأساسي الذي يدعم سهم NVIDIA — خارطة المنتج المتقدمة جيل أو جيلين على الأقل عن المنافسين — لا يزال قائمًا خلال انتقال Blackwell إلى Rubin. ومع ذلك، أصبحت المكاسب الإضافية مركزة الآن في النصف الثاني (2028–2029)، وارتفعت تكلفة الفرصة للاحتفاظ قصير الأجل مقارنة بمراحل التقييم السابقة.
Gate يمكّن المستثمرين من الوصول السلس إلى قطاع الحواسيب الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي
للمستثمرين المتفائلين بشأن النمو طويل الأجل لنظام الحواسيب الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، توفر Gate الآن جميع رموز الأسهم الأمريكية الرئيسية بما في ذلك NVIDIA (NVDA)، Microsoft (MSFT)، Dell (DELL)، وHPE. يوفر تداول الأسهم الأمريكية على Gate مزايا فريدة:
خطوات التداول (إعداد في أربع خطوات):
تسجيل الدخول/إنشاء حساب Gate → إكمال التحقق من الهوية (KYC).
تحويل الأموال → نقل الأموال من الحساب الرقمي إلى إيداع USDT / عملة ورقية.
البحث عن رمز السهم → الانتقال إلى قسم "تداول الأسهم"، إدخال NVDA/MSFT/DELL/HPE.
اختيار نوع الطلب → يدعم أوامر السوق/الحد، تأكيد لإتمام الصفقة.
مزايا التداول في الأسهم الأمريكية عبر Gate
- صفر عتبة تحويل: انتقال سلس بين العملات الرقمية والأسهم الأمريكية، دون الحاجة للسحب إلى الحسابات البنكية.
- إيداعات وسحوبات على مدار الساعة: تكسر حدود الوقت التقليدية للوسطاء، وتتيح للمستثمرين العالميين التداول في أي وقت.
- أسعار عالمية لحظية: تسعير متزامن مع NYSE، دون تأخير.
- ضوابط مخاطر الامتثال: آليات فصل الحسابات متعددة الطبقات وأمان الأموال تضمن التداول الآمن.
يمكن للمستثمرين استخدام تطبيق Gate لمراقبة الأسعار اللحظية وتغيرات المحافظ لـ NVDA وMSFT وDELL وHPE، وتحقيق تخصيص شامل للأصول الرقمية وأسهم قطاع الذكاء الاصطناعي.
الخلاصة: أسهم مفهوم الحواسيب الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي — منطق القطاع ونقاط التحقق الاستثمارية
يمثل إطلاق NVIDIA RTX Spark انتقال سلسلة توريد الحواسيب الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي من "إثبات المفهوم" إلى "طرح المنتج". بغض النظر عن اختلافات توقعات الانتشار بين Gartner وGoldman Sachs وغيرهما، أصبح الاتجاه طويل الأجل نحو الحواسيب الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي معترفًا به على نطاق واسع.
بالنسبة للمستثمرين، نقاط التحقق الأساسية للنصف الثاني من 2026 هي:
- بيانات مبيعات أجهزة إطلاق RTX Spark — للتحقق من قوة الطلب الفعلي على الحواسيب الذكية.
- وتيرة إنتاج وشحن منصة Rubin في الربعين الثالث والرابع — لتأكيد توسع بنية الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات بشكل مستدام.
- نمو الأعمال الذكية وتغيرات الاحتياطي في نتائج MSFT/DELL/HPE للربعين الثاني والثالث — لقياس درجة الاستفادة لكل شركة.
من بين الثلاثة:
- تبرز Dell بعمق الاستفادة وتقييم مناسب.
- تتصدر Microsoft في الاستقرار واليقين طويل الأجل.
- تقدم HPE قيمة متمايزة فريدة من خلال تحول أعمال الشبكات، لكن علاوة تقييمها الحالية تستدعي مزيدًا من الحذر.
