henrique cen

两周前和现在。
只是说说……

首先，让我们回顾一下1970年代的噩梦：
📉油价飙升了400%(，到1980年更是上涨了1000%)
📉国内生产总值下降了3.2%
📉股市暴跌了47%
📉失业率达到了9%
📉通货膨胀飙升至15%
加油站断货。美国人排队数小时等待加油。
那是经济的浩劫。

快进到2026年：
伊朗关闭了霍尔木兹海峡——世界上最关键的石油通道。
🔴 布伦特原油从$70 to $126
🔴 S&P 500下跌8%
🔴 国际能源署称这是“历史上最大规模的供应中断”
大家都在惊慌失措。
但他们忽略了这一点：

2. 美国现在是液化天然气超级大国
海峡中断威胁到全球20%的液化天然气供应。
最好的替代方案？美国液化天然气。
📈 Venture Global 股票一个月内上涨了40%
📈 Cheniere Energy 上涨了15%
亚洲实际上在呼唤美国出口商，恳求供应。

3. 疼痛是不对称的——亚洲承受得最多
霍尔木兹油仅有2-5%流向美国。
75%流向4个亚洲经济体：中国、印度、日本、韩国
🇨🇳 仅中国每天从中东进口1100万桶
对美国而言：价格不便
对亚洲而言：潜在的供应危机

4. 可再生能源和电动车正在减少对石油的依赖
1970年代：没有替代石油的方案
2026年：全球超过7000万辆电动车，减少石油依赖每天500万桶
危机实际上在加快电动车的普及。
特斯拉等美国公司从这一转变中获益巨大。

5. 战略储备与基础设施演变
1970年代：几乎没有战略储备
2026年：美国及其盟友释放了4亿桶(史上最大)
此外：沙特阿拉伯和阿联酋通过绕过霍尔木兹海峡的管道重新输送石油
各国现在拥有50年前不存在的工具。

没人这么说，但我还是要说：
葡萄牙发行以人民币计价的债券是在押注中国货币的贬值。
人民币将相对于欧元和美元贬值，偿还成本将变得更便宜。当你观察M2货币供应量时，这一点就非常明显。

我可能已经花费了超过1000个小时研究和应用凯利标准。

NDX 刚刚从低点反弹了13%……但看看底层情况。VIX 维持在大约18.4的平静状态
VIXEQ 正在爆炸，达到41.7
比率 → 2.27 → 分散性 regime (广泛压力)。
简单分析：
- VIX 衡量的是整个标普500指数的预期波动性 (受到少数巨头股票的强烈影响)。
- VIXEQ 衡量的是标普500中个别股票的平均预期波动性。
当 VIXEQ 明显高于 VIX (高比率)，意味着更广泛的市场在定价更多的恐惧和更大的个股潜在波动
NDX 的反弹由少数巨头推动，但在底层，压力和波动性在市场其他部分扩散。
看起来比实际情况要好。

皮尔逊相关系数被低估了。
- 速度：一个数字告诉你两个变量是否一起变化 (-1 到 +1)。不需要复杂的模型。
- 行业多样化：有助于构建真正多样化的投资组合。如果科技和半导体的相关性为 0.92，你实际上并不多样化。
- 预测能力：发现能源行业表现与油价之间的相关性为 0.45。这是可操作的洞察，用于入场/退出时机。

如果你将10%分配给UPRO怎么办？
十年对比：
- SPY (标普500): +296%
- UPRO (3倍杠杆): +1,000%
有趣的部分：
一个10,000美元的投资组合，只有10%在UPRO，90%在SPY，将获得超过50,000美元的回报，而仅仅是SPY的40,000美元。
不对称性：你最多只冒失去10%的风险(你的配置)，但上涨潜力要高得多。

股市回报从来不是线性的，也几乎从不“平均”。
有些年份会回报-10%，有些年份则是+22%。重要的是在市场中的时间。

股息感觉很好，但很可能它们在伤害你的回报。
比较SPY与CSPX (两只标普500指数ETF)：
📈 SPY (支付股息)：15年增长+483%
📈 CSPX (再投资股息)：15年增长+638%
这之间差距巨大，归根结底有两点：
1. 复利——再投资的股息会产生自己的回报
2. 税收效率——在许多国家，你对股息征税，但对未实现的收益不征税
除非你需要股息收入来支付开支，否则再投资几乎总是更明智的选择。

昨天，我告诉你$KOSPI 看起来成熟了。今天，我们正在采摘果实。

$KOSPI：自1980年以来，韩国股市只有3个月的表现比上个月更差。

$VIX 期限结构回到正向市场。这是好消息。

这是一个不错的买入信号。

$QUBT 量子计算股票自从我谈论做空它以来已经下跌了60%。
这支股票被高估显然是很明显的。
不过，做空的问题在于经典的"市场保持非理性的时间可能比你保持溶债的时间更长。"