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刚刚在研究德克萨斯州究竟是如何安排其企业所得税相关事宜的，说实话，它和大多数人想象的差别还挺大。大家都以为没有所得税就意味着企业能“白捡”免税待遇，但其实要复杂得多。
所以关键在于——德克萨斯州不像大多数州那样征收传统的企业所得税。相反，他们采用一种叫做特许经营税（franchise tax）的税种，基本上就是一种基于利润率的总收入（gross receipts）税。你的德州企业税率取决于你经营的业务类型以及你的收入规模。对批发商和零售商来说是0.375%，但对其他类型的企业则会提高到0.75%。有意思的是？你可以自行选择怎样计算你的“利润/利润率（margin）”——可以是收入减去销售成本（cost of goods sold），也可以是收入减去补偿/薪酬（compensation），或者直接按收入的70%。哪种计算方法能让你的应纳税额最低，就用哪一种。要是你想明白的话，这套系统还挺聪明的。
那么接下来是很多人容易想不到的地方。门槛目前是$2.47 million的总收入（gross receipts）——也就是在特许经营税真正生效之前。也就是说，如果你的经营收入低于这个门槛，你根本不用缴这种税。但一旦超过，绝大多数实体类型都会受到影响——公司、有限责任公司（LLCs）、合伙企业、信托，甚至合资企业（joint ventures）。只有个体独资（sole proprietorsh

所以我一直在思考市场实际上是如何运作的，与教科书上描述的有何不同，说实话，大多数现实世界的投资发生在经济学家所称的不完美市场——而不是每个人都学习的理论上的完全竞争模型。
事情是这样的：完全竞争假设有大量相同的公司，零定价能力，和自由进入。听起来不错，对吧？但实际市场并非如此。在不完美市场中，参与者较少，产品差异化，且存在真正的壁垒阻止新竞争者轻易进入。这从根本上改变了价格的形成方式以及回报如何真正流向投资者。
基本上，不完美市场结构有三种类型。垄断竞争是指许多公司销售类似但又不同的产品——比如快餐连锁店。麦当劳和汉堡王都卖汉堡，但每个都通过营销和产品变化打造出自己的品牌形象，这让它们有空间将价格定在高于实际生产成本的水平。然后是寡头垄断，少数几家主导企业控制着大部分市场，彼此之间会密切关注对方的动向。而在极端情况下，就是垄断——一个公司垄断市场，没有竞争压力来限制价格。
那么，什么让不完美市场条件持续存在？进入壁垒。有些是自然形成的——比如巨额资本需求或规模经济，这些都阻止竞争者进入。有些则是人为设置的——专利、法规、许可要求。制药行业就是一个教科书式的例子。专利为药品制造商创造了临时的垄断，这意味着它们可以维持定价能力，阻止仿制药进入市场多年。
现在，投资方面就变得很有趣了。不完美市场结构可以双刃剑。一方面，拥有强大市场地位的公司——比如主导品牌或专有技术——可以维持更高的价格

刚刚意识到，很多搬进公寓的人其实并不真正理解“公寓费”到底意味着什么，或者为什么每个月都要支付它。就像，你以为你已经预算好了按揭贷款，然后突然——还有另一笔费用，没人真正告诉你。
所以，事情是这样的。公寓费的意思基本上是维持整个小区运转的共享成本。每个单元的业主都要出一份，通常是每月，这笔钱用来支付所有惠及整个社区的事项，而不仅仅是你个人的房子。我们说的是维护建筑外观、绿地、公共走廊和电梯、停车场、景观美化——所有让小区正常运作的东西。
到底涵盖哪些内容？景观美化通常是一个大头——保持草坪整洁、种花、维护绿地。然后是所有公共区域的维护和修理。你的单元是你的责任，但建筑外部、走道、门禁、外门这些，都是你的费用要支付的。如果你的小区有游泳池、健身房、保安或狗狗公园，这些设施的费用也包含在里面。公共区域的保险、垃圾和回收的公共事业费、物业管理人员的工资（如果有现场管理人员）——这些都加在一起。
但很多人常常会搞混的事情是。公寓费的意思并不包括你的个人财产。你的单元保险、房产税、个人的水电费——这些都由你自己负责。公寓费只涵盖社区范围内的开销。这是个重要的区别，因为有些人以为自己付的钱是涵盖一切的。
在费用方面，你可能每月只需$50 ，在一个小型社区里；在设施更多的大型社区，可能超过$1000 。大多数社区的平均费用在每月300到400美元左右。当然，这取决于你所在的地区、你拥有的设施、是

最近一直在思考这个问题——你需要承担巨大的风险才能获得不错的回报。说实话，这并不总是正确的，我认为很多人忽略了一些既安全又能带来合理收益的稳妥选择。
让我来分析一下我一直在关注的内容。优先股很有趣，因为它们介于债券和普通股之间。你会在普通股股东之前获得固定的股息支付，而且如果情况变坏，你在破产排队中也会领先一步。这种稳定的收入与一定的价格升值潜力的结合，使它们值得考虑。
货币市场基金也是被很多人忽视的投资工具。它们基本上是将现金集中起来购买短期政府债券和商业票据。相比风险更高的投资，回报较为温和，但你可以获得流动性和稳定性，没有太大压力。
然后是那些乏味但稳健的类别。通过线上银行的高收益储蓄账户目前提供不错的利率，而且由联邦存款保险公司（FDIC）保障最高达25万美元。定期存款（CD）也类似——将资金锁定一定期限，获得固定回报。我知道这听起来不够刺激，但当你追求低风险且能获得实际收益时，这就是基础。
政府债券也值得关注。由美国政府支持的国债几乎是最安全的投资之一，而且利息免征州和地方税。你可能赚不到大钱，但也不用为此失眠。
指数基金如果你想在不挑选个别公司股票的情况下获得股市敞口，会更有趣。标准普尔500指数基金可以实现即时分散投资，且管理费低于主动管理的基金。长期来看，历史表现稳健。
固定年金适合那些追求可预测性的人——保险公司保证固定利率，你会定期收到支付。这不炫酷，但退休规划

最近一直在关注微软的股价表现，老实说，从买入或卖出股票的角度来看，开始变得有趣了。自1月底财报公布以来，股价下跌了16%，我觉得市场可能反应过度了。
那么，发生了什么？现在大家都专注于云计算的竞争。亚马逊的AWS仍然占据最大市场份额，但微软Azure正逐步逼近。上个季度Azure同比增长39%，表现相当不错。AWS增长24%，谷歌云增长48%，但谷歌云的基础要小得多。增长数字其实还算可以。
真正让投资者感到担忧的是基础设施支出。微软在AI基础设施上投入了大量资金，市场在问一个非常简单的问题：这真的带来了回报吗？财务总监在财报电话会议上基本承认，投资者将资本支出与Azure收入直接挂钩，怀疑这些投入的回报是否值得。这才是真正的担忧。
不过，情况变得有趣了。从估值角度来看，微软的股价市盈率大约为25倍，这是自三年前AI热潮开始以来的最低水平。华尔街分析师的共识目标价为596美元，意味着从现在起有48%的上涨空间。在考虑买入或卖出股票的决策时，这是一个相当有吸引力的布局。
我对这个持谨慎看涨的态度。是的，存在执行风险——所有这些基础设施支出是否真的转化为Azure及其生态系统的实质性业务增长。但估值具有吸引力，我认为抛售过度了。如果你在考虑是否现在买入或卖出股票，我会觉得微软的回调值得小量买入，只是不要全仓。这里的长期AI故事依然存在，在这个价格水平，风险与回报对耐心投资者来说都相当合理

刚刚和一个因为投资决策而完全瘫痪的人谈过，这让我意识到有多少人因为全仓或空仓而错失机会。其实有一种更聪明的方式来应对这个问题。
我学到的是：在投资中，情绪在很大程度上左右着决策，无论我们是否承认。害怕错过（FOMO）促使人们追逐高估的资产。然后当价格下跌时，恐慌性抛售就会出现。但如果你能与自己的情绪合作，而不是对抗它，会不会更好？这就是“最佳入门股”和“入门仓位”发挥作用的地方。
我很少会立即用全部仓位投入任何投资。相反，我会逐步建立仓位。也许我只开始投入我认为的全部资金的1%，有时甚至只买一股。这种方法有一种强大的效果——它迫使我在投入大量资金之前，真正理解我在买什么。等待期可能长达几个月甚至几年，这段时间让我观察管理层、跟踪执行情况，看看公司是否真的兑现了承诺。
以多米尼能源（Dominion Energy）为例。我一开始投入很少，但管理层一直未能达成目标，所以我就退出了。相比之下，德州仪器（Texas Instruments）采取了直截了当、务实的策略，吸引了我的注意，我也逐步增加了仓位。这就是“最佳入门股”作为入场策略的魅力。
但关于入门仓位，还有更有趣的地方。当我发现一家具有真正长期潜力但估值偏高的公司时，我仍会用一小部分资金入场。华尔街通常会奖励那些成功的公司，这意味着好公司往往价格昂贵。即使持有很小的仓位，我也在做两件事：一是保持与那只股票的联系，二是心理上为它变得有

我现在总是看到有人在问同样的问题：在这场市场混乱之中，你到底应该在什么时候买股票？随着标普500指数剧烈摆动——前期一度上涨超过4%，随后因为关税担忧下跌将近19%，之后又强势反弹——每个人都想知道现在是否就是入场的时机，还是应该等到局势平静下来。
这是我在深入研究数据之后意识到的：历史其实给了我们一个相当清晰的答案，而且可能并不是你所期待的那种答案。
自1928年以来，标普500一共进入了熊市区域25次。这已经算是很多了，很多让人感到害怕的时刻。至于回调？还要更频繁。但关键在于——当你查看一张回溯到1957年、该指数以现在这种形态出现以来的走势图时，所有这些崩盘看起来如今都不过只是一些微不足道的小幅波动。dot-com bubble，2008年的大崩溃，以及COVID crash——它们都被时间慢慢“抹平”了。
那么，你应该在什么时候买股票呢？如果你考虑的是长期投资，那么答案几乎总是现在，或者说，只要你有钱就可以买。数据显示，你在标普500的任何时间点进行投资，即使是在重大崩盘之后，只要你愿意坚持持有足够久，就最终会胜出。是的，如果你能在某种程度上精确地押中市场底部，你可能赚得更多，但这几乎不可能持续稳定地做到。有些人会试图在崩盘前先卖出、在崩盘发生时再买入，但通常他们的结果会比“买入并在波动中一直持有”更糟。
那如果你的投资时间线更短呢？比如说10年，而不是几十年。历史的滚动回

刚刚发现一些关于富人如何看待金钱与我们大不相同的有趣事情。这其实不完全关乎运气或魔法公式——更多的是关于他们培养出的日常习惯和心态。
我觉得关于金钱迷信的这个概念常被误解。人们以为它是盲目信仰，但深入了解后，实际上是关于创造心理锚点，推动更好的财务决策。我读到的一位 DUI 律师从不让现金在钱包里放超过七天。听起来很奇怪，对吧？但真正的洞察是，这迫使他有意为之——要么有目的地花钱，要么投资。这种纪律才是真正积累财富的关键，而不是迷信本身。
还有一个让我产生共鸣的：把皱巴巴的钞票从钱包里拿出来。这个想法是尊重你的钱——保持整洁有序，实际上会改变你处理大额资金的方式。这位律师说，当他开始尊重甚至像皱皱的20美元这样的小细节时，也促使他在财务报表和再投资策略上应用同样的精准。你可以看到这个小习惯是如何逐渐放大的。
一些富人会在晚上把现金放在钱包里，即使他们用卡片支付一切。一位律师提到，她会在钱包里留至少$100 隐藏的现金。她说这是象征性的，但实际上是培养一种丰盈心态，而不是匮乏。在2008年危机期间，这个心理锚点显然让她避免了像许多其他人那样恐慌性抛售资产。
还有一种做法是把未动用的钱放在某个显眼的地方——比如把旧钞票放在办公室保险箱里。相信的观点是，钱在家里会吸引更多的钱。但实际上，真正的机制是行为上的：当你看到那堆钱时，会三思而后行，从而自然为长期资产创造缓冲。
我还发现一位创业者

我最近一直在想这个问题——大多数人只盯着自己的薪水，但他们错过了财富积累方程式的另一半。真正的问题不在于你应该追求主动收入还是被动收入，而在于如何有策略地把两者结合起来，才能真正实现财务独立。
让我把我们正在讨论的内容拆开讲。主动收入很直白：你用时间换取金钱。那就是你的工作、你的工资、自由职业的项目、兼职副业，等等。不管是什么，你都得到场、去做事、然后拿到报酬。它很可靠，但同时也受限于你现实中能投入的工作时长。大多数人会在这里被卡住一辈子——这就是问题所在。
被动收入则相反——是那种在不需要你持续投入的情况下也能为你工作的钱。我们说的是投资、分红、出租物业、那些自动运行的线上业务、联盟收入之类的东西。最美妙的部分是？一旦搭建好，它就能在你工作或睡觉的时候持续产生回报。
下面是没人告诉你的一个点：你几乎总得先有主动收入。那份薪水是你的起飞平台。它让你能够积累资本，用来投资那些能产生收入的资产。你不可能凭空从无到有建立被动收入来源。
用更实际的方式想一想。一个 earning $20 an hour 的人，年收入大约是 $41,600。如果他们只把其中的 15%——约 $6,240/年——拿去投资，并获得平均 8% 的回报，那么在五年后，他们手上作为已投资资本的金额会超过 $45,000。接着，这笔资本仅在下一年就能再带来大约 $3,600 的收入。就像在不额外做任何工作的情况下给自己

刚刚浏览一些低调的潜力股，注意到一些股价低于25美元但实际上有坚实基本面的公司。不是那种典型的便士股——这些都是拥有真实收入和增长轨迹的公司。
首先吸引我注意的是Taseko Mines。加拿大铜矿公司，今年涨了100%。他们在亚利桑那州上线了一个新项目，预计将带来显著的上行空间。第一季度收入达到1.076亿美元，盈利同比几乎翻倍。每季度开采超过3000万磅铜，这可不是小事。
然后是航运板块。Seanergy Maritime是美国交易所唯一专注于巨型散货船的纯粹公司——那些不能通过巴拿马运河的庞大船只。利用率达99.4%，日租金从$11K 涨到$24K ，同比增长。2024年股价上涨55%。Genco Shipping提供类似的敞口，但船队组合不同，而且还派发5.1%的股息。今年上涨了34%。
值得关注的金融公司：OptimumBank是佛罗里达的区域性银行，根基扎实，第一季度净利润比去年翻倍。BBVA正在进行一项合并，可能将每股收益提升3.5%，今年已上涨19%。
CleanSpark如果你想要比特币敞口但又不想直接持有，这家公司挺有趣。比特币挖矿公司，现价超过75,000美元/枚(，比写这篇文章时的价格$70K 高出不少)。他们的资产负债表中持有$358M 比特币，债务很少。盈利同比增长163%。
Oscar Health则是医疗保险公司，采用全栈平台模式。从亏损转为第一季度

你知道有什么有趣的吗？每个人都还记得迈克尔·布瑞在2008年赚了多少钱——我们说的是$100 百万的个人利润，加上通过Scion Capital为他的投资者赚取的$700 百万。这个家伙字面上预言了次贷危机，成为了传奇。但事情是，没有人愿意承认：自那以后他的业绩其实相当混乱。
布瑞一直在不断发出看空的预测，而市场却持续上涨。他去年终于关闭了对冲基金，基本上承认自己跟不上市场的节奏。如果你仔细想想，这可是个大事。
现在他又在推这个“AI是互联网泡沫2.0”的说法，说实话，数据根本不支持这个观点。让我来拆解一下为什么他的论点正在崩塌：
首先，他声称科技巨头在折旧计划上做手脚，虚增盈利。但事实是——虽然GPU的使用寿命比传统服务器短，但大部分AI基础设施实际上可以用15到20年。而且，老旧的GPU不会一夜之间变得一文不值。它们非常适合推理任务，为终端用户运行模型。这是真实的价值，布瑞忽视了。
第二，布瑞担心现金流会被巨额资本支出压垮。但实际上——情况正好相反。超大规模云服务商的经营现金流正在激增。仅Alphabet的现金流就从不足$100 十亿跃升到最近的$164 十亿。而且利润率？正在大幅扩大。规模化AI的公司报告每投入$3 都能带来$1 的回报。甚至最新的代理AI浪潮，也帮助企业降低了25%或更多的成本。这绝不是泡沫的迹象。
第三，他把NVIDIA比作2000年巅峰时的思科，称估值疯

一直在考虑是否应该换车，所以我查了一下美国人的实际做法。结果发现，我们大多数人比你从那些汽车广告中看到的要更长时间地保留我们的车辆。
根据最新数据，道路上的平均汽车年龄大约是12.5年，而且这个数字还在不断上升。人们比20年前更长时间地保留他们的车辆，当时的平均年龄不到10年。但问题是——你应该多久买一次新车实际上取决于你的情况。有些人每五年或更短时间换一次车，而另一些人则会把电动车的使用时间延长到14年甚至更长。
当你考虑成本时，数学变得很有趣。现在新车价格很高——包括所有费用后平均大约是48,000美元。二手车的价格大约是26,000美元，仍然是一笔不小的开支。即使你的旧车需要更多维护，它可能仍然比那些新车贷款更便宜。如果你行驶的里程是平均水平，一辆普通车可以使用大约14年，这远远超过大多数人的预期。
所以真正的问题不只是你应该多久买一次新车，而是你是否真的需要一辆新车。我们中的许多人拥有不到五年车龄、仍有大量使用寿命的车辆。利率和供应问题也影响着现在是否值得购买。这个决定实际上取决于你的个人财务状况以及你实际在车辆上行驶的里程。有时候，保留现有的车辆比追求最新款的车型更明智。

刚刚在看印度的投资格局，说实话，现在确实有一些很吸引人的动向。经过几年的势头之后，印度股市如今已经是全球第四大——考虑到不久前它还处在什么样的位置，这简直太疯狂了。
那么，究竟是什么在推动这一切？这个国家具备扎实的结构性优势。完善的教育体系、大量优秀的人才劳动力，以及劳动力成本更低、竞争力强的制造/服务行业。我们谈论的是到2030年潜在的$7 trillion GDP（万亿）——这类增长路径才真正对长期投资者有意义。
让我来拆解一下我在印度2024年最看好的三只股票：
首先是——Bharti Airtel。这家电信巨头一直在悄悄打造自己的版图。如今它是印度最大的通信服务提供商，也是非洲第二大移动运营商。它在17个国家开展业务，拥有5亿客户。其2024年第四季度数据显示，收入为45亿（billion），同比增长4.4%。但有趣的是——同一时期它的数据流量增长了25%。这才是真正的故事。凭借价格实惠的4G/5G以及光纤网络，它正在夺取可观的市场份额。
接下来是 Bajaj Finance。这家公司不太一样，因为它并不是传统银行——而是一家非银行金融公司，基本上开创了印度更便捷的借贷模式。最初从车辆融资起步，如今业务从个人贷款到医疗手术融资什么都做。其2024年第四季度管理资产（assets under management）达到$39 billion（十亿），同比增长34%。这种增长通

我刚刚查看了最新的财务披露，截至今年早些时候，约翰·W·罗斯（Representative John W. Rose）的净资产预计约为6310万美元，这让他在国会排名中相当靠前。不过引起我注意的是，他一直在股票市场上采取重大行动——我们说的是仅上个月就有337K的收益。
在仔细查了查他的交易历史后，罗斯持有一些相当重要的头寸。早在2019年，他在微软的持仓接近100万美元，在卡特彼勒上的持仓是50万美元左右，同时在美国银行和谷歌也有类似的持股。把这些早期操作放到现在来看，效果相当不错——仅微软一项，自那时起就已经上涨超过200%。这人显然知道怎么挑选赢家。
关于约翰·W·罗斯的净资产构成，有意思的是，他大约有190万美元的公开可追踪资产，而这实际上只是他总财富的一个较小部分。他最近的募款数据显示：他在第1季度筹集了约40.5K资金，其中将近70%来自个人捐款者。与此同时，这个人在立法方面也相当活跃——推动涉及银行隐私、购房者保护以及支付选择的法案。
至于约翰·W·罗斯的投资组合整体情况，这是一条很好的提醒：政客们的财务披露可以揭示一些颇有意思的市场布局。他的蓝筹科技股和金融类股票组合，多年来看来都取得了相当不错的回报。

刚刚意识到一件事，可能会改变你对退休规划的看法。大多数人以为你需要一大笔一次性资金，才能真正积累财富，但事实并不是这样，复利并不是按你想象的方式运作。
我开始研究：如果你坚持每天投入1美元，会发生什么。是的，就是字面意义上的 $1。听起来微不足道，对吧？但关键在这里，事情开始变得有趣起来。
如果你现在40岁，然后把每天投入$1 daily这件事做成类似投资，比如投到标普500（S&P 500）里，一直坚持到你67岁，你总共大约会投入 $9,862。就这样。那你的账户呢？它会增长到大约 $57,357。几乎是你实际投入的六倍，只是就这么坐在那里不断复利。
现在想象你更早开始。比如在30岁，每天投入1美元，到退休年龄大约能达到 $172,806。$159k in纯粹来自持续存款的收益。可如果你从20岁开始，数字就会疯狂——确切地说，你会有超过50万。$507k to be exact，从一笔只花了 $17k 的投资里得到。
显然，扩大规模会带来一切变化。如果你把它提升到$5 a day (，这大约相当于$150 monthly)的水平，那么数字会成倍放大。你从20岁开始的话，到67岁你会有 $2.5 million。把它每天翻倍到同样是$10 daily的水平，你就接近$5 million了。
这里真正的教训并不在于具体的金额。它在于：时间真的比大多数人意识到的更重要。尽早开始，用你能

刚刚看到关于埃隆·马斯克2025年每月收入的惊人消息，老实说这让人对比一下。显然，特斯拉董事会批准了这个基于绩效的薪酬方案，年价值大约为877.5亿美元。拆开来看，基本上每月73亿美元，想想都觉得疯狂。
但事情变得更有趣的是，这一切都取决于未来十年能否达成一些相当激进的目标。特斯拉需要达到-9223372036854775808亿亿美元的市值(，而目前大约是-9223372036854775808亿亿美元)，马斯克必须交付一百万个机器人和一百万个Robotaxi。如果他完成了这些目标，我们谈论的将是他当前净资产基础上额外的$900 十亿美元，而去年他的净资产大约是$430 十亿美元。
我在阅读特斯拉的代理声明文件，里面的数字真的令人震惊。关于埃隆·马斯克的月收入结构，完全不同于传统的CEO薪酬。它完全是绩效导向的，这意味着它会根据特斯拉的股价和他是否达成那些里程碑而大幅波动。所以当2025年初特斯拉股价因为各种原因下跌时，他的薪酬情况也随之变化。
令人疯狂的是，人们已经在谈论他可能成为世界首位万亿富翁。比如说，如果这个薪酬方案真的兑现，而且他的财富持续增长，我们实际上可能会看到那一天的到来。当那一天到来时，877.5亿美元的年薪对他来说可能就像零花钱一样。
整个埃隆·马斯克的月收入情况真正凸显了在那样的财富规模下，财富运作的不同。我们大多数人习惯按年收入来思考，但在那样的水平上，按

刚意识到夏威夷度假真是超级贵，哈哈。比如说我们一家四口只住一周？那真是太疯狂了。但事情是这样的——其实有一些像夏威夷这样不错的地方，不会让你的钱包彻底瘫痪。
我在考虑替代方案，发现了一些有趣的选择。坎昆的价格要便宜得多，老实说也有那种热带氛围——碧蓝的海水、海滩、全年好天气。一个人 solo 大约需要$1,100，家庭大约$3,700，这比夏威夷的价格要好得多。
波多黎各也是一个几乎不用护照就能去的加勒比海替代地（如果你是美国人）。一周大约每人$1,500，那里有雨林、瀑布，整个风景都很棒。
甚至如果聪明点，去大溪地也可以——在淡季$13k 12月至2月(去，或者选择Airbnb的套餐，大约$2,500到$3,500一周。虽然还是挺贵，但比夏威夷便宜。
说实话，如果你想去那种夏威夷一样的地方——海滩、大自然、那种天堂般的感觉——其实不用花大钱。在花钱去夏威夷之前，值得先看看这些地方。还有人去过这些地方吗？