我在期权市场上刚发现了一些有趣的东西，吸引了我的注意。围绕比特币的较低水平，出现了大规模的对冲活动，交易者显然对进一步下行感到紧张。$40,000 这一行权价已经成为大家正在盯的第二个期权——大约$490 million名义价值就在那里，基本上相当于“崩盘保险”。

最疯狂的是，即便从总体上看，买入期权（calls）仍然多于卖出期权（puts），但这些大额看跌押注在较低行权价处的集中程度，说明交易者的信心并不像看涨/看跌比率所表现的那样强。大约$566 million堆在 $75,000 这一水平——这就是最大“痛点”：大多数期权都会在到期时一文不值。BTC 最近反弹回到大约$73k ，但显然在此前那次残酷抛售之后，人们仍在对冲可能出现的下一轮下跌。

从主要衍生品交易场所的到期数据来看，原本预计有约 $7.3 billion 的期权名义价值需要清算掉。看跌/看涨比率为 0.72，这意味着看涨押注仍然占主导，但第二个期权在$40k 的布局则表明，人们对下行保护存在非常强烈的需求。基本上，交易者在说：我们希望获得反弹的敞口，但我们也没有忽视再次出现一轮急剧下跌的风险。这就是在你不确定方向时的典型对冲动作。