本期看点

本期周刊统计周期覆盖2025年12月12日-12月19日。本周链上RWA总市值微涨至189亿美元，持有者持续增长；稳定币市值突破3000亿美元，但交易活跃度下降，市场呈现“存量沉淀”特征。全球监管框架加速构建，中国推进数字人民币，美、加、港等地积极制定稳定币与资产代币化规则。传统金融机构进一步深入布局：摩根大通在以太坊推出代币化基金并将JPM Coin接入Base，Visa、万事达卡拓展稳定币支付与清算服务，DTCC携手Canton Network推进美债代币化。同时，Coinbase、PayPal、SoFi等相继推出代币化资产、稳定币收益产品及跨境支付解决方案，新兴市场如巴西、巴基斯坦亦积极探索主权资产代币化。整体来看，RWA在监管合规与机构驱动的双重作用下，正逐步嵌入全球支付、结算与资管体系。

数据透视

RWA 赛道全景

RWA.xyz 最新数据披露，截至2025年12月19日，RWA 链上总市值达189亿美元，环比上月同期微增3.54%，增速略有回升，或预示链上原生金融活动有所回暖；资产持有者总数增至约57.7万，环比上月同期上涨6.87%，呈稳健增长态势。

稳定币市场

稳定币总市值达3,000.2亿美元，环比上月同期微涨1.15%，持续维持低速增长，或进入存量平稳阶段；月度转账量收缩至5.72万亿美元，环比上月同期下滑14.34%；月活地址总数降至4,348万，环比上月同期微跌1.03%；持有者总数稳步增至约2.11亿，环比上月同期微增3.76%，两者背离持续加深。这一数据组合表明市场正呈现持有者基数扩张但交易活跃度与资金周转效率同步收缩 的疲弱态势。新增用户可能以配置性持有为主，而机构结算与零售交易需求同步走弱，链上支付结算功能面临挑战，市场或已进入“存量沉淀、活性衰减”的阶段。头部稳定币为USDT、USDC及USDS，其中USDT市值环比上月同期微涨1.92%；USDC市值环比上月同期微增1.05%；USDS市值环比上月同期上涨5.21%。

监管消息

中国人民银行：推进人民币国际化，稳步发展数字人民币

中国人民银行党委召开会议，会议强调，稳步推进金融高水平开放，维护国家金融安全。践行全球治理倡议，积极参与和推进全球金融治理改革完善。务实开展金融外交和多双边货币金融合作。推进人民币国际化。持续建设和发展多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系。稳步发展数字人民币。

美FDIC提议制定稳定币申请框架相关规则，以推进《GENIUS法案》的实施

据The Block报道，美国联邦存款保险公司（FDIC）正推进实施今年夏天通过成为法律的稳定币法案的部分内容。周二，FDIC董事会批准了一项拟议规则制定通知，该通知为机构通过子公司发行支付稳定币设定了申请流程。该机构正就这项拟议规则征集公众意见。在董事会会议上，FDIC法律顾问Nicholas Simons表示，申请需明确拟开展的活动范围，提供“子公司所有权和控制结构”的描述，并包含“与注册公共会计师事务所签订的聘函”。Simons称：“总之，拟议规则将使FDIC能够评估拟议支付稳定币活动的安全性和稳健性，同时尽量减轻申请人的监管负担。”

今年夏天，美国总统特朗普签署了《GENIUS法案》，为稳定币创建了一个联邦监管框架。本月早些时候，FDIC代理主席Travis Hill告知议员，该机构计划在未来几周内发布《GENIUS法案》的实施框架。周二，他还表示，该机构计划在未来几个月内发布一项拟议规则，为获批的子公司稳定币发行方制定资本、流动性和风险管理要求。

加拿大央行宣布将仅批准与央行货币挂钩的高质量稳定币

据Cointelegraph报道，加拿大央行已表示，根据预计于2026年出台的该国即将推出的稳定币监管规定，其只会批准与央行货币挂钩的高质量稳定币，以确保稳定币成为“优质货币”。加拿大央行行长Tiff Macklem周二在蒙特利尔商会发表讲话时表示:“我们希望稳定币能像纸币或银行存款一样，成为优质货币。”Macklem希望稳定币能与央行货币以1:1的比例挂钩，并由可轻松兑换成现金的“高质量流动性资产”提供支撑。这类资产通常包括国债和政府债券。

Macklem的此番言论是在加拿大11月初发布的冗长2025年预算报告之后发表的。该报告称，稳定币发行方将被要求持有充足储备金、制定赎回政策，并实施各种风险管理框架，包括保护个人和金融数据的措施。

香港财库局：正研究代币化债券发行和交易的法律监管体系

据金十报道，12月18日，“Web5生态”峰会于香港举办，香港财经事务及库务局副局长陈浩濂会上表示，政府部门正研究代币化债券发行和交易的法律监管体系，探讨优化措施，推动香港债券市场采用代币化技术，丰富香港代币化和数字资产领域的产品种类。此外，香港金融管理局正在推行数码货币项目，包括推动商业银行推出代币化存款和推动真实代币化资产交易。

巴基斯坦将与币安合作探索主权债券等20亿美元资产的代币化

据路透社报道，巴基斯坦财政部表示，巴基斯坦已与加密货币交易所币安签署谅解备忘录，拟将高达 20 亿美元的资产代币化（包括主权债券、国库券和大宗商品储备），以提高流动性并吸引投资者。此外，虚拟资产管理局表示，巴基斯坦还初步批准币安和数字资产平台 HTX 向监管机构注册，以设立当地子公司并开始准备申请完整的交易所牌照。

本土动态

Circle与连连国际签署合作备忘录，探索稳定币驱动的下一代跨境支付基础设施

据Circle官网公告，USDC发行方Circle与持牌跨境支付机构连连国际（LianLian Global）签署合作备忘录，双方将探索基于稳定币的跨境支付解决方案，提升支付效率、透明度与可及性，聚焦亚洲等新兴市场及全球商户需求，并考虑通过Circle Payments Network与L1链Arc推动传统支付系统与链上结算互通。

渣打银行推出基于区块链的代币化存款解决方案

据Techinasia报道，渣打银行为蚂蚁国际推出了一项基于区块链的代币化存款解决方案，支持港元、离岸人民币及美元的实时转账。该银行与全球金融科技公司蚂蚁国际合作，在蚂蚁的鲸探平台上部署了这项技术。此次推出是香港金融管理局“数码港元”项目（Project Ensemble）的一部分，旨在推动分布式账本技术在该地区的应用。

蚂蚁国际是首家采用该新解决方案的客户，此方案可实现全天候的资金管理与流动性转移。渣打银行与蚂蚁国际均为EnsembleTX集团成员，该集团支持香港代币化技术的推广应用。自2024年5月起，渣打银行已加入“数码港元”项目架构社区，协助制定行业标准并测试代币化应用场景。

项目进展

彭博社：Coinbase已于本周宣布推出预测市场和代币化股票

据彭博社报道，知情人士透露，Coinbase Global Inc. 已于本周宣布推出预测市场和代币化股票，Coinbase于12月17日的产品展示活动中正式推出这些产品。这位知情人士还提到，Coinbase的代币化股票将在内部推出，而非通过合作伙伴。Coinbase高管此前曾表示有意涉足这些业务，但尚未正式公布计划。几周以来，社交网络X上一直在流传暗示这些功能的应用程序截图。此举是该公司努力成为“一站式应用”的一部分，旨在为交易者提供广泛的资产和市场准入，并跟上同样在多元化发展的竞争对手的步伐。

摩根大通在以太坊上推出代币化货币市场基金，并将JPM Coin部署至Base公链

据华尔街日报报道，摩根大通（JPMorgan Chase）正推出“My OnChain Net Yield Fund”（简称MONY）

据CoinDesk报道，JPMorgan（摩根大通）已将其数字存款代币JPM Coin部署至Coinbase旗下的Base区块链，标志该华尔街巨头首次大规模接入公链生态。JPM Coin区别于稳定币，为具备利息的银行存款数字映射，仅限白名单用户间转移。该举措回应了机构客户对在链上使用银行存款产品的需求，当前主要用于加密交易的抵押与保证金支付。JPM强调其部署方式具备完整权限控制和风险隔离，反映传统金融正向DeFi靠拢。，这是一款在以太坊区块链上发行的代币化货币市场基金，初始注资1亿美元。

支付巨头Visa推出稳定币咨询服务，且在美启用USDC稳定币清算服务

据财富杂志报道，支付巨头Visa周一宣布推出稳定币咨询服务，旨在帮助金融科技公司、银行和其他企业制定稳定币战略并实施稳定币。Visa的稳定币咨询服务拥有数十家客户，其中包括海军联邦信用合作社、VyStar信用合作社以及一家名为Pathward的金融机构。该服务将帮助企业制定稳定币战略、技术和运营方案并实施稳定币。其客户对稳定币的使用案例包括跨境交易，尤其是与货币波动较大的国家的交易，以及企业对企业交易。

据彭博社报道，Visa宣布美国银行可通过Solana区块链使用Circle的USDC进行交易清算，标志其稳定币结算服务首次全面部署于美国银行体系。首批用户包括Cross River Bank与Lead Bank。此举得益于特朗普政府第二任期放宽监管，并将推动Visa与Circle共同开发的Arc链上线。Visa预计未来稳定币将成为关键支付通道，截至11月底年化清算量已达35亿美元。

万事达卡通过与ADI基金会的合作在中东拓展区块链和稳定币支付业务

据Cointelegraph报道，万事达卡通过与ADI基金会建立新的合作伙伴关系，在中东地区拓展区块链和稳定币支付业务。

盈透证券现已支持稳定币入金

据彭博社报道，券商巨头Interactive Brokers现已允许部分美国用户使用稳定币为个人账户入金，用户可直接通过加密钱包充值而无需绑定银行账户。该功能将逐步开放至更多用户。

DTCC与Canton Network合作推进美债代币化，获SEC“无异议函”支持

据CoinDesk报道，华尔街结算巨头DTCC宣布与隐私导向的区块链Canton Network合作，推进DTC托管的美国国债资产代币化。该项目已获SEC“无异议函”许可，计划于2026年上半年推出最小可行产品（MVP），未来将视客户需求扩大规模。DTCC将与Euroclear共同担任Canton基金会联席主席，参与行业去中心化标准制定。

巴西证券交易所B3将推出其自有代币化平台和稳定币

据CoinDesk报道，巴西主要证券交易所B3计划明年推出代币化平台并发行自有稳定币，以此深化其在加密货币领域的参与度。该代币化平台将允许资产在交易所进行代币化并交易，且与传统市场共享同一流动性池。为支持结算，B3还计划发行一种稳定币。该稳定币将在代币化环境中充当支付和清算工具，减少对现有现金流程的依赖。该稳定币预计将与巴西雷亚尔挂钩。

B3还在拓展加密货币相关衍生品业务。正在开发的产品包括比特币、以太坊和Solana的每周期权，以及与加密货币价格挂钩的事件型合约。这些工具目前正接受巴西证券监管机构——巴西证券交易委员会（CVM）的审查。

Ripple稳定币RLUSD扩展至L2网络，采用Wormhole的NTT标准

据官方博客，Ripple宣布将其稳定币RLUSD首次扩展至Layer2网络，Ripple将与跨链互操作性协议Wormhole以及NTT代币标准合作，在Optimism、Base、Ink和Unichain上启动测试。Ripple预计在明年获得最终监管批准后，将在更多链上推出RLUSD，RLUSD在后续链上的推出需经纽约金融服务部测试和批准。据悉，RLUSD最初仅在XRPL和以太坊上发行。

稳定币 $U正式上线：登陆BNB Chain和以太坊，接入 PancakeSwap、ListaDAO 等主流 DeFi 协议, 上线中心化交易所HTX

United Stables 宣布正式推出美元稳定币 $U，目前已在 BNB Smart Chain（BSC）与 Ethereum（ETH）双链部署，并完成多项生态集成。据悉，U 稳定币以 1:1 全储备支持（美元 + 头部稳定币） 为基础，具备实时链上储备证明（PoR）、月度审计等，未来将支持：企业级隐私保护和AI 原生支付（EIP-3009/x402）等, U 是 BNB Chain 上首个“统一稳定币”的稳定币，整合主流稳定币为可用抵押资产，形成统一的流动性底层。

生态集成方面：U 已整合支持包括 PancakeSwap、Aster、Four.meme、ListaDAO 在内的主流 DeFi 协议，用户可直接在链上进行交易、质押、借贷及流动性提供。钱包支持方面，Binance Wallet,Trust Wallet, SafePal 已同步上线 $U。除了链上世界，U也上线了中心化交易所HTX。

United Stables表示， U 将重点赋能交易、DeFi、机构结算、跨境支付及 AI 自主经济等场景，并计划在未来扩展至更多公链和 DeFi 协议和交易平台。

Exodus、MoonPay和M0将于2026年初推出用于日常支付的新型数字美元

金融科技公司Exodus宣布与MoonPay合作推出完全由美元储备支持的稳定币，用于支持其生态系统内的数字美元体验。该稳定币由MoonPay发行和管理，并基于M0的开放稳定币基础设施开发。

这一举措将与Exodus即将推出的支付功能Exodus Pay结合，用户无需了解加密货币即可使用稳定币进行支付、转账和赚取奖励，同时保持自托管模式。稳定币还将通过MoonPay的全球分销网络提供，包括买卖、兑换、存款和结账功能，为用户及商户提供广泛的实际应用场景。该稳定币预计于2026年初正式推出，更多细节将在发布前公布，具体上线时间将取决于相关监管要求。

Intuit与Circle合作引入USDC，TurboTax和QuickBooks将支持稳定币支付

据The Block报道，财务软件巨头Intuit与Circle签署多年合作，将把USDC稳定币支付嵌入TurboTax与QuickBooks等核心产品，用于税款退款、企业付款等更快、低成本结算。Circle提供USDC基础设施。Intuit未披露具体上线时间，亦未说明用户是否直接持有USDC或仅作为后台支付通道。此前Visa已为美国银行上线基于USDC（Solana）的稳定币结算服务，Circle并与多家交易所（含Bybit）拓展发行与分发。

PayPal在Spark平台推出PYUSD储蓄金库，并将稳定币PYUSD应用场景拓展至为AI开发提供资金支持

据The Block报道，PayPal正在去中心化借贷平台Spark上推出PYUSD储蓄金库，为其稳定币用户提供了一种新的方式，使其持有的资产能够产生收益，年化收益率（APY）为4.25%。PYUSD储蓄金库的收益“锚定”于Sky储蓄利率，该利率由Sky协议的收入提供资金。PYUSD于9月接入SparkLend，使用户能够存入和借入该稳定币。两家公司当时表示，在看到首日存入金额约为目标金额五分之一后，他们希望将存款规模扩大至10亿美元。新的PYUSD储蓄金库可能有助于增加SparkLend上的PYUSD存款。作为Spark的Savings V2产品线的一部分，该金库还利用了Spark流动性层，将稳定币存款部署到Spark的资产负债表中，包括SparkLend上的借贷策略。

对于PYUSD储蓄金库，90%的存款将通过Spark流动性层分配到产生收益的策略中，剩余的10%将作为“即时提现的流动性”存放在合约中。利息将计入发放给存款人的“累积代币”spPYUSD。根据金库目前的构成，超过57%仍持有稳定币，15.73%投向链上加密货币借贷，10.24%投向AAA级公司债券，10.10%投向场外加密货币借贷，5.32%投向美国国债，其余则投向其他投资策略。

据Cryptopolitan报道，支付巨头PayPal宣布，其稳定币PYUSD将与Web3协议USD.AI合作，用于为人工智能（AI）公司提供资金支持。届时，USD.AI将利用PYUSD为AI公司提供GPU和数据中心方面的信贷与融资服务。双方打算将常用支付框架与可编程结算相结合，以此促进长期信贷、租赁以及即将开展的代理驱动交易。这两家公司还承诺，作为客户激励计划，将为总额达10亿美元的存款提供4.5%的利率，以吸引更多客户。该激励计划将于1月初启动，持续一年。

美国全国性银行SoFi推出美元稳定币SoFiUSD，目前已上线以太坊

据The Block报道，SoFi Bank发布美元稳定币SoFiUSD（1:1现金储备），称为首家在公共链上发行稳定币的美国全国性银行。SoFiUSD已上线以太坊，面向银行、金融科技与企业伙伴提供7×24近即时、低费用结算，并计划向SoFi用户开放。SoFi表示可在美联储账户持有现金储备、共享收益，并支持伙伴白标发行或直接接入结算与支付流程。该稳定币亦将用于卡网络、零售结算、SoFi Pay跨境汇款与POS支付。今年多家机构推进稳定币，包括KlarnaUSD、Western Union的USDPT、Stripe的USDB。

日本的Startale和SBI将推出受监管的日元稳定币

据Techinasia报道，日本区块链基础设施公司Startale Group与日本金融集团SBI Holdings计划于2026年第二季度前推出一款受全面监管、与日元挂钩的稳定币，以支持全球结算。双方将根据一项新协议合作开发这种数字货币。Shinsei Trust & Banking将负责该稳定币的发行与赎回管理，而作为持牌加密交易所的SBI VC Trade将负责其流通环节。这款日元稳定币将由一家信托银行发行，旨在用于全球结算和机构用途。Startale将负责技术开发，SBI则将专注于合规监管与发行推广。

StraitsX与Solana基金会合作，2026年初将XSGD和XUSD引入Solana

StraitsX宣布与Solana基金会合作，将其新加坡元支持的稳定币XSGD和美元支持的稳定币XUSD引入Solana区块链，计划于2026年初上线。此次整合将利用Solana的高效低成本网络，实现实时的全球支付和数字商务。

XSGD和XUSD此前已在多个区块链上运行，累计链上交易量超180亿美元。此次上线Solana将首次实现新加坡元和美元在同一链上的深度连接，支持链上外汇、AMM流动性、借贷市场和机构级支付流。

StraitsX与Solana基金会还将合作推动DEX、AMM和借贷市场的深度流动性，进一步巩固Solana在AI驱动的链上支付和DeFi应用中的核心地位。

Ondo携手LayerZero推出跨链证券桥，并将于2026年初在Solana链上推出其代币化股票和ETF平台

据Ondo官方博客，Ondo与LayerZero上线“Ondo Bridge”，支持100+已上线的Ondo股票与ETF在以太坊与BNB Chain间1:1跨链转移，并可在数周内扩展至更多EVM链。该桥采用统一架构替代逐个资产独立桥，现有LayerZero集成的2600+应用可快速接入Ondo Global Markets资产；Stargate已支持。Ondo称其为目前规模最大的“代币化证券”跨链桥。此前，Ondo Global Markets在以太坊与BNB Chain已累计TVL超3.5亿美元、交易量约20亿美元。

Ondo Finance在X平台宣布，其代币化股票和ETF平台将于2026年初在Solana链上上线。Ondo表示，这是目前规模最大的代币化股票和ETF平台，旨在将华尔街流动性引入互联网资本市场。

SOL财库公司Forward Industries通过Superstate将FWDI股票代币化

据The Block报道，纳斯达克上市的SOL财库公司Forward Industries正通过原生区块链代币化平台在链上发行其股票。截至周四，Forward表示：“其在美SEC注册的股票现已通过Superstate的Opening Bell平台在Solana区块链上上线，这标志着首次有上市公司的股权可直接在DeFi领域内使用。”作为SPL代币，代币化的FWDI将融入Solana的DeFi生态。根据安排，代币化股票将由Superstate名下的过户代理机构持有，该机构负责跟踪非托管DeFi领域的股票所有权，并协助将股票从“传统经纪账户转移至白名单上的Solana钱包”。

EquiLend战略投资Digital Prime，推动4万亿美元传统资产接轨代币化市场

据CoinDesk报道，传统金融巨头EquiLend宣布对加密融资平台Digital Prime Technologies进行战略性少数股权投资，重点合作其机构借贷网络Tokenet，并将引入受监管的稳定币抵押品等新功能。EquiLend管理超4万亿美元可借资产，称此举是为适应资产代币化趋势而非转型，加快传统与数字资产市场的融合。

Tether拟在完成200亿美元股权融资后探索股权上链方案

据彭博社报道，Tether在推进最高200亿美元融资计划的同时，正考虑通过回购或股权代币化等方式提升流动性。Tether管理层担忧现有股东折价转让股份将影响估值，目前未允许其参与本轮融资退出。Tether此前已推出Hadron资产上链平台，拟将股票等资产以区块链形式表示。

马来西亚Halogen Capital完成320万美元融资，将扩展资产代币化业务

马来西亚持牌数字资产基金管理公司Halogen Capital宣布完成1330万马来西亚林吉特（约合320万美元）融资。本轮融资由Kenanga Investment Bank领投，500 Global等机构参投。

Kenanga通过其私募股权部门获得Halogen Capital 14.9%的股份，成为其最大机构股东。其他参投机构包括500 Global、Digital Currency Group、The Hive Southeast Asia、Jelawang Capital和Mythos Venture Partners。

Halogen Capital表示，本次融资将用于拓展对实物资产的代币化业务，包括共同基金、债券、伊斯兰债券、私人信贷及房地产。截至2025年11月，公司管理资产规模约为4亿马来西亚林吉特（约合9781万美元）。成立于2023年的Halogen Capital目前管理8只批发基金及私人委托基金，服务对象包括高净值个人、企业及机构投资者。

基于闪电网络的稳定币支付公司Speed完成800万美元融资，Tether领投

Tether领投支付基础设施公司Speed的800万美元融资，ego death capital参投。Speed（Speed1）基于比特币闪电网络与稳定币USDT构建结算网络，全年处理支付额约15亿美元，服务用户与商家合计120万，并提供BTC/USDT即时结算与企业级路由。

稳定币支付平台RedotPay完成1.07亿美元B轮融资，Goodwater Capital领投

据The Block报道，香港稳定币支付平台RedotPay完成1.07亿美元B轮融资，由Goodwater Capital领投，Pantera Capital、Circle Ventures、Blockchain Capital及原有投资方HSG等参投。本轮资金将用于产品迭代、合规牌照拓展及战略并购。RedotPay年化支付额超100亿美元，年收入超1.5亿美元，用户遍及全球100+市场，注册量突破600万，平台保持盈利。

洞察集锦

摩根大通重申：预计到2028年稳定币市场规模不会达到万亿美元

据The Block报道，摩根大通分析师重申，预计未来几年稳定币市场规模不会达到万亿美元级别，其增长或会与更广泛的加密货币市场保持同步，而非大幅超越。其报告指出，今年稳定币市场规模已扩大约1000亿美元，突破3000亿美元大关，且增长主要集中在两大主流稳定币。这印证了他们长期以来的观点，即稳定币的增长仍主要由加密生态内的活动驱动。仅今年一年，受永续期货交易激增的推动，衍生品交易所的稳定币持有量就增加了约200亿美元，这一活动仍是稳定币供应增长的主要驱动力。因此，未来几年，稳定币市场规模可能会继续与整体加密货币市值保持同步增长，预计到2028年可能达到5000亿至6000亿美元，远低于最乐观的2万亿至4万亿美元预期。

尽管与支付相关的应用场景正在扩大，但不一定意味着稳定币市值会大幅增长。随着稳定币更深入地融入支付系统，其流通速度将比稳定币的绝对存量更为重要。随着稳定币的普及，银行正越来越多地探索代币化存款。代币化存款旨在减轻与稳定币相关的风险。此外，地区性CBDC项目作为另一股竞争力量，可能减少对私人发行稳定币的依赖，特别是在机构和跨境应用场景中。

灰度：稳定币在2025年实现爆发式增长，供应量达到3000亿美元

灰度在X平台发文表示，稳定币在2025年实现爆发式增长，供应量达到3000亿美元，月均交易量达到1.1万亿美元。随着稳定币GENIUS Act的通过，稳定币采用率的提高，ETH、TRX、BNB和SOL等区块链项目将受益于日益增长的交易流，Chainlink(LINK)等基础设施以及XPL等新兴网络也将从中受益。

a16z押注能源代币化实验，DayFi将如何用DeFi重构电网？

PANews概述：在AI时代电力需求激增的背景下，由a16z等顶级资本押注的DayFi项目正尝试用DeFi重构电网，其核心模式是将分布式能源项目（如太阳能）的未来电费收入代币化为加密资产（sGRID），从而为这些项目提供融资渠道，并为投资者带来结合国债利息与发电收益的综合回报；然而，这一“能源代币化”实验面临严峻的双重挑战：在监管层面，其收益代币sGRID很可能被美国SEC认定为证券，需履行严格的披露义务，同时其底层能源设施的详细信息又受联邦能源监管委员会（FERC）的保密规定保护，这与区块链所需的透明度存在根本冲突；在估值层面，挂钩的电站实物资产（如光伏板）价值会折旧波动，缺乏链上可信的共识评估机制，存在估值模糊与操纵的风险。因此，DayFi的探索本质上是在监管钢丝上，试图将静态的能源资源转化为动态、可组合的链上金融资产，但其成功与否将取决于能否在合规、透明与资产可信验证之间找到可行的平衡点。

USDT退场，EURC补位，欧元稳定币逆势飙涨超170%

PANews概述：在全球由美元主导的稳定币市场中，欧元稳定币（以Circle发行的EURC为代表）凭借欧盟《加密资产市场法案》（MiCA）提供的确定性监管框架实现了超过170%的规模逆袭。MiCA通过设置高准入门槛（如100%准备金、月度审计等）淘汰了不合规发行方（如Tether被迫退出），为合规发行方创造了市场真空，并凭借“单一牌照，全境通行”的机制推动了其在交易所的广泛采用。同时，欧元兑美元汇率升值的预期等宏观经济因素，为投资者提供了外汇套利与风险对冲的新工具，进一步推动了资金流入。此外，领头羊Circle的前瞻性布局（率先获得法国牌照）和多链生态策略（覆盖以太坊、Base、Solana等）稳固了其约70%的市场份额。然而，其未来发展面临双重压力：一是传统银行系“正规军”（如法兴银行的EURCV）凭借雄厚存款基础和机构信任入场竞争；二是欧洲央行数字欧元（CBDC） 作为官方替代方案的潜在威胁，以及监管层出于金融稳定考虑可能持续加码的合规成本。总体而言，欧元稳定币或许正在从边缘走向主流，其增长也标志着在全球RWA与跨境结算需求深化背景下，一个多元化、合规驱动的链上欧元生态在加速形成。